面對2023熊市該如何配置自我資產？

大家好，我是一位在職工程師，一位對經濟有興趣的財經素人，今天想跟大家分享一下我對2023年熊市的發展觀察，以及可能的影響和因應之道。

首先，我們要了解什麼是熊市。簡單來說，熊市就是指股市持續下跌的一段時間，通常會伴隨著經濟衰退、企業利潤下滑、投資人信心低迷等現象。根據歷史統計，熊市平均會持續一年多一點，指數高點到低點跌幅會達三分之一左右。

1. 2020年因疫情需求實施灑幣政策，讓許多國家在經濟上得到一定程度的刺激。然而，隨著時間的推移，這些措施可能會產生意想不到的後果。尤其是在美國，超額儲蓄將在今年中消耗殆盡 ，這將對經濟產生深遠的影響。
2. 加上政府引導的經濟衰退、緊縮貨幣政策與持續升息 ，銀行的借貸與企業的資本支出將大幅縮減。相較於去年的高基期，企業的衰退將會相當顯著；這也將對債券和股市產生不利的影響 ，債券債殖利率的攀升與股市的估值下修。（請參閱先前文章：戴維斯雙殺結束了嗎? ）
3. 這樣的環境也使得FED期待失業率上升 ，CPI通膨回歸；這一切都將於下半年見到。
4. 就歷史經驗而言，在高通膨+經濟衰退的時期，往往伴隨著社會的紛亂抗爭、罷工等事件 ，政府和企業需要面對這些問題，尋找解決方案，緩解社會的不安和矛盾。（請參閱先前文章：從原物料漲跌，觀察標普500 Price in了什麼?）

應對的資產配置與策略：

• 未進場投資人，可以先等等，不一定要急著進股市，因爲空頭市場波動度比牛市大很多，如果沒有充分的準備和分析，可能會面臨巨大的風險和虧損；；而且，在熊市中很難判斷底部在哪裡，如果想要抄底或反彈可能會失敗或被套牢。所以，在不確定的情況下，保持觀望或減少倉位是比較保守和穩健的做法。
• 挑選各股，如果想要在熊市中進行投資，則需要更加注重價值和品質，也就是說，在挑選個股時要考量公司的基本面是否健全，是否有穩定且具有競爭力的業務模式和收入來源，是否有良好且持續增長的盈利能力和現金流量，是否有合理且可承受的負債水平和成本控制能力等。
• 分散風險，除了選擇優質的股票外，投資人還可以在特殊時期與領域，利用多元化的方式來分散配置與風險，和提高收益

例如，今年為美國執政黨中期選舉年，通常會對金融、能源、工業等行業有利

例如，在升息預期下，通常會對價值股、小型股和短債等有利。

• 穩定長期配息產業，在熊市中也不要忽視派息股的作用，這點是巴菲特投資能夠安然度過金融海嘯的關鍵，派息股是指那些定期向股東發放現金紅利的公司，通常具有穩健的財務和良好的盈利能力；在熊市中，派息股可以提供一個穩定且可觀的現金流入來源，同時也可以反映出公司對未來發展的信心和承諾，因此，在資產配置中保留一定比例的派息股可以增加收入、穩定自我心態與安全感。
• 債券的配置，債券是一種固定收益類型的金融商品，通常在股市下跌時具有反向走勢和保值功能。根據先鋒領航資產管理公司（Vanguard）的數據，從1980年到2019年期間，美國股票指數S&P 500每當出現超過10%以上的下跌時（共發生了11次），債券指數Barclays U.S. Aggregate Bond Index平均上漲了4.4%，其中有8次是正報酬。因此，在預期或確認進入熊市時，投資人可以考慮增加債券在自己投資組合中的比重，以降低整體波動性和提高回報率。
• 黃金的配置：黃金是一種貴金屬類型的商品，通常被視為一種避險工具，在股市動盪或通貨膨脹加劇時具有保值增值功能。根據世界黃金協會（World Gold Council）的數據，從1976年到2019年期間，美國股票指數S&P 500每當出現超過15%以上的下跌時（共發生了8次），黃金平均上漲了6.5%，其中有7次是正報酬。因此，在面臨或預測到熊市或惡性通貨膨脹時，投資人可以考慮增加黃金在自己投資組合中的比重，以提高抗風險能力和收益水平。
• 最後，在熊市中也要注意控制情緒和保持理性。由於市場波動大且不確定性高，在熊市中容易產生恐慌、焦慮或貪婪等情緒。這些情緒可能會影響投資決策，導致錯失良機或造成更大的損失。因此，在熊市中要堅持自己的投資目標和原則，不要隨波逐流或盲目跟風。