20220331 市場手札

近日的股票市場走勢並不意外，前天的跳空漲勢變成昨天的回檔走勢，在這個不確定的時期中，市場氛圍總是隨著題材的改變，投機資金追逐的消息，造成股市的大幅漲跌。就昨的科技類股在S&P500的類股中，成為跌幅最大的類股，接著是循環性消費財，反觀能源及公期事業出現反彈。這樣的變化基礎來自於，昨日俄烏的談判進度及能源市場的變化。其實這麼投機資金的流轉，真正的贏家可能是前3%，一般投資人並不建議太貼近市場的波動。

市場資金最怕未來的不確定性，但是反之，排除這些不確定的因素之外，我們反而可以看到一些確定的趨勢，若是能把握住這個機會，反而市場恐慌的情緒會出現系統性的機會出現，過去一直是太貴的股票，將會有合理的價格可以入手。以現在可以確定的兩件事，原物料價格下跌可能性不高，尤其是農品的生產供應，有許多客觀環境的需求，如播種；氣候等季節性的需求，時間過了，可以預期的未來就是没有。通膨的控制工具及機制，勢必會引導資金的流向。

今天的報告並没有新的觀點，我持續強調在中長期已確定的趨勢。當未來兩季是通膨不可避的情況，當然是要搭上通膨受益類股的車。當通膨開始，可支配實質所得變小的情況之下，家計支出將會回到基本的需求，並想像如何消費效用極大化，所以平價消費通路的需求將會增長。廠商在成本端如何減低成本增長的可能，或是擁有市場的定價權，可以收割較多的消費者剩餘。資產的配置上股票的機會遠大於固定收益的產品，除非是租金收入可以隨著通膨率來調整，加上實體資產的證券化也會因資本利得而獲利。

交易策略的部份，過去已談過許多，而那些策略仍然還是適用目前的情況，只是從3月中以來，基調還是在跌深反彈的格局，所以目前建議是需小心市場風險，近期單日的走勢出現多空角力，等待一方勝出後才會有方向出來，若是在此波反彈的期間，要確實做好停利停損的動作，才能輕鬆面對變局。