人的頭腦裏有一個自動篩檢器,決定要關注哪些事情,而形成當下的心態與想法,但這多半是直覺的,自己未必能意識到自己的決定,頭腦裏的自動篩檢器運作時,投資人不一定知道自己為什麼對於前景樂觀或悲觀,也不知道自己只選擇性的關注樂觀或悲觀單一方面的資訊,因此很容易以偏誤的觀點做出不合理的決策。
股市裡都是機會與風險並存,有好消息也同時有壞消息,只是當市場普遍較偏向於樂觀時,一般人頭腦裡的資訊篩檢器會受影響而自然選擇關注較多正面、樂觀的訊息,如果市場普遍具有樂觀心態加上資金,就足以使股市形成漲勢,但在這樣的情況下,壞消息與風險並未消失,只是暫時被忽略。
對於一般人而言,危險的狀況是有些大戶或法人已經開始關注風險,投資人卻還保留原本頭腦裏篩檢正面樂觀訊息的狀態,只看到自己想看到的樂觀訊息,當壞消息開始對市場造成負面影響,投資人還樂觀的認為只是短暫波動,等到股價下跌一大段才後知後覺發現情勢已經改變。
股市隨時都有機會與風險,但如果要等到股價大跌才開始關注風險,一定措手不及,在股價還處於漲勢就要調整心態,即使市場氣氛仍樂觀,也要注意可能對股價不利的因素,企業的衰退,景氣與資金的負面效應,市場的風險行為,這些都是可能導致股價修正的因素,同時,要思考何時才是這些負面因素產生效應的時機?
負面因素會對股價產生效應,有一種情況是股價漲幅太大,漲多是利空,未必需要什麼壞消息都足以因為獲利出場的賣壓就讓股價下跌,如果本來股價就位處高檔,一點點輕微的負面因素就很容易造成股價修正,另一種情況是負面因素比預期更糟,超出市場的預期,例如庫存消化比預期慢、通膨比預期嚴重、利率升得比預期高、突發更嚴重的金融危機......等,也會造成股價修正,一般投資人無法預知各種負面因素會不會比市場預期更嚴重,但如果股價已經累積較大漲幅,卻是顯而易見的風險,尤其在基本面尚未見到好轉之前都應保持戒心。
雖然許多企業都說第一季是谷底,但最新的採購經理人指數PMI回跌至50以下,恐怕需求回升的速度比預期還慢,負向的景氣相關數據,加上股價指數在相對較高的位置,成交量持續無法擴大,上周見到許多個股出現長黑,恐有不少個股正面臨回跌的風險。
上周股價相對強勢的英業達(2356)在創高後出現長黑,是外資賣超,大戶尚未減碼,不過,這些電腦族群股價已經累積夠大的漲幅,原本低本益比、高殖利率、相對安全的條件幾乎已經不存在,外資單日賣超就足以造成長黑大跌,風險已偏高了。