外匯解析20230911 ：葉倫對美國經濟軟著陸有信心 本週重磅經濟數據將考驗聯準會

美國經濟展望：

美國財政部長葉倫認為越來越有信心美國能夠在不損害就業市場的同時抑制通膨，也就是也認為美國有機會能夠達成「軟著陸」，近期美國美國目前經濟數據依舊表現佳，也越來越多機構對於美國衰退的機率調降或是時間延後，若能夠達成軟著陸將使降息時間將會比目前預估的明年中更晚，同時也將不利長天期債券價格。

而另外由於近期油價來到今年最高水位，使得通膨數據出現反彈，造成市場預期第四季升息機率上升不利短債價格，不過根據CME利率期貨預估對於九月分聯準會維持利率不變的機率超過就成，目前十年期及兩年期公債殖利率4.2800%&4.9948%，本周三將公布八月份CPI以及八月份零售數據，將影響九月分貨幣政策方向以及未來升息預期。

美元表現：

• 美元指數連續連續八周收漲為2014年以後最長紀錄，在大幅升息後美國民眾持續消費以及拜登政府政策發酵，使得經濟數據表現佳，而美元指數籃子貨幣國家除了日本以外大多經濟狀況不佳，不過經濟表現亮眼的日本則受日本央行持續寬鬆影響使日圓維持較弱的走勢，但日本央行行長植田和男近期表示若2%通膨目標實現可能終止負利率政策，但現階段仍將保持耐心延續寬鬆政策，稍微暗示貨幣政策轉向的可能使日圓轉強，加拿大雖然近期經濟數據不佳，但周五的就業數據優於預期也是加幣走強，美元指數來到高點壓力也越來越大目前為104.8，本周三美國將公布八月份CPI以及本周四八月份零售數據，將影響九月分貨幣政策方向以及未來升息預期。

日圓：

日本經濟數據：

• 第二季度國內生產總值（GDP）年率增長率意外向下修正至4.8%，並且資本支出修正為較前季降1.0%。
• 7月的通膨調整後實際工資較去年同期下滑2.5%，連續第十六個月下降。
• 日本經濟面臨了中國和美國經濟增長疲軟的不利因素。

然而，日本央行（BOJ）公布的8月份銀行放貸餘額較上年同期增長3.1%，高於前值。此外，日本的7月經常帳盈餘創歷史新高，達到27,717億日圓。美元兌日圓匯率再次逼近150匯價，引發了日本財務大臣鈴木俊一的擔憂，他表示匯率穩定並反映基本面非常重要，如果匯率波動過大，政府不排除干預的可能性。

歐元：

歐洲央行（ECB）在本週的會議上可能不會改變政策，但關於是否在年底前再次升息存在不同看法，這對歐元兌美元匯率造成了壓力，將其推低至1.0692的低點。

歐洲經濟數據：

德國公布了7月份的消費者物價指數（CPI）和消費者物價調和指數（HICP）的終值，分別較去年同期上升6.1%和6.4%，符合預期。然而，德國經濟研究所（DIW）下調了對德國今年經濟的預期，預測經濟將萎縮0.4%。此外，德國經濟研究機構IfW的中期預測顯示，未來幾年德國的經濟生產潛力將明顯下降，預期年均增長將不到長期平均增長率1.3%的三分之一。

通貨膨脹憂慮以及ECB決策者的鷹派言論導致貨幣市場將ECB在下週升息25個基點的機率提高至40%，這提振了歐元兌美元匯率至1.0743的高點。

英鎊：

英國經濟數據：

根據英國招聘與就業聯合會（REC）的數據，正職員工的招聘數量出現了自2020年6月以來的最大降幅，對臨時員工的支出也首次下跌自2020年7月以來，同時起薪增長速度達到了自2021年3月以來的最緩慢水平。這些數據對英鎊兌美元匯率構成了制約，使其受到1.2514的高點所限制。

上週英國央行（BOE）總裁貝利發表了鴿派言論，這讓市場越來越相信9月的BOE會議將是最後一次升息，並且明年初英國利率的峰值可能會降至約5.6%左右，這打擊了英鎊兌美元匯率，將其推低至1.2449的低點。