回顧亮眼的 24Q1：每月都抓到投資趨勢主軸！接下來又該關注什麼？

本篇報告取自 PP 專案報告，報告的前半段會是公開的，主要審視今年 Q1 的投資觀點，我們的報酬率可說是相當亮眼！每個月都有抓到相對應的投資主題：1 月科技股、2 月庫存循環股、3 月原物料比如原油、貴金屬、金礦股、銅等！

總經再次證明了抓準趨勢的能力！正如柯斯托蘭尼的名言：「上漲趨勢中再差的投機者都能賺到錢，下跌趨勢中挑到好股票都沒辦法賺錢。」趨勢是一切的基石！

當然我也在<復盤 2023！>中詳細分析並反省去年出錯的地方，這或許也是今年 Q1 績效能夠如此亮眼的原因，就像《葬送的芙莉蓮》裡的名言：「過往努力累積的東西絕對不會背叛自己！」

至於下半段付費部分，會著重在每週金融市場的短期趨勢動態分析，包括基本面和籌碼面，以及近期總經局勢的解析。

目前公佈各種數據和國際地緣政治的變化都指向黏性通膨，迫使 FED 官員頻頻放鷹，甚至「再次升息」的聲音都出來了！使各個市場開始有點不知所措的感覺：美股高檔震盪、美債大跌、貴金屬噴出！

該如何來看待這樣紊亂的盤勢呢？可能的機會又在哪邊？有興趣的投資朋友歡迎訂閱～

剛好今天是連假最後一天，無論是出去旅遊回來還是即將面臨「憂鬱星期一」，應該都是想好好休息一下，而且我們週四還有較深入的公司分析報告 CrowdStrike（CRWD）。所以今天稍微輕鬆一點，報告重點分析：

1. 公開部分：回顧 24Q1 的種種分析和趨勢掌握！

2. 付費部分：在什麼資產都漲上來的情況下，還有什麼類股值得留意呢？

今天的宏觀分析主題為<回顧亮眼的 24Q1：每月都抓到投資主軸！接下來又該關注什麼？>

一、回顧 24Q1，每個月都抓到投資主題，報酬率相當亮眼！

首先來回顧 24Q1 我們如何掌握各項趨勢、趨吉避凶！

• 趨勢一：財政赤字＋財富效應，1 月科技股＋避開 TLT！

我們科技股主要瞄準：ARM 從去年 11 月底關注到機會，到過年的 2 月初獲利了結兩次，平均報酬率約 140%；MRVL 從去年 12 月底關注到機會，到 3 月公布財報前部分獲利了結，報酬率將近 50%！

我們在<財經捕手 2024 年度宏觀預測！>中詳細分析，在「財政赤字」＋「財富效應」的雙重作用之下，美國實體經濟可能會有比預期還強勢的發展！（圖一）

而且在<FED 髮夾彎震驚全球！>中，有詳細分析為什麼 FED（特別是鮑威爾）那麼急著降息，降息預期又會刺激財富效應，這等於是雙重利多。

所以核心判斷邏輯是：既然實體經濟強勁且 FED 短期不打算放棄降息，我們年初前後就將目光放在對利率較為敏感的類股，比如科技股、房地產、金融股、原物料、黃金等等類股。

另外從圖一還可以看到，我們當時就提醒今年美債走勢將崎嶇不平，因為市場忽略龐大赤字帶來的供給，當然還有通膨，所以我們始終堅持不會將美長債放在長期資產配置當中，傳統的那套股債平衡配置已經不那麼好用。

所以我們 1 月不僅抓到科技股趨勢，也避開了 TLT 的雷！

• 趨勢二：主動補庫存週期，2 月庫存循環股！

在 1/29 專屬互動社團中（圖二），我們從耐用品和非耐用品的庫存中，看到「家具」、「建材」、「服飾」相關產業的庫存位於非常低的水位，所以核心判斷邏輯是：在實體經濟強勁的背景之下，這些庫存最低的產業可能會率先進入「主動補庫存」週期！至少市場可能會如此預期。

因此我們就開始關注「家具」(HD、W)、「建材」(VMC、MLM)、「服飾」(GPS) 等相關機會，到了近期 TLT 大跌造成壓力前，平均有約 30% 的報酬率！ 即便近期股市震盪後大約還有 20%。

• 趨勢三：黏性通膨，3 月原物料！

當市面上的分析都在說通膨已經解決，甚至是說未來會面臨「通縮」的局面時，幾乎只有我們仍然堅持通膨是具有黏性的！當然也在<財經捕手 2024 年度宏觀預測！>中有詳細分析通膨的「四大內憂」和「三大外患」。

不只市面上的分析，就連 FED 不久前也表示：強勁的實體經濟和下降的通膨能夠並存！我們為此還專門寫報告<強勁的經濟和下降的通膨能夠並存嗎？>，反對這個觀點，現在事實也證明通膨比預期更具有黏性！

由於上述針對通膨的核心判斷邏輯，所以我們始終在關注原物料的機會！包括：原油/能源股、貴金屬(黃金＆白銀)/金礦股 NEM、銅 FCX 等，今年來都陸續佈局，現在報酬率基本上都是 20% 起跳，如果是期貨就更誇張了！

特別是貴金屬，最近可說是「穿金戴銀」，黃金我們從頭到尾都表示這是終極資產，很少分析像我們一樣對於黃金可以看到最底層的邏輯，所以自然報酬率也是非常亮眼！

二、短期趨勢動態分析：關注中國、軍工、農產、天然氣！

以下付費部分歡迎訂閱財經捕手的 PressPlay 專案來觀看唷！

免責聲明：以上為財經捕手對產業和股市的看法，純屬研究心得分享，並非對讀者有任何推薦買賣意圖，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。