價格會沿著阻力最小的路徑移動

上周四台積電法說會，事前無從得知會端出甚麼樣的成績與展望，期待釋出利多來拯救台股修正的危機？結果是股價大跌，實際釋出的訊息也不完全是負面的，產業還是成長，但是下修成長幅度，單是如此就會造成股價大跌？其實還有另一個要件才會造成股價大跌：股價位置夠高(代表原先的預期過於樂觀)，因此才有空間可以下跌，如果股價位置較低，或已經先有過回跌修正，可能也不至於有劇烈的修正。

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(傑西.李佛摩)《股票作手回憶錄》裡提到：價格會沿著阻力最小的路徑移動，而發生的新聞事件都會配合阻力最小的路線前進，多頭市場利空被忽略，利多消息則是被誇大。(跌勢過程則是相反)

投資人無法預知重要財經事件或企業展望前景是否有好(或壞)消息，該如何在事前做好資金或持股的調整？除了像賭博心態一樣的押注之外，更好的方式是找出價格阻力最小的方向，評估整體風險是否偏高，市場的預期是否可能過於樂觀，思考近期市場對於利多或利空消息如何反應，是否對於利多鈍化卻對利空特別敏感，如果股價位置已經偏高，利多不易再刺激股價，上漲動能減緩，不需要利空都可以讓股價下跌，利空會被誇大，這時候股價阻力最小的方向就是向下了。

股價會領先基本面，企業公布的獲利是時效相對落後的資訊，不適合當作推斷股價的資訊，但卻是觀察市場心理的重要參考，如果股價處於相對高檔區，代表過去一段時間以來市場對於前景的預期是相對正面樂觀的，企業公布的獲利與展望只能有好消息，稍微一點瑕疵都會變成是不如預期，不是成績不好而是原本的預期過高，使得利空會被誇大，使市場心理逆轉變成朝向負面發展，股價就很難有正面表現。