日股漲、日圓跌這是什麼邏輯?！

近幾年日圓貶值嚴重，為什麽日本股市卻越來越繁榮，是因為日圓貶值，誘使外國資金投資日本嗎？

日股漲有邏輯

先從巴菲特買入五大商社開始吧。巴菲特買入的五大商社分別是三菱商事、三井物產、伊藤忠商事、住友、丸紅，它們對應的就是三菱財團、三井財團、第一勸銀財團、住友財團、芙蓉財團，了解日本歷史的知道，這些財團基本成長於明治維新時期。

隨後這些寡頭一直發展至二戰後，麥克阿瑟入主日本進行民主化改造，其中很大一部分就是將原先寡頭把持的壟斷型企業通過“相互持股”轉變成類似於集體所有制的“國企”。而這些“國企”又在80年代受政府債務與“新自由主義”思潮影響由中曾根康弘改制成全流通混合所有制企業。

時間來到2012年，安倍上台，安倍三板斧經濟政策解決了日本通縮問題，日本政府開始QQE自印自買入日經ETF，目前已買成了日本半數以上企業的大股東，平均持股在20％-40％之間。而隨著日本政府的買入，在2017年後，原本全球最鐵鐵公雞的日企變成了全球最大方的市場，日企近年來能拿出的分紅或回購金額可以占到自身凈利潤的一半以上，全球遙遙領先，雖然近兩年日企按美元計價的利潤有所下滑的，但日元的大幅貶值又對沖了這部分因素，這就是日本股市上漲的全部。

👉 分析上述我說的原因，日本股市的上漲就是因為大幅回購(日本股票太便宜)、大幅分紅(日經ETF)、利潤增長(出口導向)、日元貶值(有利觀光)。

日圓止跌沒盡頭

日圓這幾年來「沒有最低，只有更低」。-Y大2023就是評估錯誤，沒有最低，只有更低....

實際上，「便宜日圓」曾是日本央行拿來救經濟的政策。

日本在泡沫經濟後陷入30年通貨緊縮，前首相安倍晉三先是為了克服經濟發展遲緩困境，2013年開始實施無限期量化寬鬆，2016年又再實施負利率，也就是透過增加貨幣供給、降低利率來救經濟。

這不僅讓日本得以維持出口導向利多，讓企業可以借貸、擴大營業，進而提供了更多就業機會，便宜日圓更是海外旅客赴日的一大誘因，種種措施活絡了市場。這使得國內對便宜日圓普遍都持正面態度。

但政策走了10年，日圓大幅貶值並沒有繼續復甦日本整體經濟。俄烏戰爭造成的成本上升，使日本面臨惡性通膨。與一般通膨不同，價格的抬升並非受消費需求刺激，而是為了因應成本而提升售價，企業沒有獲得更多利益，薪資更沒有獲得調漲，而面對萬物皆漲，大眾更加節省開銷，形成惡性循環。

如今日圓繼續貶值的主因也不再是政府為了維持產業出口利多，而是美國和日本之間的巨大利差帶來，加劇日本面臨資金外逃窘境。

有「日圓先生」之稱的日本前財務官榊原英資在一次記者會中曾表示，「在日本發展出口主導型經濟的時代，日圓貶值曾是利多，但在日本企業不斷走向海外，順應全球化發展的當下，日圓升值應更有利。」

👉 那⋯日本央行為什麼不升息？

與當初日本決心背離世界主要央行升息政策的原因相同。日本的兩難在於，堅持不升息，日本恐將繼續承受通膨壓力，但升息不當恐使得企業更不敢借錢，帶來經濟衰退風險，且日本政府的負債龐大，升息將讓還債變得更加吃力。

結論

這是Ｙ大可以送給大家的一個日本經濟循環公式：

【老齡化—>需求不足—>降低利率—>負利率—>QQE—>購買日經ETF為企業注入活力—>因為有人托底，日企反倒更保守—>繼續QQE—>繼續買入ETF—>最後人均壽命繼續增長，繼續老齡化。】

然後日圓的邏輯，這句話可以給大家一個參考：

「日圓先生」榊原英資：美日貨幣政策分化料推動日圓跌破160水平

美元不停漲、日圓不放棄寬鬆，那請投資者記住，除非日本央行＂主動提起＂收緊政策，否則其他網路文章預測看看就好，解鈴需靠繫鈴人。

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