美國矽谷銀行（SVB）暴雷倒閉，會是金融危機第一張骨牌嗎？
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美國矽谷銀行(Silicon Valley Bank, 以下簡稱SVB)3月8日揭露出有鉅額虧損問題，短短不到48小時（3月10日）便宣布倒閉，剩餘資產已被監管機構扣押，封面圖片就是 法新社 拍攝當時員工離開矽谷銀行的照片。
這幾乎是無預警，極快速從宣告虧損到倒閉的過程。就在SVB倒掉前，就在今年的2月份，forbes（富比士雜誌）才剛評比SVB是全美最優秀的銀行，連續第5年獲得 forbes 最佳銀行的稱號。說是暴雷倒閉，一點都不為過。
一、信心危機產生擠兌效應，造成了倒閉。
這次SVB因為本來只是試圖賣出210億債券（以美國國債為主）來籌措銀行資金，而這會造成18億美金的損失，虧損會用賣股票來彌補。
結果這個舉動（聲明），卻造成存戶大量擠兌。它在一天之內被提領了420億美元（約1.28兆台幣），造成了它資產轉為負，於是只能宣布倒閉。
本來只是銀行正常的運作，這些虧損實際上是因為美國升息造成的，會造成這麼大量的擠兌還是因為『信心危機』。
由於在 SVB 發布（虧損）聲明的同時，「幣圈友好銀行」Silvergate宣告倒閉。
雖然矽谷銀行主要為美國科技新創企業提供資金，並沒有多少加密資產風險曝險。所以理論上來說， Silvergate 倒閉跟它關係不大。但這件事影響了一般民眾的信心，特別是存戶。同時也表示現在美國民眾，特別是企業主，對美國金融體系缺乏信心。
這是美國自2008年金融危機以來最大的銀行倒閉案（2008年華盛頓互惠銀行後）。幾乎每一次金融危機都是金融機構出事開始。2008年也是從雷曼兄弟公司破產，引發了金融海嘯。所以大家也在關注，會不會這是第一張倒下的骨牌。另外金融危機的波段，也大概是每10-15年左右。上上一次是1997年，上一次是2008年。時間點也很巧妙。
SVB是全美第16大銀行，去年底總資產6.45兆新台幣。SVB倒閉不僅讓金融股跳水暴跌、掀起銀行擠兌潮的連鎖效應。
更慘的是，創立40年的SVB（1988 年在納斯達克掛牌上市）與一般銀行最大不同在於，主要服務對象為企業，一般民眾較少，產業類別像是科技、風投、以及新創公司等，突如其來的關門大吉，讓不少企業後續會超級麻煩。
預估可能有30%的公司最長會在未來30天內發不出工資。存戶（公司）都可能短期內出現流動性資金困難。
和雷曼兄弟那種玩高槓桿的銀行不同。即使稱不上銀行界的資優生，也算是乖寶寶，做風保守不投機。這樣的銀行究竟倒閉的原因是？
二、SVB虧損的原因。
SVB主要是資產結構僵化，他有55％是固定收益，也就是來自各類債券，包含了美國國債、機構債、公司債等等。而債券是受到升息衝擊最大的項目之一。他持有的債券規模達到900億，但他的現金只有資產的7％，所以一被擠兌，就被提爆了。
SVB因為短長期存放款的利率利差造成的虧損（有興趣可以去搜尋銀行淨利差）。根本原因還是「美國持續升息的政策」、「美國國債問題」，其他因素則是「美國科技股的成長放緩」隱藏的經濟衰退可能。由於虧損被揭露，造成用戶瘋狂擠兌，最後導致崩盤。
其實就在2年前的2021年，SVB的業務和股價的表現曾相當不錯。因為當時是在低利率的大環境下，提供技術、生命科學和醫療保健領域的初創企業貸款。這些領域在當時的大環境（新冠疫情）之下，還是榮景產業。當時股價最高曾經來到763.22美元。今年3月9號只剩下82.23美元。
由於隨著利率逐漸上升，SVB用來做貸款的資金成本也跟著上升，加上這些初創企業都是處在消耗現金的階段，還以超乎SVB預期的速度從銀行提款。等於是存戶正常提款的速度太快，於是要花越來越高的資金取得成本。
也許以規模來說（雷曼兄弟銀行的規模至少是SVB的三倍，且跟其他銀行掛勾更深），美國金融體系「應該」承受得住。不過主要根本的大問題還是「美國聯準會持續升息」跟「美國國債」這兩個大問題。這次連續升息是美國40年來的最大幅度。跟一年多以前的低點不到1％的利率相比，現在已經升到4.5％。而10年期的美國國債平均才只有1.5％的利息。這等於是所有持有美債的銀行都有同樣的潛在危機。
美國現在已經達到了31.4兆的舉債上限，利率更高，還債壓力越大。而且這還沒討論美國國會如果將來不放寬舉債上限，美國國債可能違約的問題。只是討論還債壓力。
而美國國債的兩大持有國，中國跟日本，去年都大量減持2千億美金以上。現在的美國國債的流動性是歷史最低。據說，這也是為何美國官員在中美對抗勢不可緩的狀況下，還是陸續傳出訪中的消息。
另外還突顯了一個潛在危機：美國科技股的成長放緩，也就是隱藏經濟衰退的可能性。
美國前幾大科技公司，如臉書（母公司META）、APPLE、GOOGLE等等都開始出現大量裁員。甚至有員工是收到E-MAIL才知道自己被裁了。
三、是否會是美國利率政策的轉折點？
SVB宣布倒閉後，外媒也點名了10家地區性的銀行，情況可能跟SVB雷同。也就是過去一年的淨利差都收窄或擴張幅度最小。
這些被點名的銀行股價也隨之重挫，這是上一週道瓊工業指數大跌的核心原因。
美國持續升息，其實就像是溫水煮青蛙。每次都預期應該不會再調升了，結果繼續調升。那些持有美債者如今已經拋售不及，造成了帳面的隱藏損失（因為還沒賣，不算實際損失），而SVB等於是自己掀開這層面紗。
目前普遍分析師都認為，SVB的倒閉，並不會產生骨牌效應。但那些受影響的企業（存戶），普遍都是新創產業，可能會造成一些新興產業的資產風險，而這些新興產業如果因此大量倒閉，情況可能一樣不能樂觀。
未來美國聯準會還要持續升息嗎？這依然才是市場最關注的焦點。SVB倒閉，這會不會是美國利率政策的轉折點，我們可以繼續觀察。
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楚焱堯(Neil)，現為台灣夯創業電商育成顧問，擔任勞動部電商講師。熟悉領域為電商經營、產業分析及時事評論。
為國內少數具有實際操作的實戰派電商講師。曾帶領台灣女裝品牌從每年數百萬營收，激增成破億的公司。轉戰大陸電商市場，創下全大陸淘寶天貓店單日單店第27名佳績。
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