股癌EP526_未校稿逐字稿

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我會將逐字稿放上來分享，不過逐字稿多少會有錯，如果要使用請多注意

本文章是股癌EP526未校稿的逐字稿，提供給有需要的朋友去加以使用，由於是未校稿版本，請各位使用時多加注意，愛您

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[01：24] 但是下個禮拜開始他就沒有東令營了 所以我現在其實是在有一點那種惶恐的狀態之中 其實學校現在有各式各樣的活動 或者說一些什麼課後班 我的原則就是一個 反正就是概念啊 爆都爆了 所有的活動我全部都要參加 當然這個不是在欺負小朋友 因為他學校的活動本質上都是在玩 就讓小朋友有各式各樣的才藝班

[01：45] 可以去參與看看去體驗看看 比較像是一個體驗課 而不是就真的要他學才藝這樣 所以我就全部都把他抱下去 那其實我兒子呢 到現在都還是屬於比較害羞 比較內向的一個個性 所以我會一直想要訓練他 當然不是刻意的把他放在一個 很陌生的環境逼他去認識朋友 就是盡量的讓他去多接觸一些朋友 因為我不希望他可能跟我一樣 屬於比較孤僻的狀態

[02：06] 雖然可能最後面個性使然 他還是會這樣 但我總是想試看看 兒子在下個禮拜開始 可能就會去巴著我要打電動 我現在他最喜歡看我打電動 而且我覺得可能是時代的變遷 就是過去大家喜歡自己打電動 然後後來到我們這一輩開始 就是有很多人喜歡看實況 後來在年紀更小的小朋友 發現雲玩家好像甚至是變成 是某一種主流的感覺

[02：27] 就是他們其實在一些比較困難的電玩 或是一些比較需要花腦力 或是可能在故事鋪陳比較長的 他們寧願去看人家玩 我注意到有這樣的一個現象 那我兒子就是這樣子 他自己去玩電動反而好像沒有這麼好玩 他比較喜歡去看我打電動 那我有試著要訓練他打電動 其實他一些操縱都會 雖然他目前才三歲 但他已經會用搖桿

[02：48] 他知道哪個案件是幹嘛 可是我發現說他面對挫折還沒有辦法 就是如果今天說被一個怪侵到 死掉 然後他就會崩潰 那或者是呢 他可能不小心沒有操縱好 他滾下山他也會崩潰 反正只要任何一個死亡 然後讓他的畫面跳回去要重新開始 他就會崩潰 所以我也還在訓練他 當然我知道其實有些東西

[03：10] 怎麼講 你會發現小朋友長大的速度很快 像以前也會想訓練他 因為他講話有點不太標準 你問他講說 你今天學校是不是很好玩他說是因為他講話有點不太標準你問他講說 你今天學校是不是很好玩 他說是 然後他講叔叔就嗖嗖 他就大大舌頭 那一開始我就想矯正他 後來發現說你矯正他 其實他就是有辦法講好 可是為什麼我現在要矯正他 他現在牙牙學語這種 講話超靈呆就是很可愛的方法 所以我應該是要趁這個階段

[03：32] 還可以看到他超靈呆的時候 我就要持續的去觀察他超靈呆 所以有時候是階段 就是小朋友 他可能在這個階段 他就是這樣子 他腦袋的線還沒有接好 所以他可能就是會有一些崩潰的反應 或什麼的 那都是正常的 就最後面我開始可以慢慢接受這樣的事情 然後可能剛養小朋友的前一兩年會很緊張 他今天還比較不會講話 別的小朋友都已經會講話了 或是說他今天有一些可能不知道

[03：54] 就是脾氣上的控制好像沒有跟上其他小朋友 但最後面發現說 就是每個家長可能都他自己煩惱的東西 所以像他學校給的一個 就是小朋友的評量各項表現 然後注意到說兒子有蠻多被勾在中間 那一個就是左中右 左邊就是要再加強 中間就是還可以 右邊就是不錯 我就很擔心 我就跑去學校問老師 就是在下課接的時候 我就問老師說

[04：15] 我想問一下就是我兒子是特別難帶嗎 因為我注意到他有蠻多勾到中間 還有老師就讓我放下心 老師就說沒有啦 小朋友都這樣 如果說他在小班就可以全部到右邊的話 那可能是外星人 就是有蠻多可能一開始都會先在中間 甚至是左邊 這是正常的 所以你知道就是我們會擔心說 他會不會沒有跟上他 會不會 就像說我沒有教他

[04：35] 怎麼樣去扮演好一個good loser 就是有時候你就是要輸 你要懂得輸 你要知道運動家精神 遊戲打輸沒關係 你看那個魂系 你看爸爸整天都在媽的重來 打一個王打三個小時 可是爸爸沒有放棄 就想訓練他這個 可是就沒有想說 他搞不好有一天會自己發現之類的 所以這對我們來講 也是一個蠻大的挑戰 但其實老實講 我跟我兒子打電動打到現在 我對電玩已經有一點倦怠感

[04：56] 這個是我沒有想像過的 我以前都很喜歡打電玩 就算我有什麼 可能這個數位揚尾 那也是比較偏向說 那就是一陣子 然後之後我就想要再打電動 可是我現在是會有一點就是 有一些遊戲我真的都不想開了 那甚至是我兒子回來如果再打電動 我會故意趕快先把電動關掉 躲起來躲到房間裡面 假裝我沒有在打電動 不然他看到他就說 哇哇一隻超級機 所以還蠻恐怖的 但這也是一種某種甜蜜的負擔

[05：18] 反正總之都希望大家在新的一年 因為可能很多人要回娘家 或者說要回老家 在路上當然你就是一定會遇到塞車 但是至少就祝福大家可能不要這麼塞 或是至少你可能選一些離峰時間 希望大家可以好好度過這一次的農曆新年 我們大概在兩集前有跟大家聊到說 就是VR圈會出一個新聞 這個新聞現在就出來了

[05：40] 就是巨集達電跟Google達成的一個交易 那可能有些人會在臉書我的上面又發這個新聞 他講說金管會可能要找人去泡茶 我跟你講其實在市場上有很多的資訊隨時都在流動 像這個HTC跟Google的rumor 大概是從去年底的11月左右就已經開始有人在傳 那時候甚至是已經把什麼EPS什麼全部都算好了

[06：01] 那我只能夠說就是很多事件是這樣子 我們會如何去評析它 首先我們要先掌握到有一些情報 有一些消息 那這些情報跟消息可能有蠻多 最後面會證明是假的 或是空穴來風 或甚至是其實有可能當下是真的 只是最後面 你知道談判的過程之中 是有可能會出各種狀況的 突然間就我不想要了 或是價格開太高

[06：22] 他們不要買了之類的 這都是有可能的 一般在這時候 市場上就會開始有一些 rumor 出來 這絕對不是說什麼 有特定人一定要去告訴另外一個人 然後他們是內線交易在搞這個 一般不是 一般是像這種比較大型的案子 在市場上就是一定會傳出來 就大家多多少少都會聽說 所以其實小作文在一兩個月前就開始傳了 那為什麼之所以我會在可能兩集前 跟大家分享說我叫A君去觀察這個東西

[06：44] 最主要是這邊順便跟大家分享我自己的心得 當然它可能不是一個絕對的準則 可是是我自己過往的一個經驗 就是一般我們去觀察市場上的一個事件 然後要怎麼樣去整合股價的時候 我們會先去觀察說 首先有沒有不正常的籌碼開始介入 有沒有開始有一些分點 或是就算他打得很讚 可是突然間就是有很明顯的買盤一直在追價

[07：05] 當然直接反映在K線裡面 就是要開始出一些紅K 可能攀跌 可是又馬上有一個紅K 有攀跌又紅K 這個就是有人在收 所以有沒有人在收 籌碼看不看得出來 再來就是因為一些公司 覺得說他可能在過去已經沒有什麼 catalyst 他已經沒有什麼催化劑了 他也沒有什麼太多的基本面 fundamental 可以去支撐他 所以他可能的成績一直都開的不是太好 但是以前成績開的不好的時候

[07：29] 可能這股價會直接崩下去 會大跌或甚至是盤跌 反正就是不管怎麼樣他都不會長得太好看 但現在可能開始去出一些 fundamental 的壞消息 或是可能年增是年減 或是反正就是看起來是不好的東西 但是他卻沒有跌 這個時候我們可以視為說是它的基本面的一種頓化 當基本面頓化的時候 代表說這個基本面的一些壞消息

[07：49] 除非真的是很壞很壞 超出預期 不然它可能都很難對股價造成影響 所以這時候對股價造成影響的東西 可能就是其他的 factor 不然說一些 catalyst 或是一些事件 所以像我自己就是觀察到說 雖然這個消息是從11月左右出來 可是其實大概是到最近 就是近期才開始有注意到 這個股價的表現有一點怪怪的 所以我就請我才開始有注意到這個股價的表現有一點怪怪的 所以我就請我A君去幫他稍微注意一下

[08：12] 去觀察一下 然後順便在節目跟大家分享 只是我還是做得很含蓄 其實這個節目走到現在這個階段 我要擔心的不是跟大家分享什麼 而是什麼東西不可以跟大家分享 絕對不是我賣關子什麼的 就只是不想要惹上任何的 我是麻煩想要快樂的繼續講幹話聊遊戲 只是很意外的我有一個才藝是股票相關的 他可能是比較敏感的

[08：33] 那我也不會去奢望說 你知道我可以帶大家賺錢殺小的 我也不會想要這種事情 所以對我來講就是有些東西呢 我就用一個比較隱晦的方式啊 反正懂的人就會懂嘛 啊不懂的人他只要運用研究 他也會知道我講什麼 那至少不是從我這邊直接講的 我覺得就OK 那我就老實跟大家說 其實小作文在一兩個月前就傳了 所以絕對不是說什麼 我是先知或什麼 一堆人都已經知道 只是你怎麼樣去詮釋這個事件

[08：55] 所以呢我們就大概跟大家分享一下 就是一般我們去看到 這個事件所以我們就大概跟大家分享一下 一般我們去看到一個事件 有可能要出來的時候 會先觀察一下目前的股價變化 是不是有持續在破底 如果有的話 那這個事件一般就是可以直接忽略掉 就不要理它 但如果說已經開始有進入一些橫盤 然後有明顯的有人開始收籌碼 有拉紅K 然後掉掉掉拉紅K 或甚至直接這樣一路拉上去

[09：15] 那一般就是有狀況 所以這時候才要觀察 也就是缺一不可 你不能夠只有事件 你不能夠只有股價都要有 兩個都結合在一起 有時候就是會掉進去我們的綠網裡面 我們就會開始看它 接下來我們就來聊一下 就是關於他們基本面的一些看法 首先這不是巨集達電第一次賣東西給Google 然後之前也把Pixel Team賣給了Google 上次的回測是這樣

[09：37] 就是它賣完之後 其實等到消息見報之後 後面就是跌 所以一般是這樣 就是在Rumor的時候會漲 可是之後就不一定會繼續漲 但是當然上次這樣不代表這次會這樣 我們就不去針對股價做太多的評論 我們是去針對事件本身 聊一下自己後續的看法 首先這個交易內容是 巨集達電的XR研發團隊的部分成員會加入Google 並且它的XR的IP會以非專屬授權的方式

[10：01] 去授予Google做使用 而價金就是Google要去支付巨集達電2.5億美元 大概是台幣82億 這個交易會在今年的第一季完成 預計貢獻是9塊多的一個EPS 那這樣結論 就是我覺得這個可能比較偏向是一個好事 用我們目前已知的資訊來講 我認為它會往一個比較好的發展去走 我們現在不知道去評論股價什麼的

[10：21] 我們就單純在聊說這個事件本身所隱含的事情 那目前大概就是有兩派的解釋方式 一派的解釋方式就是說 HTC就是一個人才訓練版 每次媽的人才訓練出來之後 就是直接賣Google 怎樣你是媽的是Google的牛棚是不是 那還是說 其實你的專業根本就不是去賣什麼產品 而是去賣公司的業務跟人之類

[10：41] 就是會有一些人會有這樣子的攻擊 但是其實我覺得 有時候你要把刺激市場的一個股價表現 跟身為公司經營者 就是他怎麼樣去為股東創造最大的利益 把它分開來看 那其實我會覺得說 就是王雪榮或是他的team 然後在這個公司的表現上 你知道就是不是說什麼 每個東西都一定可以 你弄出一個曾經很屌的手機品牌

[11：01] 你就可以一路非常強大 你也知道就是美國競爭者 是一堆變態嘛 所以至少你曾經有過你的moment 那現在可能時不擬雨 那可以這樣講嗎 一般講說時不我雨時不擬雨 反正就是時間已經不是在你這了 那天時地利人和不是在你這 至少你可能有成功的出場 有賣掉它 然後賺到一點殘值 可能也是一個不錯的選項

[11：22] 那反正第一個劇本的說法會比較偏向是 他可能會變成某一種可成2.0 什麼是可成 可成是一個做機殼的公司後來 然後他就把他的廠房賣給了蘭斯 所以他等於是就沒有再做他的本業 然後帳上有一堆現金 可是因為已經沒有什麼本業了 所以就是說大家都去trade這個現金 然後在過去其實讓多的架頭

[11：43] 然後或者說套利仔都非常失望 因為他們就是希望說 這現金就是要配出來 你現在這麼多現金 你又沒有要去做其他業務跟投資 那你應該就是把這個現金 還給大家減資 那不然就是 直接用股息的方式給大家 那這樣子的話 他的理論股價是多少 可是其實他就是很難去到 他那個理論股價 因為實際上 大家也會擔心說 就如果說公司一直都不配 然後之後面拿去做其他投資

[12：03] 把它賠掉的話 那其實就是一個 這個賬上的富貴 紙賬富貴 它不是真正的錢 它不是股東的錢 不是真的會回到你的手上 所以其實不是說什麼 你帳上的現金變多 你就會理論上股價會變得很好 當然我們今天如果是用一個很理性的角度 應該是這樣 可是市場是一個比較偏向感性的地方 所以有一派的說法就認為說 它可能會變可乘2.0 只是我覺得差很多

[12：24] 就可乘現金真的非常多 那這個交易賣出來也才80幾億 當然這個規模本身有差 但我覺得它本身比較難去想像是可乘2.0 那我也不覺得說它會變成是一個 就是很糟糕的空殼 那於是我們就來到了第二個劇本 第二個劇本會比較偏向說 因為你注意到在交易裡面呢 其實他們是有提到說它是一個這個的不是完全的授權

[12：44] 也就是呢HTC還是可以去做一些事情 只是我們會比較難想像就是HTC會繼續去用他們的一些 Know-how跟專利然後去推他的產品 我認為說之所以這樣做會比較偏向他們是一個這個策略結盟的關係 也就是Google應該是會 可能成立一個Team 或是說他一個事業部 然後他裡面會有一些 巨集達電XR的人

[13：05] 然後他們會把資源整合在一起 由Google去推出他們的產品 就像是Meta去推Oculus的東西 然後現在把它稱為是Quest一樣 可能在巨集達電這邊 他們會持續的去對這個產品 去做一些研究跟設計 可能就是比較偏向是 不知道就是NRE 反正就是付錢給你 你就是幫忙我去做出一些東西 或者說我把設計做出來給你

[13：26] 那你去幫我做代工生產 跟後續的一些後段環節 有可能是偏向這樣子 那如果是這樣子的話 我會覺得說這家公司 反而有可能會見到一個轉機 就是從本來如果說 你自己要去推品牌的話 我會覺得非常困難 雖然大家都朗朗上口 就是說臺灣人主要是做代工 你應該要做品牌啊 你把品牌賣掉 你就什麼都沒了 可是實際上 臺灣人要去做出一個國際品牌

[13：47] 特別是在科技產品或是一些軟體產品 我覺得難度極高 難度極高 那他其實不是說什麼台灣人不夠聰明 或者說什麼資本市場不夠成熟什麼 我覺得包含說就連我們的預設的官方語言 可能是講中文都有關係 你不是講英文的 然後或是就像說我們的一個地理位置 或是可能不知道 反正就是各式各環節樣的都會影響到

[14：08] 那我也覺得說 以台灣其實我們目前去看我們的整體產業來說 我們去做一些電零組件 去做一些晶圓代工 後段製造什麼的 其實我們是可以做得很好的 我覺得說不要因為說你掛上了代工兩個字 就覺得這是一個不好的事情 你還是可以賺到很多錢 你還是可以讓大家都變得非常的富有 所以它不是一個壞事 它絕對是好過

[14：29] 如果說巨集達電還是要去推它的XR 用它的VIBE的品牌 然後這邊要去直接面對像是Apple 當然它的 Vision Pro 可能目前賣得不是很好 可是後面會改良的版本出來 再來可能後面大家要推演技 然後再來就是 Meta Quest 是一個非常強大的對手 你很難想像它可以去正面跟這些人對槓 其實我也覺得就算你可能有很強大的 know-how 或是技術團隊

[14：50] 可是光是要去疊資本 可能你就很難打贏它 就非常非常困難 這是一個談錢的時代 就算你真的做出某些很厲害的東西 你知道像 Meta 這家公司最屌的就是 他很會你做出什麼東西 我就馬上抄一個出來 像前面有TikTok 然後他們就抄一個Reels出來 他有辦法抄出來 然後一開始可能就要說 我們最早跟大家分享過說 Reels的演算法推出來的東西其實是很無聊

[15：11] 比TikTok無聊非常多 但其實現在就滑Reels 你已經很難去分出 和TikTok的一個差距 就是他已經是追到很近的一個狀態 所以祖克伯就是這樣的一個變態 那於是你想要直接跟他正面對綱的話 我會覺得真的是凶多吉少 但現在如果你是依附在Google之下的話 那可能勝率會高一些 但是我們也不要忘記 就Google也有蠻多死掉的案子

[15：32] 但是我會覺得相較於你自己去打 你現在依附在Google之下 你可以去賺到Google的一些設計費用 或是代工費用 你可以去幫忙去做一些軟體 或是一些整合製造等等的 反正總之就是 你只要有辦法收到錢就好了 最後面可能這個品牌還是輸的 可是那就變成Google要去承擔的 但是你至少可以去做到一點設計跟製造

[15：54] 我覺得就非常好 當然我們還是沒有辦法非常確定 他家的模式會偏向是我就是清倉走人 還是說其實他會有後續的合作 只是我自己傾向應該是後者 那並且我也覺得 後者對於巨集達電子壓公司來講 反而是產生一個轉機 那因為現在他的盤是關起來的一個狀態 所以我也很好奇說市場會怎麼樣反應這個事情 那我們一樣大概稍微講一下自己的經驗

[16：16] 首先就是說在過往的一個歷史上 就是他上次把手機部門賣出去 然後等到這個消息公佈之後其實就已經見高 這次我們不確定會不會也是這樣子演 但一般來講像這種可以直接很明確算出 大概貢獻多少錢的東西會一波反映到價 也就是說如果說開盤的時候沒有直接開燈 然後接著繼續往上衝之類的

[16：36] 那可能就沒了 我自己猜會這樣 因為一般這種可以直接算出數字的東西 會一波反應 但我們現在講的是以這個 catalyst 以這個事件 events 來講的話 本身是會這樣子去做 但是如果是來到剛才我講的第二階段的劇本 也就是它如果最後面變成是 Google 的一個合作夥伴 然後開始幫他去做一些 design 或是一些生產的話

[17：00] 那可能後面還會有另外一波 也就是大家可能會去Reread這家公司 然後去算說 他假設去做生產製造的話 那有可能他可以拿到什麼樣的一個 ASP毛利的價格是多少 那就會變成一個新的故事 對這家公司來講會比 可能本來他自己去扛一個品牌 那看起來是生死未卜來得好非常多

[17：21] 所以這邊稍微的跟大家說一下 我自己的一個看法 那我們上來跟大家聊到 美國現在是解放枷鎖的一個狀態 就是在未來的幾年 我是非常看好 美國的一些尖端科技的發展 因為現在川普是 完全的做到了去管制化 那未來應該好有更多的 行政命令會出臺 我覺得都是往這個方向 去做一個前進 那這其實對於美國 是一個非常好的事情

[17：42] 那最近呢 A16Z的老闆 Mark Andresen 就是在他的X上面去發文 表示說 現在連中國這邊 對AI的管制都比美國少 反而就是去抱怨說 美國這邊真的管太多 那其實這就是我上集 在講的一個話題 也就是中國的競爭者 或是俄羅斯的競爭者 或是其他地方的競爭者 他們不會因為美國人 去做自我限制 他們就跟著去做一些自我限制

[18：04] 所以當你在顧一些 環保啊什麼人類未來 那些很虛幻很空的東西的時候呢 其實跟你價值觀 是完全對立的敵方陣營呢 他們正在瘋狂的去追趕 而且他們可能會用一些很土炮的方式 也可以複製出你類似的一個成果 然後真的就是在未來的幾年內 說不定就把距離拉得蠻近的

[18：25] 而且他們可能不用投入很高的資本 這個其實是一個比較不好的狀態 然後在未來它其實會算是一個蠻大的隱憂 最近在DeepSeek這邊 他們就是推出了他們的一個新的模型R1 這個R1獲得非常大的一個好評 其實過去在討論一些中國的東西的時候 我很常跟大家講 就如果說你要覺得他們都是唬爛的話

[18：45] OK 那就是這樣去相信 那可是如果說我們真的要認真去討論他的話呢 有時候你要放下自己的一些定見 就是如果說 對 因為中國他們真的把我們當敵人嘛 他們隨時那個飛彈可能要丟過來之類 所以當然我們對他不會有太多的美言 只是有時候當我去討論他們的時候 有些人就會 你知道就要講 就要說這個 AI 的模型 媽的中國那什麼屌的 他們那個東西你敢把資料放上去嗎

[19：07] 他不知道這是開源模型啊 兄弟這是開源模型啊 你是可以把它弄到你的網頁上跑的 你知道嗎 你知道你的顯卡 VRAM 不用很高 你也可以在Edge 端去跑嗎 很多人不知道 但因為他聽到中國話就是 媽的習慣性要嘴個兩句 但有時候我講也因為這樣會被罵 可是老實講就是我覺得 就是中國的這個對手真的要仔細的去看他 而且這個 DeepSeek 他其實並不是一個Major Project