恢復成長之後，Upstart可能有多高的利潤率？

貢獻利潤率非常高，來到58%，自動化率也持續提高，來到84%，長期可以帶來成本的節省，而轉換率是創下新低的8%，畢竟現在的資金來源不足，而貸款需求依舊旺盛，最好的做法就是大幅提高貸款利率，也就導致轉換率不可避免的下降。

這季最讓投資者感到最開心的是，公司終於拿到20億美元的長期資金，假設這筆額度一年用完，以剛剛計算的10% take rate計算，大概會帶來2億的收入，當然實際上還有很多變數，資金當中也有部分是之前就已經跟Upstart合作的機構，但概略評估一下，每個季度可以額外增加幾千萬的收入是沒問題的。現在這個體量顯然不足以讓Upstart重回成長，但公司也還在持續尋找長期資金的來源，年報中有提過，公司希望可以達到銀行夥伴、資本市場、長期資金各佔1/3的收入來源，如果想要回到去年第一季度的收入，每季至少要發出45億的貸款，一年就是180億，長期資金預估要逐漸達到60億以上的額度，才能達到公司的目標。除了取得長期資金，截至財報當下，銀行合作夥伴已經接近三位數(99間)，以及第一季度已有39間汽車經銷商透過Upstart的Auto Retail的軟體開始提供Upstart的貸款產品，整體市場拓展情況都是正面的消息。

本季度正式簽下第一筆車貸的資金協議，可以預期帳面上R&D的車貸可以逐步賣掉，管理層在電話會議中也提到，有抵押的貸款壞帳率通常非常低，在經濟下行出現比較高的壞帳時，最差的情況也有抵押品可以清償，所以對資本市場而言比較有保障，通常不會有太大的緊縮，在我之前的分析文章中已經提過這個觀點，管理層的說明算是再度驗證。

今年還打算推出新產品HELOC(房屋淨值信用貸款額度)，開始擴展房地產貸款的生意，HELOC其實就類似台灣的房屋增貸，差別在於HELOC是一筆額度，不是直接轉一筆錢到借貸者帳戶，而是像信用卡循環額度一樣，有使用到才會有利息產生，詳細的產品進展管理層沒有提到太多，但隨著房市逐步穩定，應該很快可以開始擴大規模。

在投資者簡報中顯示個人信貸尚有489m在資產負債表上，其實在10-Q中揭露這些貸款已經......(訂閱限定)

下一季度收入指引排除貸款公允價值調整後是130m，調整後EBITDA是0，也就是收入重回成長，現金流持平。隨著市場開始穩定，通膨不斷下降，降息的可能性越來越高，而公司已經拿到長期資金，以及有抵押物的產品相繼推出，我相信......(訂閱限定)