002/觀念/淺談交易：投機與投資

　　首先，這兩個詞並沒有褒貶、高低之分，僅在於獲取利潤的方式不同。很多人認為自己在做投資，其實所執行的動作全屬於投機行為，所做的研究與討論的內容也幾乎跟投資無關。這些人容易把兩者該關注的地方混為一談，理所當然會做不好，最終成為賭徒。

　　以下我從幾個角度切入來談兩者的不同之處。

　　投資的獲利來源來自於股利股息，當我們認為該產業有前景，公司有前景，進而投注資金成為股東，參與公司發展，與公司共同分享獲利，共同承擔虧損。(但是成為股東後真的與公司同甘苦共患難嗎？這值得思考。)

　　投機來自於價差，不過度在意本身價值，單純關注價格變化，經由低買高賣，來賺取利潤。

　　投資，我們討論的是基本面，產業、公司與價格是否有不合理之處，是否有潛在價值，須以基本面分析為主，並關注消息面的影響與變化。

　　投機，多以技術面、籌碼面分析為主，從價格的波動，尋求合理的風險與報酬。

　　很多人認為投機就是短線，投資就是長線，其實是錯誤的。雖然投資大多需要較長時間沒錯，但當我們在做投機交易時，關注到較長的價格波動時，只要符合條件，其實也可能出現持有數週、數月，甚至數年的部位。而交易週期，只在於能承受的風險與「看的見」的獲利。

　　以投資來說，既然我們想挹注的是公司價值，那我們該便需要把分析的重心放在產業上，放在公司的價值上。

　　反觀投機，我們須要的是「波動」，只有在有波動的市場，才有更多的機會，更有效率的獲取利潤。

　　在投資的角度上，最害怕的莫過於空頭的出現，大致全球經濟的衰退，小致產業出現問題，甚至單一公司出現危機。

　　在投機交易上，害怕的依照交易者的特性不同而有所不同，有些人喜歡盤整，有些人喜歡趨勢，可以很明確的區隔開來。喜歡盤整的人，最害怕的就是趨勢，而喜歡趨勢的人最害怕盤整。遇到不喜歡的盤時，只要縮小部位，甚至不交易即可。

　　以投資來說，只會有一致的交易行為，那就是買，不斷地買，不論是土地、股票等，只要發展狀況符合預期，價格愈低愈好，買入後不斷地持有，直到覺得產業「前景」有所變化。

　　在投機上，我可以先買後賣，更可以先賣後買，多空雙向，單純依照價格變化去做決定。(雙向交易也是雙面刃。)

　　前者著重的商品通常是股票、ETFs、房地產等，而後者通常偏向帶槓桿並且具波動的商品，例如期貨、選擇權、CFDs。

　　最後，來談談我所認知的投資與投機。

　　投資，通常需要時間去證明，所以持有時間通常較長，而且是單方向的(只有買進)，還要關注市場景氣循環，在切入的價格上，也較為模糊，怎麼樣的價格叫做合理？

　　再來，公司內部真實的狀況，我們難以在第一時間得知，也不是專業機構，沒有許多研究員幫我們做訪問、分析，更不用討論對於產業的敏銳度。舉個例子，在骨董市場上，那些玩骨董名畫的，有多少人真的了解骨董名畫真正的價值？或說骨董的真正價值來自於哪裡？

　　說了那麼多，我認為，投資才是真正困難的，不僅需要足夠的眼光、資金、知識去支撐你的行為。

　　最常見的投資與投機的對比商品大概就是股票跟期貨了(當然不是買股票就是投資，做期貨就是投機。)，相信很多人會拿陣亡率來說嘴，就以這兩個是市場的數據來說，大家都會說數據顯示，股票市場上賺到錢的比較多，而期貨市場真正賺到錢的僅1～２%甚至更低。

　　但你知道期貨的起源是避險嗎？其實這中間的主因在於資金管理、槓桿、多空雙向、期貨的結算制度、人性等，而其中最致命、最根本因素就是「人性」(什麼叫人性？就是：「不 - 認 - 輸」。)。

　　你一定有聽過一張不賣，奇蹟自來。其實如果期貨要這樣做也是可以，用倉位成本的實際價值做本金，然後多單無限轉倉，忽略掉交易成本跟轉倉價差，假設人有無限壽命，結果就是有兩個，不是賺錢，就是台灣消失，台股期貨歸零。

　　回到投機上，很多人認為投機是不好的，確實，說難聽一點，投機跟賭徒僅一線之隔，只要踏錯一步，很有可能會成為賭徒而不自知。說實在的，賭徒也沒什麼不好，但至少要當個聰明的賭徒。

　　不要什麼東西套上「投資」，就可以正名，總之，這也是我喜歡稱這種行為為「交易 」，而不是投資、投機亦或賭博的原因，大家進來這市場都是想賺錢，只要合法，那賺的到錢才是重點，對吧？

　　注意，在這篇的前半段，我刻意把投資、投機、賭徒，說明可以分門別類，也說明區分的方式，但最後我想說，所有合理的交易行為，說到底都是「猜」。沒有哪個比較正確，哪個比較偉大。

　　最重要的是，要知道自己正在執行何種交易行為！

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