基於兩大最新發展，OPEC+或按下繼續增產暫停鍵

要盤點最近震盪猛烈的除了美國股市，當然國際原油期貨也在內，上週五美油期貨下挫13%，為2020年4月以來最大單日跌幅，週二再挫逾5%，11月份美油累計跌20.8%， 布蘭特原油跌16.4%，為2020年3月以來的最大月度跌幅，此前兩個月的漲幅幾乎被抵消，兩油波動指標均處於2020年5月以來的最高水平，背後對應的是層出不窮的消息指引。

以美國為首的消費國釋放石油庫存以降低價格，以及Omicron變種毒株的出現，可能會在全球供應增加之際削減石油需求，會讓原本就對需求前景的潛在轉弱持謹慎態度的產油國組織進一步觀望。本週OPEC+會議延後至週三和周四舉行，以有更多時間來討論和評估最新的形勢。

拜登政府上月宣布，將從美國戰略石油儲備中釋放5,000萬桶石油，同時中國、印度、日本、韓國和英國也將釋放少量石油。昨日來自路透的最新消息，美國能源部副部長表示，如果全球能源價格大幅下跌，拜登政府可能會調整釋放戰略原油儲備計劃的時間，以發揮釋放儲備計劃的靈活性。

這次會議上OPEC+將就明年1月份是否進一步增產的決定做出討論，在兩週前，OPEC曾經表達明年初原油供應出現過剩的擔憂，有市場預期其可能暫停其每週增產40萬桶的計劃，或者按照現有規模不作調整。但就在周一，俄羅斯和沙特暗示本週沒有必要匆忙調整石油產出政策，淡化了本週OPEC+石油供應協議發生變化的可能性。

而實際數據表明，在逐漸增產的計劃下，部分國家無法完全遵守增產規模。據路透調查，OPEC 11月石油產量增幅再次低於與盟國達成的協議，令一些產油國產能不足的問題成為焦點。 11月份的石油日產量為2,774萬桶，比上月增加了22萬桶，但低於供應協議允許的25.4萬桶的增加量。

但許多較小的生產國無法增加供應，如尼日利亞的石油產量經常受到計劃外停產的打擊，但由於不可抗力因素得到解除，而部分國家則缺乏生產更多石油的能力，如安哥拉、赤道幾內亞和加蓬。據報導，俄羅斯最大的幾家石油公司的閒置產能正在耗盡，本月俄羅斯石油產量的增長速度已經放緩，所以這次會議可能會選擇不反對暫停增產的決定。

除了最終是否繼續增產的決定，市場還關注OPEC對於最新的需求前景和油價的展望，據路透報導，OPEC+預計石油供應過剩將會惡化，1月達到200萬桶/日，2月為340萬桶/日，3月為380萬桶/日。而對於最新的變異毒株，OPEC認為似乎只影響了航空燃油，包括在非洲和歐洲。

儘管油價仍處於現貨溢價(現貨溢價是一種看漲結構，短期合約高於遠期合約)，但價差已收窄，顯示市場對於原油需求前景看法弱化。市場多數預計明年年底原油需求可能會恢復前疫情前水平，但是全球經濟處於繼續恢復的狀態，而且是疫情沒有重新大規模爆發的前提下。而日內OPEC會議後，如果宣布暫停繼續增產的計劃，表明產油國組織對全球原油需求的變化進一步謹慎。

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