擴大的營收及訂戶成長讓Netflix更有底氣迎戰其他串流巨頭-Netflix(NFLX) 2023 Q4 財報 #75

Netflix公布23年第4 季財務報表，淨增加了1312萬付費會員，遠高於預期的800多萬，總用戶來到了2.6億戶，成長了12.8%；收入增加12.5%來到88.3億美元，優於市場共識的87億美元，隔天開盤大漲超過12%，以下就來看看本季財報表現。

營收數據

訂戶表現

本季Netflix訂戶增加了1312萬，遠超市場的預測，總訂戶來到2.6億戶，年成長了12.8%。

訂戶成長的主要原因在於付費共享方案的全市場推出，但平均每位用戶帶來的收入(ARM)則增加了1%，而2023年全年的營業利益率21%也高於公司年初所預測的18-20%。

市場的表現部分，亞洲市場增加了291萬的訂戶，營收增加了12%；歐洲市場增加了最多的505萬訂戶，營收增加了18%；拉丁美洲增加了235萬訂戶，營收增加了13%；及美加地區成長281萬訂戶，營收增加了9%。

未來展望

Netflix的目標仍然是加速收入增長、擴大營業利潤及增加現金流。並表示對於收購其他影視公司並不感興趣。未來也會持續投入在內容支出上，支出的攤銷比例將會出現高個位數百分比的成長。

展望24年第一季度，預計收入為92.4億美元。而Netflix維持先前幾季的財報說法，並未提供第一季的預估用戶增長。

第一季度的營業利益率預計為26.2%，遠高於23年的目標。

貨幣化策略

Netflix的訂閱費用仍然繼續增長，這反映了持續製作的優質內容，也漲價也帶動了公司能持續推出更好的作品。

付費共享方案的部分，網飛發現人們對於帳戶移轉、額外會員有很大的需求，也顯示付費訂戶的成長強勁。

廣告方案部分，會員季增長了70%，占了所有訂戶的40%，並希望用戶可以從基本方案轉為廣告方案，以擴大Netflix的營收。

電話會議重點

1. 2023年，Netflix對其未來展望持樂觀態度，主要體現在三個方面：內容的多元化與創新，技術進步與優化，以及在全球市場的拓展與深化。
2. Netflix於2023年宣布與WWE達成了一項長期全球合作協議，將會在其平台上播放WWE Raw的現場節目，以加強Netflix在體育娛樂領域的地位。
3. Netflix的廣告業務在2023年取得了快速的增長，第四季度的月活用戶數達到了2300萬，同比增長了70%。Netflix的廣告業務主要集中在12個國家，佔全球廣告支出的80%。Netflix將繼續提高廣告的吸引力、技術和渠道，並開發更多的廣告產品
4. 2023年，Netflix的現金內容支出達到約170億美元，預計在2024年將進一步增加，並將更多利潤重新投資於內容創作。
5. Netflix於2023年推出了針對付費共享的解決方案，成功減少了密碼共享現象。2024年，Netflix在美國、英國和法國等市場進行了價格調整，超出預期地增加了會員數和收入。
6. Netflix在2023年的遊戲業務方面取得了重大進展，特別是Grand Theft Auto三部曲的成功上線，這不僅帶來了大量下載和參與，還提升了品牌在移動遊戲領域的地位。
7. Netflix的原創影視內容在2023年獲得了廣泛的觀眾好評和業界認可，其中包括18項奧斯卡提名。Netflix計劃於2024年推出更多精彩作品。
8. 2023年，Netflix的付費淨增會員數達到了5400萬，超出預期，其中第四季度單獨貢獻了1300萬新會員。Netflix的會員增長主要受益於強勁的內容表現、付費共享的解決方案、廣告計劃的吸引力和合作夥伴渠道的擴展。Netflix在2024年預計將有更多的會員增長，並將繼續提高其服務的質量和價值。
9. Netflix在2023年實現了健康的收入增長，得益於會員增長、價格調整、付費共享的影響以及廣告業務的發展。公司預計在2024年將繼續保持強勁的收入增長。
10. 2023年，Netflix的營運利潤率達到了20.4%，高於預期的20%。公司預計在2024年將進一步提高營運利潤率，達到21%，Netflix的利潤增長的策略是在保持收入增長的同時，控制成本和投資，並在內容、技術和營銷等方面提高效率和效果。Netflix的利潤增長的目的是為了創造更多的現金流，並為股東創造更多的價值。
11. Netflix於2023年實現了30億美元的正自由現金流，標誌著其業務模式的強勁和可持續性。預計2024年自由現金流將進一步增加至60億美元。Netflix的現金流增長的用途是償還債務、保持一定的現金儲備和回購股票。

我的看法

• Netflix拓展多元收入渠道，包括訂閱費、廣告收入及額外會員費用，目前看起來效果非常亮眼，吸引了各層級的消費者訂閱，同時也增加了收益的穩定性。
• 儘管面臨價格上調，Netflix仍維持低流失率(僅約2%)，顯示其在市場中的強勢地位。這也表明用戶對Netflix內容的高度依賴和品牌忠誠度，許多用戶可能從其他平台轉移到Netflix後就很難再離開。

來源:axios

• Netflix的體育內容策略在這一季開始有比較大的動作，體育串流在目前的串流媒體大戰慢慢變成下一個競爭激烈的戰場，Netflix當然也不希望落後他人，因此本季與WWE的合作也展現了其市場適應能力和創新思維。我認為這一戰略有望吸引新的用戶群，並為公司帶來額外的收入來源。
• 遊戲事業部分，俠盜列車手成功通過利用大IP帶動小IP的戰略，開始讓Netflix在遊戲領域取得了顯著成就，一直默默無聞的遊戲事業也慢慢的映入人們眼裡，未來不僅可以可以因此更增加了用戶參與度，也間接讓公司開辟了新的用戶。
• Netflix通過減少支出和加強財務健康實現了股票回購，顯示了公司強大的財務管理能力。這也反映出Netflix對未來發展的信心和穩健的財務策略。
• 我認為本季財報的另一個亮點是北美市場的成長，在外界認為美加市場漸趨飽和之際仍然有如此的成長，雖然可能受共享賬戶影響，但這一增長趨勢值得關注。後續值得觀察是否仍然會有成長空間。
• 廣告業務的成功超出預期，成為Netflix新的收入增長點。隨著廣告計劃的推進和用戶基數的擴大，雖然公司認為廣告業務並非會成為主要來源，但隨著各種戰略措施的導入，讓更多用戶加入，更少用戶離開，廣告策略更能夠發揮其效果，有望成為公司的重要收益來源。
• Netflix展現出對自身IP和內容創造能力的強大信心，因此有底氣不依賴於外部收購，外部收購的問題在於IP的收購，對於龍頭Netflix來說，已經可以穩定的營運且有穩定的營收，對比其他仍在苦苦掙扎的串流媒體公司，不得不出售撥放版權給Netflix，這樣Netflix同樣可以透過購買版權的方式撥放其他IP，而不用肩負起其他公司的虧損，反而能對公司帶來長期的穩定和成長。

結論

Netflix的2023年Q4財報給市場很大的精細，包含了訂閱人數、營收的遽增、投入新體育內容，再加上在遊戲方面的更進一步，都讓Netflix在市場上更加耀眼。特別是廣告業務和創新內容上的成功，讓它的市場地位更牢固。

這次財報後股價大漲不僅再次凸顯了Netflix的市場領導地位，還展現了它財務上的穩健和未來發展的強大能力，創新能力更是有別於過去的媒體業，以持續創新、探索各種可能性的方式持續革新整個串流。

但本次財報我認為仍然有隱憂，第一在於共享帳戶所帶來營收成長的延續性，第二在於Netflix的遊戲的成功是否能確實帶動自家IP遊戲的發展，再來是廣告方案是否能夠擴大採用，當然目前看起來都還算滿樂觀的，也讓這兩年投資Netflix的投資者目前擁有不錯的回報。

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