2022-03-11|閱讀時間 ‧ 約 6 分鐘

資本的世界史：你想早退嗎？

大家好，我是FC大叔，一個滿滿指數化投資魂+資產配置骨的職場打工蟻。

趕在下班前大叔總算看完了這本【資本的世界史：財富哪裡來？經濟成長、貨幣與危機的歷史】了，關於此書的內容比書名有趣多了，不是什麼死板板的教條書，內容其實蠻容易懂的，整本書就像在說一個名為『資本』的故事。

在閱讀此書並筆記時，對於以下兩段印象特別深刻，打鐵趁熱就在今晚寫篇大叔流碎碎念風格的讀書心得吧。

下面這個故事是大叔覺得最好笑的。

〝1871年德意志帝國對法國的戰役大獲全勝，法國必須賠款50億金法郎（Goldfranc）。法國自然沒有這筆現金，因此提高國債，發行債券，由羅特希爾德銀行（Bankhaus Rothschild）在全歐銷售。這筆賠款的一半，亦即25億金法郎其實來自德國，因為法國被視為可靠的國家，德國投資人非常樂意將錢存在那裡。就此而言，德國人可說是把賠款的一大部分付給自己了。德國人並沒有發現這種循環，反而天真地相信法國的賠款讓自己發財了。”

不過大叔想不出有什麼例子跟這個很像，但是錢其實來自於自己口袋這樣事，跟現代一句投資警語挺像的，就是這句『本基金之配息來源可能為本金』。

另一段有關於投資的是這個：

“我們都知道，錢不能拿來吃，但平時我們往往會忘掉這麼簡單的道理。人人都想存錢以保障未來的生活，然而社會全體並無法靠存錢來未雨綢繆。光靠錢無法創造財富，錢只是一種社會潤滑劑，及戶頭上的數字而已。真正的財富來自投資；今天投資，以便在明天創造出更多的商品與服務。錢必須變成資本才有未來。長期來看，擺在銀行不動的錢是不具任何價值的。”

真正的財富來自投資，我們都知道如果從長期的期間來看定存的利率，頂多只是打平通膨。而現金的實質年化報酬率為-1.4%，大叔的參考資料為下圖。

上圖的年化報酬都是剔除通膨因素的結果，因此稱之為實質報酬率，股票的實質年化報酬率為6.7%，債券為3.5%。後續的討論就用這兩個數字來分析了。

接下來大叔想談的是『早退』=早早退休這個議題，大略是指：『早早退休並進入【防禦型】的資產配置，此時你大約在40-50歲之間，你的資產配置必須維持30-40年以上，你要靠N%提領率過生活』這件事。

如果你『早退』後的資配配置是現金：股：債為10%：20%：70% 的資產配置比重，你的Total real return 大約是：

現金：10% x -1.4% = -0.14%

股票：20% x 6.7% = 1.34%

債券：70% x 3.5% = 2.45%

實質報酬率：-0.14% + 1.34% + 2.45% = 3.65%

實質報酬率 3.65%，如果你用4%提領率則每年資產會下降0.35%，你會看著你的資產逐年下降，老實說這挺可怕的，畢竟你人生還很長。

如果你拉高股票的比重為現金：股：債為10%：40%：50% 的資產配置比重，你的Total real return 大約是：

現金：10% x -1.4% = -0.14%

股票：40% x 6.7% = 2.68%

債券：50% x 3.5% = 1.75%

實質報酬率：-0.14% + 2.68% + 1.75% = 4.29%

還是很可怕，如果是用4%做為提領率，你有0.29%的緩衝空間，這樣有機會讓資產持續成長。

當然你也可以就讓資產價值逐年下降，這沒什麼問題，特別是那些不需要考慮另一半(如果你是男性投資人，女性配偶通常比較長壽)或子女的投資人，你甚至連遺產稅都不用擔心，反正沒人可以繼承。

如果你想要傳承你的資產給下一代，因此拉高股票比重到現金：股：債為10%：60%：30% ，你的 Total real return 大約是：

現金：10% x -1.4% = -0.14%

股票：60% x 6.7% = 4.02%

債券：30% x 3.5% = 1.05%

實質報酬率：-0.14% + 4.02% + 1.05% = 4.93%

看起來越來越好了，那何不把股票比再拉高一點呢？

有興趣的人可以透過蒙地卡羅跑看看更多的結果。那麼你就會發現這樣的配置，萬一來幾個壞年，你的資產就會大幅縮水，偏偏等你發現資產不能保本到你終老時，你也已經失去你的人力資本了。

這意思是說你可能有點年紀了，要跑外送賺錢說不定有點辛苦了。該怎麼辦才好呢？『早退』確實是很多人夢想的一件事，但是還是要認真思考『斜槓中年』的想法。

這句話也是大叔放在部落格上的自介，如果你有早退的機會，或許你可以試試以下這樣的想法。

正如彼德.阿德尼(Peter Adeney)所寫的，這位部落客使用假名“錢鬍子”(Money Moustache)的名字對財務自由寫下的部落格：『如果你可以擺脫對金錢的需求，你別無選擇，只能做更適合你的工作，更好的為世界奉獻‧‧‧‧如果你是為了愛而不是金錢，你將別無選擇但要做得更好』。

賺錢又賺快樂，不是更好嗎？

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