美國前總統川普於 2025 年 1 月底與輝達（Nvidia）執行長黃仁勳會面後，儘管業界期待這次會談能讓美國對半導體產業的關稅政策有所緩和，但結果卻顯示，美方仍然計劃提高對中國、甚至可能擴及台灣晶片產業的關稅。在全球半導體供應鏈緊密交織的背景下，此舉對於以台積電（TSMC）為代表的台灣晶片供應商無疑是一項長期投資的風險變數。
長期投資與台積電的戰略抉擇
長期投資的核心在於穩定的經營環境與可預測的市場成長，但美國近期加強科技制裁，讓半導體產業面臨更大的不確定性。台積電長期以來依賴全球市場，而美中科技戰的升級可能影響到供應鏈穩定與市場需求。例如，如果美國擴大對中國晶片出口的限制，那麼台積電的大客戶——包括蘋果、高通、超微（AMD）等企業，可能被迫尋找替代方案，進而影響台積電的營收與市場佔有率。另一方面，若美國決定對半導體產品加徵額外關稅，將使台積電在美國的投資回報變得更不確定。TSMC 近年來積極拓展國際布局，包括在美國亞利桑那州、日本熊本設廠，以及考慮歐洲市場。然而，這些投資的回報時間較長，涉及龐大的資本支出。如果關稅政策導致成本上升，這將直接影響投資的複利效應，使得回報時間拉長，甚至影響長期獲利能力。
複利效應與關稅的影響
台積電的成長模式建立在高資本支出與技術領先的基礎上，這也是半導體業競爭的關鍵。從長期投資的角度來看，複利效應在科技產業的表現尤為明顯。當企業不斷累積技術優勢、提升製程能力，最終能夠在市場上形成規模經濟與高利潤回報。然而，若關稅政策增加了生產成本，則可能壓縮毛利率，影響企業的資本回報率，進而削弱長期競爭力。
舉例來說，台積電近年來積極推動 3 奈米與 2 奈米製程，並投入數百億美元建設新產線。這些技術突破本來應該能夠透過複利效應創造長期收益，但如果關稅導致全球市場需求減弱、成本上升，則台積電未來的投資報酬率可能受到影響。
市場波動下的投資策略
對於投資人而言，半導體產業的波動性一直都是重要的考量因素。然而，對於長期投資者來說，關鍵並非短期的市場波動，而是企業是否能夠持續維持技術領先地位，並透過複利的力量來增長獲利。因此，在關稅政策變數增多的情況下，投資者應該關注以下幾點：
- 台積電的全球布局策略：亞利桑那、日本熊本與歐洲市場的投資，是否能夠有效分散地緣政治風險？
- 關稅對獲利能力的影響：如果美國進一步提高關稅，台積電是否能夠轉嫁成本給客戶，維持毛利率？
- 技術領先是否持續：台積電在 2 奈米以下製程的發展是否能夠保持競爭力，以確保長期成長？
結論：長期投資的耐心與策略
對於長期投資者而言，市場短期的波動往往是一種考驗，但真正影響企業價值的，是其技術實力、全球佈局，以及是否能夠持續獲得市場的支持。台積電雖然面臨美國關稅政策的不確定性，但其技術領先的地位仍然穩固，並且擁有廣大的客戶群。
然而，長期投資的核心在於穩定的資本回報與複利效應的持續發揮，可以用複利計算機算看看。如果關稅導致生產成本上升、客戶需求減弱，則可能影響長期的獲利能力。因此，在全球政經環境變動的情況下，投資者需要更加關注企業如何應對這些挑戰，以確保長期投資的價值最大化。
2025 年，半導體產業的變局仍在持續，台積電的長期投資是否能夠穿越這場風暴，將成為市場關注的焦點。
