深度解析GTC大會演講後，NVDA基本面三大關鍵因素

美股量價背離的訊號與觀盤重點

前言：

短期盤勢仍處於下跌趨勢中的弱勢反彈階段，近期SPY與QQQ出現量價背離現象（上漲量縮、下跌量增），顯示市場反彈動能不足，空方力量依然掌控局勢。由於本週Fed會議與4月2日關稅政策實施存在諸多不確定性，目前市場大資金仍以觀望為主，真正趨勢轉折尚未出現。短線投資人應以控制風險、降低倉位或進行對沖為主要策略，等待更明確的底部訊號或上漲量增趨勢反轉信號再行動較佳。

從個股角度看，NVDA今天股價明顯受GTC大會後市場預期落差影響，包括產品路線圖缺乏具體性、需求能見度不足，以及液冷系統成本攀升所帶來的財務壓力，使得短期賣壓湧現。

不過，從長期基本面來說，NVIDIA目前估值水平（動態P/E約36倍）已是2019年來最低，營收成長潛力仍具吸引力，尤其是Blackwell Ultra量產與Rubin架構推出後的市場機會，讓中長期的投資價值逐步浮現。儘管短期NVDA股價面臨一定回檔壓力，但2025年底前仍具備股價回升的潛力。

然而要達成這一目標，需觀察後續宏觀環境改善、地緣風險緩解以及供應鏈問題有效解決的進展，特別是即將公布的財報中量產進度與毛利率控制情況，現階段仍宜耐心觀望，等待明確的轉折訊號出現後再做進一步布局。

重點摘要：

1. 今天SPY與QQQ下跌超過1%，科技股弱勢，市場觀望情緒濃厚，等待Fed會議結果。技術面出現短期止跌訊號，但量價背離（上漲量縮、下跌量增）顯示反彈無力。
2. 短期可能出現「第二隻腳」或「死貓跳」情境。如果未跌破前低，是築底機會；但若跌破前低，則空方趨勢可能延續，下跌風險尚未消除。
3. 市場真正的轉折點更可能出現在4/2對等關稅實施後，可能出現利空出盡行情，否則短期波動仍有政策不確定性干擾，難以形成明確反轉。
4. 科技股個別走勢：AMD相對較強，NVDA、TSLA、GOOG偏弱。本週仍須謹慎，靜待市場確認訊號再行動。
5. NVIDIA的GTC演講未達市場期待，產品時程與技術突破缺乏驚喜，尤其是Blackwell架構的GB300具體出貨時程與Rubin架構上市時間模糊，導致短期『賣事實』現象，股價出現失望性賣壓。
6. 基本面正負因素拉扯：正面因素包括Blackwell Ultra下半年量產、雲廠商資本支出成長25%；負面則來自中國DeepSeek模型的替代效應，以及液冷系統成本攀升，毛利率2025Q2可能下探。
7. 供應鏈瓶頸壓制市場預期：台積電產能與液冷系統成本壓力增大，每機架成本升至180萬美元，且需求能見度不足，中國市場競爭也削弱需求，影響機構對營收成長預期與毛利率的判斷。