原物料觀察日記
諸葛呆的耕讀筆記- 外匯、經濟、黃小玉
2022-08-26|閱讀時間 ‧ 約 5 分鐘

夏末秋初，長夏的糧食作戰 ｜原物料觀察日記

大家好，我是諸葛呆，時序進入8月，美國黃豆進入最後關鍵期，美國農業行銷組織Pro Farmer正進入各州農田實際考察，作為每年美國玉米和黃豆生長情況實地探訪的重頭戲，Pro Farmer巡查結果皆是歷年8月的關注焦點，今年也不例外。

Pro Farmer會給多方多少燃料？

雖然Pro Farmer抽樣探查結果並不能代表整體美國玉米、黃豆生長情況，也不等同於USDA評估模式，往年USDA在9月報告對於兩者的單收調整方向和調整幅度與Pro Farmer大相逕庭的例子更是數見不鮮，但今年Pro Farmer單收巡查的時間點值得玩味，尤其是黃豆，市場還有諸多聲音認為USDA的8月對單收的估計太樂觀。
換言之，這時候如果有個數字告訴大家產量不會如預期高，期貨行情很可能就拉長一波。這星期初開始的Pro Farmer Tour考察結果究竟如何？已完成的幾個主要產州(例如伊利諾州、愛荷華州等)抽樣區域內作物結莢數量與去年同期相比，幾乎全線下降，今年美國黃豆的生長情況並不算好。

全球黃小玉週出口全線下挫

  • 黃豆週出口較前一週下滑48.5萬噸，累計出口量較去年同期衰退3.5%，USDA預測今年全球黃豆出口量會減少6.9%。
  • 玉米週出口較前一週下滑80萬噸，累計出口量較去年同期上揚1.4%，USDA預測今年全球玉米出口量會上升4.1%。
  • 小麥週出口較前一週下滑53萬噸，累計出口量較去年同期上揚10%，USDA預測今年全球小麥出口量會上升1.8%。
黃豆出口量雖然下滑，但幅度小於USDA預期；玉米穩定進行，後頭看中國的需求是否會因高溫放大；小麥落差較大，推測可能是歐盟數據未完全更新，如果不是這原因，那麼代誌就大條了。

全球產地FOB價格止跌

很多朋友接觸過國際貿易，對於FOB並不陌生，指的是Freight On Board，賣方負責將某個產品貨物運到產地某種交通工具交貨，並承擔一切風險和費用，交貨後風險和所有費用轉移至買方身上。
由於農產品多是產地出口，藉由FOB Origin價格可了解當地農民交易時的心態，是惜售或急於出售。
年初的烏俄戰爭刺激各產地FOB價格急速上升，小麥更是翻上一番，隨著產季與出口旺季來到，玉米和黃豆的FOB價格默默踩住煞車，止住跌勢。

中國天氣動見觀瞻

秋季收穫的作物占到中國糧食總產量的四分之三，時間接近，然而今年挑戰不小。
前幾天我們提過，中國長江沿岸和四川盆地正遭受了1961年以來最為嚴重的乾旱，對農作物造成嚴重威脅；東北大雨導致遼寧和吉林卻發生洪澇，有分析師推測玉米產量將因此減少450萬噸。
為什麼說玉米上漲空間可以期待？USDA美國農業部8月份供需報告認為2022/23年度中國玉米產量達到2.71億噸，這數字低於2021/22年度的2.7255億噸。產量往下調，現在又遇到天氣問題，仰賴進口的機率只會越來越大。
同樣的，中國國內當前沒有太多黃豆可壓榨，開機率也還未恢復，導致當地豆粉價格跳漲，現在壓榨廠的採購速度踩油門加快，前幾個月平均每週採購10-15船，在8/15-19當週已增加到22船黃豆，船期是9-10月裝船黃豆，剛好趕上第四季的旺季，意味著中國進口量和必須定價量會隨著時間大增。

多空紅綠燈

提到好幾次，今年是很有事的一年，全球主要生產國的天氣詭譎，加上疫情加劇物流緊張、至今未見曙光的烏俄衝突與西方制裁影響黑海出口供應，林林總總因素導致全球糧食供應不順，年初國際糧食價格創多年新高，儘管近幾個月價格有所回落，但從歐洲到美國中部、南美洲、印度等國的天氣炙熱乾燥，很難說糧食供應完全沒有問題。
今天分享內容有不少是業內常用的判別營運狀況、採購決策的作法，這些看似和一般期貨操作沒有直接關係，卻是影響價格趨勢的動能。
古代千字文中提到「寒來暑往，秋收冬藏， 閏餘成歲，律呂調陽」，糧食安全將是焦點，而 "Mother nature is speaking."
關注黃豆期貨1447.5美分、玉米期貨664美分、小麥期貨813.25美分短期壓力區。
本文所提之標的內容僅供參考，不具投資建議，投資前應審慎評估風險，且自負責任。
「短期的波動根據每天不同的走勢做出分析與預測，無論長短趨勢，市場都是市場，我們必須謙遜，除了認錯和敬畏，什麼也做不了，因此在市場走勢和原先判斷有出入時，就要即時修反思，才能及時修正。」
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