2023-03-09|閱讀時間 ‧ 約 4 分鐘

Episode 1: 為何要學海外債券投資?

海外債券：對大多數投資人來說是相對陌生的商品，但其實在無形之中，我們都默默間接投資許多資金在債券部位。舉例來說，以國泰金控2022年第一季法說會資料顯示，海外債券約占其投資資產比重59.9%，，過去幾年也約維持在60%附近，也就是說，當你購買了國泰人壽發行的保單，背後有約60%的保費被拿去投資在海外債券。

【國泰人壽國外債券債資產比重維持在60%左右】

若是你沒有任何保單，但你卻買過「平衡型基金」，一般平衡型基金傳統上的股債配置比重是60%股票、40%債券，也就是說，若你買入平衡型基金，你有40%的投資金額也被拿去購買海外債券，因此在無形中，你也是間接持有海外債券。以霸菱全球平衡基金為例，固定收益(債券)持有比重約為30%，並且從10大持股明細中可看出United States Treasury(美國公債)為其最大持股。因此，當你買入這檔基金時，其實你有很大一部分投資是放在美國公債內。

霸菱全球平衡基金約有30%投資在債券，以美國公債為最大持有比重

資料來源：霸菱官網

綜上所述，其實在一般我們生活中的投資，海外債券早已經默默地隱藏在我們的投資組合內的一部分，既然能透過這些方式去投資海外債券，那為何我們還要學海外債券投資呢?

成本與風險考量

思考一個問題，假設美國10年期公債利率約為4.0%，一般投資等級債券目前收益率約為5-6%，但思考一下如果今天用台幣去買了一個儲蓄型保單，基本上你可以拿到的收益率大概就是1.x%，為什麼會如此低呢?

1.保險公司的營運成本，Ex.人事費用、租金支出等等維持營運所需費用。

2.避險成本，保險公司收取保費後，會根據投資的幣別去做避險，以美金而言避險成本視行情一般維持在1~2.5%之間。

3.扣除保險公司獲利，保險公司獲利來源主要來自淨投資收益(投資收益-給保戶的投資收益-營運成本-公司保留下來的獲利)，等於一份保費，透過層層的減項，收益當然低於直接投資該產品。

若今天不是透過保單，而是透過基金呢?一樣的問題，光以下費用就吃掉大多數的投資收益。

基金費用
1.申購手續費股票型基金申購手續費為3%、債券型基金為2%。

2.信託管理費又稱帳戶管理費，基金贖回時會收取信託管理費，一般公定價是每年0.2%。

3.經理費(管理費) 每年按照比例從淨值中扣除，大多在1%~2.5%/年。

4.保管費保管費會內扣在基金淨值當中，大約也是0.2%。

因此若是透過保險/基金公司投資債券，但是卻要獲得與直接投資債券一樣高的收益，保險/基金公司會做什麼事情呢?

【沒錯!就是投資風險較高的商品!】

若是一樣要給投資人3%的收益率，扣掉這些保險/基金公司的成本，那只能尋找風險較高的投資標的，例如以近期大家最為關注的即是各壽險公司在俄羅斯的曝險，因俄羅斯一直有地緣政治問題，所以提供較高的報酬率給投資人，保險公司為了獲得較高的報酬率，不得不將資金投入較高風險的標的內。

若以基金公司來看，一樣提供基金投資人維持一定的收益，只好將資金投入風險較大的中國房地產債券，例如中國恆大地產，或者是較有地緣政治問題的國家，以追求較高收益。

考量上述說明，如果投資人能夠以較直接且簡單的方式投資海外債券，即可以獲取相對低的成本以及相對低的風險，這就是為何要學習海外債券投資的目的!

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