【0925米勒財經早報】美債殖利率漲幅收斂 政府關門風險急升溫；台積電先進封裝追單來了 急單湧現

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每天有超過上百則財經新聞，而新聞中穿插許多廣告，Miller每天上午從各大財經、新聞網站、政府統計數據、...，彙整國內外最即時、重要的財經訊息。

一、國際市場

篩選與台股連動度高的資訊，例如前一日美股的情況、國外發佈重要的經濟數據、事件

〈美股盤後〉美債殖利率漲幅收斂 政府關門風險急升溫 標普創3月以來最差周
美債殖利率回吐部分漲幅，但仍維持在多年高位，金融與非必需消費類股領跌，美股三大指數週五 (22 日) 收黑，連續第四個交易日走低。隨著 iPhone 15 系列正式上市開賣，蘋果股價攀升。標普收黑 0.23%，週跌 2.9%，創 3 月以來最差的一週。

美上周初領失業金人數降至20.1萬 創今年1月以來新低
美國勞工部周四 (21 日) 公布數據顯示，上周初領失業金人數降至今年 1 月以來新低，表明健康的就業市場繼續支撐經濟。不過有分析認為未來幾周可能反彈，因為美國聯合汽車工會 (United Auto Workers, UAW) 部分罷工導致關鍵零件短缺而迫使汽車製造商暫時裁員，但進行罷工的工人遭裁撤後沒有資格領取失業救濟金。

美國政府一旦關門 危機連鎖反應為何？
美國聯邦政府資金將於 9 月 30 日午夜鐘聲敲響時到期，如果國會未能在截止日期前通過立法提供資金，那麼聯邦政府將會在 10 月 1 日關閉，這除了影響聯邦政府運作，還將影響經濟，聯準會將被迫盲目行動。眾院議長麥卡錫 (Kevin McCarthy) 原本預定眾院法規委員會週四就國防部撥款法案進入議程，進行規則投票，但黨內分歧問題未解。

通膨頑強難退燒 Fed官員傾向多次升息、保持高利率更長一段時間
美國聯準會 (Fed) 兩位官員周五 (22 日) 陸續發表談話，Fed 理事鮑曼 (Michelle Bowman) 傾向再次升息而且不只一次，而波士頓聯準銀行總裁柯林斯 (Susan Collins) 則認為利率可能要在更長的一段時間內保持高峰，同時她並不排除再次升息的可能。

高利率會維持多久？Fed點陣圖：直至2026年
近幾個月來，聯準會 (Fed) 普遍認為利率將「在更長時間內保持在較高水平」。這意味著，即使結束當前的升息周期並開始降息，利率仍將高於聯準會認定在通膨率維持在 2% 前提下維持經濟成長所需的水平。「更長」的確切含義將是投資人關於聯準會政策未來爭論的核心。但在周三 (20 日)，聯準會給了進一步的答案：至少還要 3 年。

《美債》Fed放鷹衝擊減弱 殖利率從多年高點拉回
由於美國經濟樂觀，推升通膨壓力，聯準會(Fed)政策利率可能續升，投資人準備迎接美國進入長期高利率時代，債市賣壓稍緩。9月22日，美國公債殖利率自2006年至2011年以來高點回落，但連續三週全週上揚。

《歐股》憂高利率長期持續 歐股週線收黑
雖然全球央行的升息行動已接近尾聲，但市場預期，高利率環境可能更長期持續，拖累歐股9月22日下挫，當週週線收黑；最新PMI數據顯示德國企業景氣仍然低迷；英國藥廠阿斯特捷利康(AstraZeneca)的肺癌新藥在臨床試驗中達標，激勵股價上漲。

支撐美股兩大力量正在撤出 大摩報告：「脆弱性上升」恐失去動力
隨著美國股市出現 3 月以來的最大單日跌幅，摩根士丹利量化和衍生性商品服務主管 Chris Metli 警告，支撐今年市場韌性的兩股力量正處於瓦解的邊緣。這兩股主要力量中，趨勢追蹤商品交易顧問 (CTA) 即將解除其龐大的市場部位，而選擇權交易商似乎準備撤資，以對沖其股票風險。

工會抗上底特律三強 通用裁員2,000人 馬斯克樂當漁翁
因勞資協商未果，全美汽車工人聯合會（UAW）已向美國汽車三巨頭通用 (GM-US)、福特 (F-US) 和斯泰蘭蒂斯（Stellantis）發起局部罷工，且可能擴大罷工規模。UAW 目前僅在三大車商旗下的 25 座工廠發動局部罷工，近 15 萬會員中僅約 1.3 萬人參與。UAW 主席 Shawn Fain 揚言，若於 22 日前勞資談判仍未有明顯進展，可能擴大罷工規模。

除了特斯拉 豐田等海外車企預計是UAW罷工的贏家
美國聯合汽車工會 (United Auto Workers, UAW) 表示，由於與工會的談判未能取得進展，通用汽車 (GM-US) 和 Stellantis(STLA-US) 將有額外 38 家工廠面臨罷工，而福特汽車 (F-US) 在協商取得進展後，得以避免局勢升級。

不讓中國或其他對手受益 美發布實施晶片法案補貼最終規則
當中有兩項核心規定為：第一是禁止晶片基金受助人十年內在其他相關國家擴大半導體材料生產能力；第二是限制受助人與相關外國實體開展某些聯合研究或技術許可活動。

二、中國經濟與產業

常看到一些有關中國的事件、新聞，有時會短期或中期影響台灣產業

談中國新型工業化 習近平：要將高質量發展要求貫穿全過程
據中國官媒《新華社》報導，中國國家主席習近平近日就推進新型工業化作出指示表示，要求積極主動適應和引領新一輪科技革命和產業變革，把高質量發展的要求貫穿新型工業化全過程，把建設製造強國同發展數字經濟、產業信息化等有機結合，為中國式現代化構築強大物質技術基礎。

陸鋼廠旺季不旺面臨減產 鋼材「預期強、現實弱」局面持續
在認房不認貸、降準等各種助力房市回暖的利多政策下，外界原本預期有望撐住鋼價，但分析認為，在庫存壓力、盈利走弱下，9月仍有「旺季不旺」的現象，並可能倒逼大陸各大鋼廠10月進行檢修減產。

白宮官員：美國無法把中國排除在關鍵礦物供應鏈外
美國國務院主管經濟成長、能源及環境事務次卿 Jose Fernandez，在紐約一場活動中說：「這無關中國。我們非常樂意與他們在這方面合作，現在有與多礦產都是向中國企業購買的。這和分散化有關。」

三、總體經濟與產業新聞

整理與總體經濟相關的數據、新聞，以及近期類股、族群或個別產業的消息或新聞，Miller會整理在這個區塊，提供大家做產業族群的觀察。請大家還是要具備判斷能力，如果尚無法判斷就觀察看看，過段時間有空的時候，Miller再整理一些自己的觀察和教學。

台積電先進封裝追單來了 輝達、超微、亞馬遜急單湧現
台積電（2330）CoWoS先進封裝產能塞爆，積極擴產之際，傳出大客戶輝達（NVIDIA）擴大AI晶片下單量，加上超微（AMD）、亞馬遜等大廠急單湧現，台積電為此急找設備供應商增購CoWoS機台，在既有的增產目標之外，設備訂單量再追加三成，凸顯當下AI市況持續發燒。

英特爾衝刺AI找廣達助陣 旗下雲達伺服器搭載Gaudi 2晶片
輝達（NVIDIA）、超微（AMD）全力衝刺AI市場之餘，英特爾在AI相關領域急起直追，傳出找廣達（2382）集團助陣，由廣達旗下雲達推出搭載英特爾「Gaudi 2」AI加速器晶片的伺服器產品。廣達集團現已是輝達、超微主要AI伺服器夥伴，加入英特爾產品後，戰力更強大。對於相關傳聞，雲達表示，不排斥任何合作，並強調雲達與英特爾本來就是夥伴，合作產品包括目前旗下極致高效液冷散熱方案「QoolRack」，以及新推出搭載英特爾Xeon可擴充處理器的「DevCloud」平台等。惟對於是否將搭載Gaudi 2開發新品，雲達未正面表態。

先進封裝熱 帶旺聯電、日月光 傳可能漲價
台積電積極擴增先進封裝產能，近期再對設備廠追加三成機台訂單，帶動已切入CoWoS先進封裝的中介層（Interposer）供應鏈的聯電（2303）、日月光投控等廠商後續接單量同步翻倍，並傳出要漲價的消息。法人預期，隨著台積電先進封裝新產能將在明年陸續到位，為聯電、日月光投控帶來強勁的營運動能。

健身器材廠忙出貨 Q4看旺
進入健身器材傳統旺季，喬山（1736）、力山（1515）、岱宇（1598）等三大健身器材廠忙出貨，推升第三季營運轉強，業者並看好今年第四季營運表現。喬山表示，依循往例，12月是公司全年營收最高月分，若順利裝機，全年合併營收有機會創下新高，一掃過去新冠疫情對商用健身器材銷售的衝擊。

DRAM喊漲 PCB供應鏈看旺
記憶體大廠三星（Samsung）持續減產，下游客戶回補庫存之下，下一季DRAM、NAND Flash價格可望連袂上漲，帶動記憶體相關PCB供應鏈有望止穩回升，PCB下游應用在汽車、AI伺服器持強有撐之後，第四季可望再添記憶體復甦的生力軍。

NAND強彈 點序、群聯受惠
在減產計畫下，儲存型快閃記憶體（NAND Flash）報價反彈，點序（6485）、群聯（8299）等廠均受惠，三星策略性帶頭調漲NAND合約價9％～10％，促使512Gb顆粒價格拉抬至1.85美元、現貨價格進一步喊上2美元，法人預期，NAND價格觸底回升，市場看好報價調漲態勢。

i15熱賣！鴻海印度廠徵人趕工 目標三年內擴編至20萬人
iPhone 15系列新機熱銷，蘋果最大代工夥伴鴻海（2317）集團旗下iPhone組裝重鎮大陸鄭州廠持續趕工出貨之餘，印度清奈廠目前3.5萬人不敷生產所需，啟動緊急徵才令加人趕工，並一路招聘，目標三年內擴編至20萬人，是目前的五倍以上規模。

需求弱+調庫存 台灣8月工業生產、製造業指數雙創連15黑 全年恐難轉正
終端需求續弱、產業調整庫存壓力未解，台灣 8 月工業生產指數為 91.38、年減 10.53%、製造業指數為 90.74、年減 10.70%，兩者皆為連續 15 個月負成長，雙陷史上最長衰退紀錄。經濟部統計處副處長黃偉傑說，在升息、通膨等干擾因素未解除前，預估今年全年負成長機率大。

暑假效應 台灣8月零售、餐飲營業額雙創同期新高 批發業連10黑
暑假出遊、節慶商機挹注內需動能。經濟部統計處今 (23) 日公布，台灣 8 月零售營業額為 3736 億元，年增 4.3%；餐飲業 8 月營業額 898 億元，年增 14.3%，兩者雙創歷年同期新高。另外，批發業營業額則年減 5%，連 10 黑。

景氣低迷 燈號恐連十藍
國發會將於27日公布8月景氣燈號，預估在出口、外銷訂單表現皆不如預期的情況下，景氣對策信號綜合判斷分數要再續升不僅有困難，還有可能回落，景氣燈號仍將呈現代表「低迷」的藍燈，連十藍。

歐盟碳關稅試行下月啟動 牽動我3,500家製造商
歐盟碳邊境調整機制（CBAM）自今(2023)年10月起試行，並已成為國際貿易重要規則。經濟部估計我3,500家鋼鐵扣件、鋁製品業者受影響，廠商須在明年1月底前，提交今年第4季出口產品的碳含量報告，若未申報、申報不實或申報不完整將面臨罰鍰。

AI邊緣運算 明年大舉問世
2024年將是AI邊緣運算起飛年！英特爾開第一槍，推出斷網也能運用本地算力進行推論的新世代CPU Meteor Lake，將於12月亮相上市，包括宏碁、華碩、惠普、聯想等品牌廠，跟進布局終端產品。業者指出，AI導入個人裝置將在明年大舉問世，AI從超算中心、伺服器等專業領域，開始走進個人應用，宣告消費性AI世代正式來臨！

四、前一交易日盤勢與強勢個股觀察

〈台股盤後〉電子族群部分點火 量縮止跌終結連4黑
台股加權指數在連日下跌後，今 (22) 日早盤最低一度來到 16202.43 點，但盤中隨著部分族群點火，緩步轉強，終場小漲 27.81 點，以 16344.48 點作收，成交值縮至 2355.53 億元，法人指出，隨著聯準會宣布維持利率不變，短期不確定因素緩解，再加上蘋果新機陸續在各國上市，帶旺電子供應鏈的聲量，多方人氣於第四季逐漸匯集可期。

〈台股風向球〉2個因素牽動 指數恐有再下探空間
外資上周大砍台股多達 1054 億元，創去年 6 月中旬以來單周最大賣超，造成加權指數周跌點達 576 點，跌幅也創去年 10 月中來最大，法人認為，先觀察能否續守前低 16264 點，隨著國內即將迎來中秋連假，加上季底結帳恐出籠，不排除還有下探空間。

外資倒貨 台股失守半年線 市場寄望Q4電子股穩盤
受外資大舉調節壓力影響，台股失守半年線，投信認為，在聯準會偏鷹態度下，美股大幅震盪、台股也難逃整理壓力，短線需時間消化消息面影響，但隨著時序邁入傳統旺季，預期電子股可望成為支撐大盤主力。

i15 Pro賣翻+車市銷售旺季 連接器左右逢源業績爆發
高階iPhone 15 Pro系列賣翻，帶動USB-C連接器與連接線需求，同時下半年進入車市銷售旺季，電動車需求持續增長，車用線束與車用連接器需求大增，相關族群下半年業績看旺。

京元電、大聯大等14檔雙高一低股 多方買盤聚焦重心
台股22日終結連跌走勢，指數小幅收紅，呈現破底反揚新局面，投資專家建議，短線選股上，可挑選本益比低於大盤、高殖利率，且三大法人積極回補，買超占比高的「雙高一低」條件，包括京元電子、大聯大、至上等14檔脫穎而出，股價走勢可望穩中求勝。

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