0056增加至50檔成分股之我見

0056近期最受矚目的新聞，就是將從原先的30檔成分股增加為50檔，大家議論紛紛，這究竟是利多，還是利空呢？我將用這篇文章來表達我的看法，還會提出我的3個大膽預測。

目前這個重大變革對0056不會有任何影響，因為它的價格還是和它的淨值有關，而現在它還是30檔，所以0056的市價還是只會反映這30檔的淨值。

不論你認為是利多，或利空，都不會產生溢價（市價大於淨值）或折價（市價小於淨值）。因為一旦發生以上情形，價格會立刻收斂回到淨值。

柴鼠兄弟曾在影片中提到，根據他們在英文版的說明中找到的證據，這次的重大變革是因為目前的30檔成分股「代表性不足」。

因為0056是從台灣市值最大的150家中，挑出預估未來一年股息殖利率最高的30家，結果現在的30檔的市值只佔這150家總市值的13.7%，遠低於2007年的26%，甚至2020年還曾經不到10%，所以0056必須增加成分股，才能擁有比較足夠的代表性。

為什麼會造成這麼嚴重的「代表性不足」？因為沒有台積電嘛！台積電占台灣前50大市值的股票比例已經高達42.8%，就算再加上第51~150名市值來計算，或許一樣超過40%。

若不論「代表性」，不增加到50檔成分股，可能還會出現「適法性」的問題。根據「證券投資信託基金管理辦法」的規定，「任一基金」持有一家上市或上櫃公司的持股不得超過該公司股本的10%，而且該投信公司「所有基金合計」對任何一家上市或上櫃公司的持股，也不得超過該公司股本的10%，如果0056的規模繼續擴大（這當然非常可能），若有任何一檔成分股股本較小，就有可能因此違法，甚至影響該投信公司其他基金不能買進同一支股票。

0056成立之初，應該萬萬沒有想到有一天，規模會大到有觸法之虞。

「代表性不足」迫使0056必須增加檔數，而「適法性疑慮」則讓0056非要增加檔數不可。

很多達人說，增加到50檔，可以降低「景氣循環股」對0056淨值的影響。說穿了，就是大家都不認同其中有長榮、陽明，和友達。這樣做，當然能讓這幾支有爭議的持股降低比例，但我相信這不是0056要增加成分股的目的。因為當這幾支不再是預估未來一年股息殖利率最高的30家之一，就自然會被剔除，又何須作如此大的變革？

有些達人用了以下的比喻「資優班本來只有30個學生，現在增加到50個，平均成績應該會下降」，來預期0056的股息殖利率會下降，所以視為「利空」。

如果用同樣的比喻，我卻會說有些資優生後來被發現是「假資優」，因為他跟不上其他人的學習進度，而普通班有些第一名或許才是「真資優」，現在把他們收入資優班，反倒會因為他們加入，而提高了平均成績。

請問只有資優班學生能考進台大嗎？有些資優班學生甚至考不進台大喔！

究竟增加到50檔成分股對0056會有什麼影響？真的只有屆時才知道，對「股價」和「配息」是好，還是壞？現在都言之過早。不過，我有幾個大膽的預測，提供給大家參考。在此先聲明，以下只是我個人的預測，不一定會成真，大家還是要自行判斷。我的預測有三：