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藉由景氣理解投資風險

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在投資人眼裡可能覺得股市和景氣表現未必一致,不過這多半是因為時間落差,股市通常領先基本面,而基本面數據又落後一段時間才公布,導致景氣數據公布的時候,股市表現常和景氣呈現方向不一致,但如果以較長期的角度來看,股市和景氣趨勢就會呈現一致的方向,若是關注中長期波段或趨勢,就得考慮景氣或經濟基本面的變化,但不是直接用來推斷股市波動,而是用來理解股市的相對風險。

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除了景氣之外還有其他因素會影響股市波動,當市場熱絡、心理樂觀時,市場甚至會完全無視景氣的變化,市場心理對於景氣的解讀方向,比景氣所呈現的狀況還更重要,即使景氣不佳,只要市場解讀成為景氣將會逐漸好轉,股市也會上漲,但相反的若景氣不錯,但市場卻解讀成為景氣已達高峰而會逐漸滑落,股市也漲不動,所以看待經濟基本面對於股市帶來的風險,需要同時觀察股市對景氣數據是如何反應,有時候需逆向思考,例如中長期投資較好的時機,常是在景氣燈號呈現低迷的藍燈時期,不過現在並非這樣的時機。


近期景氣領先指標持續上升,景氣燈號持續上升且已快接近偏熱的黃紅燈,數據上偏熱或過熱的項目是股價指數、工業生產、加班工時、海關出口值,不過這些項目都可能有基期與季節及年假前後的波動效應,經濟成長率的預估值也是如此,在去年第一季基期較低的情況下,第一季的經濟成長率預估數據超過5%,第一季包括經濟與企業獲利成長的各項數據是偏向正面的,這是股市維持熱絡的重要原因。

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當落後股或缺乏基本面條件的投機股開始表現,有一層意義是先漲的股票已經缺乏吸引力了,可能是股價太貴使得資金不願再繼續追價,甚至獲利了結而撤出資金,另尋相對低價或有其他機會的股票,因此才輪到落後股或投機股的表現。
原本股價就會出現波動,新聞事件只是剛好同時出現,但不是說新聞裡的事件不會影響股市,而是影響的時間不一定是在新聞曝光當下,有時候股市已經提早反應,有時候是延後表現,有時候是立即造成影響,這和市場心理狀態有關
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是受到市場氣氛影響才覺得樂觀,並非基於企業價值而樂觀,只要股價下跌、市場氣氛轉變之後,樂觀的想法就會消失,原本認為修正風險有限的想法就會動搖,認為長期可以獲利的想法也會受到市場氣氛影響而改變。
股票的選擇向來是在許多相互牴觸的影響因素中取捨,幾乎沒有各方面條件都能完美具備的股票,上漲空間和高股息是兩項相互牴觸的因素,畢竟既要馬兒會跑又要馬不吃草並不符合常理。
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