究竟債券ETF值不值得買？

為何會做這個題目？因為我認真發現台灣人根本不懂甚麼是債券ETF，也不知道投資債券ETF所面臨的風險，只是跟風跑去買，結果可能落得跟投資股票一樣賠錢出場。雖然說最近因美國10年期公債殖利率大幅下滑，使得許多債券型ETF飆漲，受到許多投資人關注。但這股熱潮我認為來得快也會去得快，當你自己不知道投資甚麼，或是根據甚麼原因去投資這項有價證券，很高的機率是想要短期買賣套牢後變成長期持有或是認賠出場。

究竟甚麼是債券ETF？講簡單一點或者想像成是買進一籃子的債券，例如政府公債、公司債。債券種類繁多，像美國政府公債有發行各種不同到期期限的公債，公司債又有分普通公司債、可轉換債，依照債券品質又分為投資級債券、非投資級債券。債券的收益來自於債息，也就是借款人付給你的利息。最大的風險就是借款人不能償還本金或利息。因此，在投資債券ETF首先就必須先知道這檔ETF投資標的是甚麼，例如先鋒集團的VGIT就是投資3-10年期美國政府公債。

再者必須要知道甚麼因素會影響債券價格。首先，必須認清債券價格並非債券面額。債券面額與票面利率影響的是債息多寡，例如面額100元的債券，票面利率1%，每期債息就是1元，面額200元、票面利率2%的債券，每期債息是4元。但債息並非一次拿到，而是分期收取，因此必須經過折現計算(10年後的1元實質價值不會等同於現在的1元)，折現回來後得到才是債券現值，也就是俗稱債券價格。換言之折現率會影響債券價格，而折現率就是市場利率。其次是債券到期時間，到期時間越長，折現次數越多，就會影響債券價格。

結論：市場利率、到期時間會影響債券價格。也就是當市場利率<債券票面利率時，債券價格>債券面額。這也說明著為何市場利率跌，債券價格通常會上漲(並非100%)。而且到期日越長的債券，受到利率變化的影響更大。

但是債券ETF是一籃子的債券，一定包含各種到期日、不同種類債券，那麼如何去評估風險？第一、平均到期日(Average effective maturity)：越長代表風險越高。第二、投資組合中，到期日越長的佔比重，風險越高。第三、平均存續期間(average duration)(註2)：越長風險越高。第四、債券類型：美國公債(國庫券)風險最低，美國政府MBS或投資級公司債(AAA)次之，新興市場公司債風險就偏高。以先鋒集團VGIT為例，追蹤指數是Bloomberg U.S. Treasury 3–10 Year Bond Index，追蹤的是中期美元加權平均到期日的市場加權國債指數的表現(註1)。其投資組合1-5年債佔50.1%，5-10年債佔49.8%(2023/11/30)。平均到期日5.6年，平均存續期間5.1年。

其次還有課稅考量，如果以複委託投資美國境內的債券ETF會先被30%的稅，但每種債券ETF是否會退稅又有不同的情況，這點可以詢問服務你的證券營業員。

另外，我並不建議去投資XX正2、正3等這類ETF。因為這類證券一定會投資於具有槓桿操作的期貨、選擇權，其實質等同是<1個月的短期且屬於高風險投資。如果是想要長期投資，最好避免這類有價證券，因為一旦市場反轉，虧損反而會被放大。最好的例子就是SQQQ，近1年就跌了70.97%。

回歸到最初的問題，究竟債券ETF值不值得買？我認為還是必須依照個人能承受的風險去判斷。債券ETF有其優點，能小筆定期定額投資，可以照風險承受去選擇投資標的，且風險比起直接投資債券稍微低了一些。

註1：Seeks to provide a moderate and sustainable level of current income. Invests primarily in U.S. Treasury bonds. Moderate interest rate risk, with a dollar-weighted average maturity of 5 to 10 years.(來源：先鋒集團官網)

註2：存續期間代表意義是持有債券的回本期間，白話就是需要多久時間才能回本。