金融股的還原股價與巴菲特的農場故事所得到的啟發

• 很會高談大盤走勢, 但手上卻沒累積多少股票?!
• 觀察評論某檔股票很久, 卻遲遲尚未出手買進?!
• 追蹤很多投資專家達人, 但總是看空市場與唱衰達人?!

• 藍色區域是還原股價 (2021/11/19 股價加上過去的配息配股), 其完全可以包覆綠色(年度最高股價)部分. 這說明了即使每年都是在股價最高點買進中信金, 都還是可以賺錢的. = 長期來看, 寧願當一位買在高點的倒霉人, 也不要試圖想當預測股價而一直等待的聰明人.
• 橘色曲線是當年度最高最低股價的波動百分比, 有些年份高低點差距40%以上, 而大部分也至少有12%以上的波動, 這些不確定性的波動可能會讓你在帳面上有短暫損失, 但長期而言呢? = 股價波動是好朋友, 應該接受它而不是避開它.

在1986年, 我買下一個400英畝的農場, 坐落在奧馬哈北部50英里處. 這花了我28萬, 此價格比前幾年一家倒閉了的銀行批給農場的貸款還要少得多. 其實我根本不懂怎樣去經營一個農場, 好在有個熱愛農活的兒子. 我從他那得知這農場能生產多少玉米和大豆, 經營費用會是多少. 通過這些預估, 我計算出這農場當時大概能有10%的回報. 我還認為生產力會隨時間而再提高, 且農作物價格也會越來越高. 後來這些預期都得到了印證.

我不需要有與眾不同的知識或智商來得出這個結論, 這項投資不太會有向下的趨勢, 而是有潛在實質向好的趨勢. 當然了, 未來有些年份可能會歉收, 或是價格有時讓人失望. 但那又如何? 總會有些非常好的年份嘛, 我完全不會有任何壓力而去賣掉這塊資產. 現在, 28年過去了, 這農場的收入翻了三倍, 它的價值已是我支付價格的五倍甚至更多. 但我還是對農活一無所知, 最近才第二次去實地看了看.

證券市場的投資者有個極大的優勢, 那就是他們的持股常常有大幅度的波動. 畢竟, 如果一位朋友每天圍著我的財產對我喊出報價, 願意以此報價來買我的農場, 或將他的農場賣給我, 並且這些報價會根據他的精神狀態, 在短期內劇烈變化, 我到底該怎樣利用他這種不規律的行為來獲利? 如果他的報價令人可笑地低, 並且我有閒錢, 我就會買下他的農場. 如果他喊出的報價荒謬地高, 我要嘛就賣給他, 或是繼續耕種.

然而, 股票的持有者往往容易被其他持股者的反覆無常和不理性所影響, 搞到自己也不理性. 因為市場上的噪音太多了, 包括經濟狀況、利率、股票的價格等等. 一些投資者認為聽權威人士的意見很重要, 更糟糕的是, 還認為參考他們的評論來投資很重要.

在2008年底的金融恐慌期間, 即使一個嚴峻衰退正在明顯地形成, 我也從未想過要賣出我的農場. 如果我擁有一項具良好長期前景的穩固生意, 對我來說, 哪怕是稍微考慮要拋售它, 都會是非常愚蠢的. 我持有的股票就是好生意的一小部分, 那為什麼要賣出呢? 準確的說, 每一小部分或許最後會讓人失望, 但作為一個整體, 他們一定能做好. 難道有人真的相信, 地球會吞沒美國驚人的生產性資產和無限的人類創造性?

• 長期來看, 寧願當一位買在高點的倒霉人, 也不要試圖想當預測股價而一直等待的聰明人.
• 股價波動是好朋友, 應該接受它, 而不是避開它.