投資策略與投機策略

053 投資策略與投機策略

在前面的段落中，我們提到投資和投機比賭博困難，因為不論讀者選擇哪種策略，最終都是建立在不確定性上的，沒有人可以保證獲利。

事實上，在CFA Institute Ethical Standard中的 Standard I (C)也寫到: 禁止CFA會員和考生在不確定性的環境中投入資本時，向顧客保證獲利[1]。這某種程度也說明: 想要在不確定性的環境中賺錢不是一件容易的事情。因此，在接下來的段落中，我們將從投資投機的定義開始，比較這兩種策略在不同方向上的差異。

投資策略的定義是: 提供資源給個人或是組織長期發展。

根據定義，投資要成立有1個先決條件: 投資者要有多餘的資源(金錢、時間、健康)。如果投資者本身沒有多餘的資源卻因為看好特定的資產而借錢(融資/融券)從事投資，他註定會失敗；因為發展需要長時間的培養與等待，而還款期限是固定的。

與之相反，投機的定義是: 針對商機、時機、危機、轉機進行未來價格的預測。

根據定義，投機的先決條件來自於: 資產價格的變化。如果投機者本身沒有多餘的資源卻因為預測未來價格變化會發生而借錢從事投機，他有可能會成功；因為價格變化的速度比還款期限的到來還快。這也是投資和投機策略的第一點差異: 投資者幾乎不借錢，投機者有可能會借錢。

儘管如此，我們並不建議讀者借錢從事任何一種策略，因為在讀者借錢試圖賺取報酬的同時，所需承擔的風險是: 降低目前的生活品質！這將會和理財規劃的初衷相違背。

除了強調資源之外，投資策略也強調時間，因為價值的累積需要時間醞釀。相反的，投機策略強調時間點，因為商機、時機、危機、轉機所產生的價格變化需要判斷時間點。

因此，投資投機策略的第二點差異來自: 投資者重視的是投入的時間有多久；投機者重視的是投入的時間點有多好。

相對於投入的時間有多久，投入的時間點有多好比較不容易達到；因為時間點的判斷需要至少正確2次: 第一次是買進的時間點，第二次是賣出的時間點。除此之外，一般人通常不會All in All out(全部梭哈)，所以在投機的過程中還要考慮加減碼的時間點。如果時間點的判斷發生失誤，投機者的獲利就很可能會消失，導致虧損，甚至破產。因此，投機策略是一種判斷時間點和風險管理的理性藝術。

最後，不論是投資策略還是投機策略，最終的目的都是為了賺錢。然而，策略上的哲學不同。投資策略強調的是有價值的資產才會賺錢，投機策略強調的是賺錢本身才是重點，資產有沒有價值並不重要。

這也是投資和投機策略的第三點不同: 投資策略的社會價值來自於讓改變有機會發生；投機策略的社會價值來自於增加交易市場的流動性和提供政府稅收。

雖然投資和投機策略在貢獻社會價值的方向和重要性不同，然而某種程度來說都有其存在的必要性。在日常生活中，投資策略讓抗癌藥物、再生能源發電、廢棄物再生不再只是夢想而是一種可能。藉由通貨膨脹的配合，投資策略有機會能夠提升整體社會的生活品質並且解決社會問題。在金融市場中，投機策略讓市場長期處於供給和需求充足的狀態，使市場參與者能夠以合理的價格購買到有價值的資產。至於如何決定資產價格的合理性，就是下一篇文章的主題。

備註

[1]原文: Standard I(C) prohibits members and candidates from guaranteeing clients any specific return on volatile investments.

參考資料

1. 暗黑操盤手：百億私募基金經理人操盤心法
2. 一個投機者的告白
3. 莊家優勢