股票籌碼流向決定漲跌趨勢

由去年底開始的漲勢過程，利空消息從頭到尾都沒有消失，包括企業營收獲利衰退，通膨尚未降到較低的水準，聯準會仍會繼續升息等，但先前利空消息對於漲勢沒有影響，最近開始比較容易壓抑股價的表現，除了因為企業公布實質獲利數字不太好看之外，另一個重要原因應是股價相對位置，上市加權指數累積漲幅超過三千點(25%)，漲幅夠大時甚至不需要利空，股價也會回跌，更何況目前還有一大堆利空，這會是行情結束而重回跌勢嗎？

股價漲跌和外在的情勢是有關聯，但不是唯一的重要因素，另一個重要的因素是股票在誰手上，持有股票者對於未來的看法是什麼？如果股票都在大戶手上，且大戶看好未來而不願意出脫持股，即使有再大的利空都不易讓股價轉為跌勢，短線或許有漲跌來回波動，但不會形成真正的跌勢，不過若有許多股票籌碼已經落到投機客或一般散戶手中，就很容易受到外在情勢變化的影響，遇到壞消息會急著拋售，易加大股價的波動程度。

中長線角度的重點不在於市場氣氛，而是景氣是否能好轉，還有股價是否相對便宜，去年底以來的行情在起漲初期或許能說是股價相對便宜，還談不上是景氣好轉，所以較偏屬於季節性的波動，行情已經延續近兩季的時間，投機客或一般散戶已經陸續進場，近期可能較容易受通膨、聯準會等新聞訊息影響，是得要小心季節行情可能逐漸轉變。

個股的調整可以區分投機與基本面投資價值的兩種角度來看，不同角度看待股市會有不一樣的判斷，