風險會被忽略但不會消失

人的頭腦裏有一個自動篩檢器，決定要關注哪些事情，而形成當下的心態與想法，但這多半是直覺的，自己未必能意識到自己的決定，頭腦裏的自動篩檢器運作時，投資人不一定知道自己為什麼對於前景樂觀或悲觀，也不知道自己只選擇性的關注樂觀或悲觀單一方面的資訊，因此很容易以偏誤的觀點做出不合理的決策。

股市裡都是機會與風險並存，有好消息也同時有壞消息，只是當市場普遍較偏向於樂觀時，一般人頭腦裡的資訊篩檢器會受影響而自然選擇關注較多正面、樂觀的訊息，如果市場普遍具有樂觀心態加上資金，就足以使股市形成漲勢，但在這樣的情況下，壞消息與風險並未消失，只是暫時被忽略。

對於一般人而言，危險的狀況是有些大戶或法人已經開始關注風險，投資人卻還保留原本頭腦裏篩檢正面樂觀訊息的狀態，只看到自己想看到的樂觀訊息，當壞消息開始對市場造成負面影響，投資人還樂觀的認為只是短暫波動，等到股價下跌一大段才後知後覺發現情勢已經改變。

股市隨時都有機會與風險，但如果要等到股價大跌才開始關注風險，一定措手不及，在股價還處於漲勢就要調整心態，即使市場氣氛仍樂觀，也要注意可能對股價不利的因素，企業的衰退，景氣與資金的負面效應，市場的風險行為，這些都是可能導致股價修正的因素，同時，要思考何時才是這些負面因素產生效應的時機？

負面因素會對股價產生效應，有一種情況是股價漲幅太大，漲多是利空，未必需要什麼壞消息都足以因為獲利出場的賣壓就讓股價下跌，如果本來股價就位處高檔，一點點輕微的負面因素就很容易造成股價修正，另一種情況是負面因素比預期更糟，超出市場的預期，例如庫存消化比預期慢、通膨比預期嚴重、利率升得比預期高、突發更嚴重的金融危機......等，也會造成股價修正，一般投資人無法預知各種負面因素會不會比市場預期更嚴重，但如果股價已經累積較大漲幅，卻是顯而易見的風險，尤其在基本面尚未見到好轉之前都應保持戒心。

雖然許多企業都說第一季是谷底，但最新的採購經理人指數PMI回跌至50以下，恐怕需求回升的速度比預期還慢，負向的景氣相關數據，加上股價指數在相對較高的位置，成交量持續無法擴大，上周見到許多個股出現長黑，恐有不少個股正面臨回跌的風險。

上周股價相對強勢的英業達(2356)在創高後出現長黑，是外資賣超，大戶尚未減碼，不過，這些電腦族群股價已經累積夠大的漲幅，原本低本益比、高殖利率、相對安全的條件幾乎已經不存在，外資單日賣超就足以造成長黑大跌，風險已偏高了。