超潛部薯｜久舜(5547)｜高息低PE營造新星｜這個時間點股價會有一波高潮?
「營建薯-薯叔價值投資」專題（詳細介紹）專門研究營建類股，「薯叔週報」每月2次追蹤個股動態，訂閱戶可瀏覽完整月營收、銷售情形及工程進度；「超潛部薯」不定期發布具潛力之營建類股，訂閱戶可瀏覽投資評價及薯叔觀點；「薯叔聊財報」每季發布追蹤個股財報分析；非訂閱戶可瀏覽「老薯看世界」不定期分享房市新聞。歡迎追蹤及加入Facebook粉專及Line社群，若覺得內容有幫助歡迎每月50元訂閱支持薯叔吃飯能加點湯。'
*警語*
興櫃股票波動大風險高，此文章主要是實驗性質，想試著寫看看營造股的分析文，並小額投入驗證自己的觀察，請讀者自行評估審慎投資!
公司介紹
基本資料 久舜營造自1993年創立（迄今30年），2020年登錄興櫃（迄今2年），股本3億（登記資本額５億），每股淨值15.03元，主要營業項目：
- 房屋建築工程之營造承攬
- 廠辦工程之營造承攬
- 前項產品之工程顧問服務
久舜接案以住宅案為主（如新潤國庭苑、新潤峰采等），近年開始切入廠辦（大同大隈鶯歌廠、胡連廠辦、幸昌生技樹林廠等）及危老都更市場。
股權結構 根據110年報揭漏之主要股東資訊，公司董監及二等親屬以法人或個人名義持股達88.36%，在外流通股數極少，這也是興櫃股的特色，股權集中在公司原始股東手上，需要時間慢慢釋股到市場上增加流動性。 圖片來源：久舜110年報
獲利能力
毛利率、稅後淨利率、EPS
近6年平均毛利率11.65%，平均稅後淨利率4.35%，平均EPS2.02，毛利率及稅後淨利率近年有逐步下滑趨勢，這也造成營收成長幅度明顯，EPS卻僅微幅增加（2017-2022年營收成長153%，股本成長53%，EPS成長8%）。
詢問公司毛利率衰退原因表示為工料上漲所致，就薯叔觀點除了通膨因素外，公司成本管控及案件議價能力較差也是主因。
備註：2018-2019年因申請興櫃調整公司體質，造成人員異動頻繁，進而造成營收衰退。 圖片來源：Goodinfo!、自行整理
同業比較
這邊挑選了規模相近的雙喜、建國、德昌以及業界翹楚根基及達欣工進行比較，在毛利率的部分（以2022年數據做為比較基準），久舜8.07%為6家公司中最低，雙喜、建國、德昌三家公司平均毛利率為11.51%，根基及達欣工為12.36%。 圖片來源：財報狗
稅後淨利率部分（2022年數據），久舜2.68%亦為6家公司中最低，雙喜、建國、德昌三家公司平均稅後淨利率為5.1%，根基及達欣工為7%。 圖片來源：財報狗
股利政策
連續4年配發股利, 合計5.59元，平均盈餘分配率77.88%，平均殖利率6.68%。2020-2021年填息迅速，2022年股價飆漲故迄今尚未填息。 圖片來源：Goodinfo!
同業比較
久舜配息率68.1%（2022年數據），在6家公司中偏高，與達欣工相當，股利政策上相當大方。 圖片來源：財報狗
安全性分析
負債比率 久舜2022年負債比為65.84%，最高為2021年的71.68%，在現增償還貸款後回到6字頭，在營建股中與根基、德昌、達欣工相當，在具高負債比特性的營造業裡是健康水準。 圖片來源：財報狗
未分配盈餘 帳上未分配盈餘0.81億，約等於0.26股本，可運用資金並不多，但公司畢竟才剛興櫃，需要時間證明自己及累積獲利，故目前薯叔中性看待。 圖片來源：久舜111Q4財報
籌碼穩定度 千張大戶持股比例為68.4%（截至2023/4/14），2023/1/6持股比例從77.45%降到目前水準，而400張大戶持股比例也在同時間下降，主要是因為現金增資所致，同時也看到股東人數成長快速，表示流動性相對增加，興櫃公司初期籌碼都在原始股東手上，會逐漸釋放到市場上，籌碼的變化較大，安定度較低。 圖片來源：神秘金字塔
在手建案
查詢公司官網以及財報，目前尚未結案之建案計有住宅10案及廠辦1案，其中不乏知名建商或上市櫃公司，如信義房屋、中興電工及國泰建設，累計在手契約金額84.1億，尚未認列金額39.25億（84.1-44.85）。 圖片來源：久舜官網 圖片來源：久舜111Q4財報
投資評價
價值（未來獲利估算） ....
價格 方法1-本益比法
...
方法2-平均現金殖利率法
...
薯叔觀點
本文從基本面及籌碼面分析久舜的未來潛力，摘要重點以及個人觀點如下：
- 久舜屬於興櫃股票，無漲跌幅限制，股價波動高且流動性低，同時也可能找到未被發現的璞玉，交易時間為09:00-15:00，讀者若欲投資請特別注意風險。
- ...
「營建薯-薯叔價值投資」專題文章內容來源為內政部實價登錄及公開資訊觀測站等公開網站、新聞及財報，並加上個人主觀意見，旨在分享個人投資心路歷程，非作為投資或進出場建議。
根據110年報揭漏之主要股東資訊，公司董監及二等親屬以法人或個人名義持股達88.36%，在外流通股數極少，這也是興櫃股的特色，股權集中在公司原始股東手上，需要時間慢慢釋股到市場上增加流動性。
獲利能力
毛利率、稅後淨利率、EPS
近6年平均毛利率11.65%，平均稅後淨利率4.35%，平均EPS2.02，毛利率及稅後淨利率近年有逐步下滑趨勢，這也造成營收成長幅度明顯，EPS卻僅微幅增加（2017-2022年營收成長153%，股本成長53%，EPS成長8%）。
詢問公司毛利率衰退原因表示為工料上漲所致，就薯叔觀點除了通膨因素外，公司成本管控及案件議價能力較差也是主因。
備註：2018-2019年因申請興櫃調整公司體質，造成人員異動頻繁，進而造成營收衰退。
同業比較
這邊挑選了規模相近的雙喜、建國、德昌以及業界翹楚根基及達欣工進行比較，在毛利率的部分（以2022年數據做為比較基準），久舜8.07%為6家公司中最低，雙喜、建國、德昌三家公司平均毛利率為11.51%，根基及達欣工為12.36%。
稅後淨利率部分（2022年數據），久舜2.68%亦為6家公司中最低，雙喜、建國、德昌三家公司平均稅後淨利率為5.1%，根基及達欣工為7%。
股利政策
連續4年配發股利, 合計5.59元，平均盈餘分配率77.88%，平均殖利率6.68%。2020-2021年填息迅速，2022年股價飆漲故迄今尚未填息。
同業比較
久舜配息率68.1%（2022年數據），在6家公司中偏高，與達欣工相當，股利政策上相當大方。
安全性分析
負債比率 久舜2022年負債比為65.84%，最高為2021年的71.68%，在現增償還貸款後回到6字頭，在營建股中與根基、德昌、達欣工相當，在具高負債比特性的營造業裡是健康水準。 圖片來源：財報狗
未分配盈餘 帳上未分配盈餘0.81億，約等於0.26股本，可運用資金並不多，但公司畢竟才剛興櫃，需要時間證明自己及累積獲利，故目前薯叔中性看待。 圖片來源：久舜111Q4財報
籌碼穩定度 千張大戶持股比例為68.4%（截至2023/4/14），2023/1/6持股比例從77.45%降到目前水準，而400張大戶持股比例也在同時間下降，主要是因為現金增資所致，同時也看到股東人數成長快速，表示流動性相對增加，興櫃公司初期籌碼都在原始股東手上，會逐漸釋放到市場上，籌碼的變化較大，安定度較低。 圖片來源：神秘金字塔
在手建案
查詢公司官網以及財報，目前尚未結案之建案計有住宅10案及廠辦1案，其中不乏知名建商或上市櫃公司，如信義房屋、中興電工及國泰建設，累計在手契約金額84.1億，尚未認列金額39.25億（84.1-44.85）。 圖片來源：久舜官網 圖片來源：久舜111Q4財報
投資評價
價值（未來獲利估算） ....
價格 方法1-本益比法
...
方法2-平均現金殖利率法
...
薯叔觀點
本文從基本面及籌碼面分析久舜的未來潛力，摘要重點以及個人觀點如下：
- 久舜屬於興櫃股票，無漲跌幅限制，股價波動高且流動性低，同時也可能找到未被發現的璞玉，交易時間為09:00-15:00，讀者若欲投資請特別注意風險。
- ...
「營建薯-薯叔價值投資」專題文章內容來源為內政部實價登錄及公開資訊觀測站等公開網站、新聞及財報，並加上個人主觀意見，旨在分享個人投資心路歷程，非作為投資或進出場建議。
帳上未分配盈餘0.81億，約等於0.26股本，可運用資金並不多，但公司畢竟才剛興櫃，需要時間證明自己及累積獲利，故目前薯叔中性看待。
籌碼穩定度 千張大戶持股比例為68.4%（截至2023/4/14），2023/1/6持股比例從77.45%降到目前水準，而400張大戶持股比例也在同時間下降，主要是因為現金增資所致，同時也看到股東人數成長快速，表示流動性相對增加，興櫃公司初期籌碼都在原始股東手上，會逐漸釋放到市場上，籌碼的變化較大，安定度較低。 圖片來源：神秘金字塔
在手建案
查詢公司官網以及財報，目前尚未結案之建案計有住宅10案及廠辦1案，其中不乏知名建商或上市櫃公司，如信義房屋、中興電工及國泰建設，累計在手契約金額84.1億，尚未認列金額39.25億（84.1-44.85）。 圖片來源：久舜官網 圖片來源：久舜111Q4財報
投資評價
價值（未來獲利估算） ....
價格 方法1-本益比法
...
方法2-平均現金殖利率法
...
薯叔觀點
本文從基本面及籌碼面分析久舜的未來潛力，摘要重點以及個人觀點如下：
- 久舜屬於興櫃股票，無漲跌幅限制，股價波動高且流動性低，同時也可能找到未被發現的璞玉，交易時間為09:00-15:00，讀者若欲投資請特別注意風險。
- ...
「營建薯-薯叔價值投資」專題文章內容來源為內政部實價登錄及公開資訊觀測站等公開網站、新聞及財報，並加上個人主觀意見，旨在分享個人投資心路歷程，非作為投資或進出場建議。
....
價格 方法1-本益比法
...
方法2-平均現金殖利率法
...
薯叔觀點
本文從基本面及籌碼面分析久舜的未來潛力，摘要重點以及個人觀點如下：
- 久舜屬於興櫃股票，無漲跌幅限制，股價波動高且流動性低，同時也可能找到未被發現的璞玉，交易時間為09:00-15:00，讀者若欲投資請特別注意風險。
- ...
「營建薯-薯叔價值投資」專題文章內容來源為內政部實價登錄及公開資訊觀測站等公開網站、新聞及財報，並加上個人主觀意見，旨在分享個人投資心路歷程，非作為投資或進出場建議。
分享至
成為作者繼續創作的動力吧！
作者的相關文章
「營建薯」—薯叔價值投資 的其他內容
- 超潛部薯｜宏璟(2527)｜富爸爸日月照拂｜史詩級百億大案話題滿分｜股價低基期具想像空間?
- 超潛部薯｜勤美(1532)｜翻轉台中西區重要功臣｜百億大案即將入帳｜股價還有向上空間?
- 超潛部薯｜達麗(6177)｜23年營收大爆發｜光股息就有77%報酬率咁有影?
- 超潛部薯｜長虹(5534)｜營建F4績優股｜領息兼賺價差報酬率10%輕鬆達標?
- 超潛部薯｜強盛(1463)｜一案定勝負的類營建股｜潛在漲幅50%？
你可能也想看
- 美股定期定額從國泰世華 CUBE App 輕鬆開始
- 關於照顧者引導星星兒的閱讀，是以〝超前佈署〞為主
- 節氣飲食｜秋《“超前部署” —- 避免 “埋伏” 的咳嗽》
- 退休金怎麼超前佈署？《養老金都沒了啦》觀後感
- 【小編選新聞】面對就醫孤獨須超前部署｜變胖、易喘、下肢水腫 三高患者注意心腎求救警訊！｜台灣肺腺癌致死率 全球第一｜國內
- 買預售屋的必修學分，用客變做超前部屬
- 超前部署：陪伴失智者過年
- 升息前超前部署-特別股
- 原創耽美 超前部署(《隔離》小段子)
- 抄錢佈署
- 病毒在跳舞︱打場超前部署的防役戰＃桌遊
發表回應
成為會員 後即可發表留言
© 2024 vocus All rights reserved.