瑞信不是雷曼

就兩家本質而言，雷曼是純投資銀行，滿手當時的有毒資產，槓桿又開到最大，最後不管是時運不濟或是自大作孽，美國政府決定不救，導致同業紛紛拋棄，產生了一度摧毀金融市場的危機。瑞信投資銀行佔比僅近四成，還有商業銀行跟財富管理支撐，當前就資產品質而言，也沒有出現房市或什麼產業崩潰，最後政府或央行對於雷曼記憶仍在，雖然沒道理看見黑影就開槍，但如果爆炸最終一定會出手。

回到瑞信本身，現在的CET1資本要砍到將近一半，才會觸發AT1減損，以目前傳出的4bn資金缺口，以及金融海嘯時期最大虧損8bn，都遠遠不會觸及；另外Q2財報的流動性比率高達1.9倍，雖然數字是靜態的，仍然顯示蠻充裕的buffer。當然，流動性就像雨天收傘，需要的時候就會消失，不過這非常難以評估，只能持續觀察瑞信在市場上，不管是短期或長期資金籌措，有沒有遇到障礙。

至少目前沒有。

從昨天市場的狀況，也僅反映瑞信本身的疑慮，並沒有擴散出去。從人性的角度來看，雷曼破產政府與央行仍然記憶猶新，金融海嘯之後也設置流動性措施，近期民意也沒有極度厭惡大型金融機構，是以最糟的情況不過是倒之前會被拯救。固然金融市場多的是自我實現的故事，然而有一說一，理性求證小心觀察才是正確之道。