[越南研究懶人包#2] 越南政經概況
閱讀時間約 14 分鐘
大綱
1.前言
2.越南政經概況
3.我的心得結語
越南研究懶人包文章共三集，可以一次閱讀。
本篇在2021/05/04 Asome Money podcast【越南00885 ETF溢價好紅，越南你你發發我?】中有跟大家分享過
https://sndn.link/willyfc5566/I5gCBL，歡迎收聽。
1.前言
我覺得這篇介紹得很完整，跟大家分享一下，因為這篇研究文章內容很多，我做一些整理跟編修，以及我個人的閱讀心得，讓對越南有興趣的朋友可以快速的導覽一下，如果你有要長期投資越南各項的標的計畫應該要閱讀一下。
2021/03/31 越南政經概況，編輯為鍾佳華。這邊文章的時間還算新，3月份的資料，應該還很有參考價值。
有興趣的朋友也可以到政府的中國輸出入銀行貿易俱樂部網站多多閱覽。從這邊文章的觀點可以從政治、經濟、對外貿易、與其他國家相比，一直到與台灣的來往貿易都有深入淺出的介紹。
2.越南政經概況
(1)政治概況
越南為一黨專政之共產國家，越南共產黨是目前越南唯一合法政黨，直接掌控行政、立法、司法等機構，並由其黨員擔任各部會的政務職位及地方政府重要領導職務。
越南總理掌握行政實權，任期5年，得連選連任1次；越南國會共500席次，議員任期5年，共產黨控制審核並決定人選，故國會選舉並無實質政治意義。
心得:簡單來說跟中國相同，由共產黨獨攬國家大權，並不像台灣一樣有政黨輪替，一切事務由黨說了算。
越南共產黨可概括區分為改革派及保守派，改革派著重GDP快速成長，而保守派則聚焦在維持總體經濟之穩定性。
2016年1月舉行之越南共產黨第12次全國代表大會中，決議由保守派的阮富仲續任越南共產黨總書記，2018年高票當選新一任越南國家主席，任期至2021年。
心得:目前由保守派擔任，總理的個人介紹可以參考百度的文章。
阮富仲兼任黨和國家兩個最高職務的越南領袖，顯示越南走向中國政治模式，把共產黨中央總書記與國家主席合併。
越南經濟政策戰略目標旨在創建以社會主義為導向的市場經濟，2021-25年經濟成長目標為6.5％-7.0％。
政府致力發展完善市場經濟及基礎建設，吸引外國投資，在2030年邁入中高收入國家，於2045年晉身高收入國家，提高越南在全球國際舞台上的威望。
2021年5月將舉行國會大選後，高層人員恐有異動，惟於一黨制度下，其未來領導人可望延續政策，以實現經濟自由化。
心得:其實從政治的經營模式看起來，個人以為與中國的具有特色式的共產社會主義有幾分雷同，由強大的黨來推動國內的各項經濟計劃與民生基礎建設。
(2)經濟概況及展望
越南憑藉本身充沛勞動力與豐富天然資源(石油、天然氣與煤)，加上政治穩定，吸引外人投資。經濟結構中之農業產值占GDP比率逐年減少，轉為以服務業與工業為主，2020年服務業、工業及農業占GDP比重分別為41.6%、33.7%及14.9%。
心得:其實這跟早期的台灣或中國很像，一開始都因為有便宜的勞動力所以會吸引外資進入投資，但因為人民所得變高以後，會逐步轉向科技工業與提供服務導向的社會經濟體。
越南受惠於低廉的勞工成本，且近年積極推動區域經濟整合，以吸引外資流入，促進產業轉型，主要出口商品由紡織品轉為高單價之電子產品。
美中貿易造成全球供應鏈中斷，生產者為避免高工資以及勞動力短缺，訂單轉向越南，出口持續成長與國內需求強勁，推動經濟穩定成長，2018-2019年實質GDP成長率分別為7.1%及7%。
心得:中美的貿易戰的確是一個契機，加速各國從中國世界工廠撤離的進度，其實這有點像是尋找替代中國經濟體的方案對策，各國越多工廠與資本投入中國，政治上的風險就越高，不過不要忘了越南同樣也是共產國家，只是目前經濟體尚未如同中國般發展，因此還有許多發展的機會。
2020年Covid-19疫情爆發，更加突顯全球製造商過度依賴中國大陸之風險，引發外國直接投資項目轉移越南，驅動其製造業產出增加與出口提升，2020年實質GDP成長率降至2.9%，但仍為東協地區成長快速的經濟體之一。
心得:偏重某一國家做生產商品，本來就是一種風險，能夠將生產的產業鏈由更多的地區與廠商供應，才能增加議價能力與降低生產風險的能力，當然目前美國很希望產業鏈都流回美國，但我想高昂的勞動力結構還是很有難度，除非可以大量自動化。
越南商品出口和私營部門投資前景仍受全球和國內經濟情勢所影響，預期2021年後越南經濟前景樂觀，惟私有化進展是支撐經濟成長之關鍵。預測2021-2022年實質GDP成長率分別為5.4%及7.0%。
心得:越南的私人公司叫做私營部門。越南私營部門在獲取資源、市場機會和先進技術方面，仍舊面臨諸多困難。
有必要加快國有企業的私有化以及銀行業的重組，以儘量減少對宏觀金融和經濟增長前景的負面影響。
越南重視私營部門發展加快改善本國營商環境步伐
2019-02-11每日頭條的這篇文提到，越南未來要做公有企業公司化的計畫。
(3)通貨膨脹
2018年越南消費者物價指數（CPI）年增率為3.5%，係受國際油價上漲，且美國升息及美元走強，通貨膨脹推升國內產品價格上揚，加上房地產價格上升及最低工資調漲，使企業成本提高。
2019年因國際油價處於低檔，有助於減緩消費者物價上漲壓力，消費者物價指數（CPI）年增率降為2.8%。
2020年由於非洲豬瘟推升高糧價、食品儲備短缺、COVID-19疫情所採取之貿易限制與醫療產品價格調整，導致CPI年增率升至3.2%。
預期2021年非洲豬瘟疫情減緩，豬肉價格下跌，且政府不提高電價，通貨膨脹壓力減低；預測2021年CPI年增率大幅降至1.6%；惟全球石油價格持續上漲和家庭支出加速成長，預測2022年CPI年增率躍升至3.7%，仍低於央行設定之4%通膨目標。
心得:台灣通膨才1.9%~2%左右，但目前全球的通膨狀況隨著疫情轉好可想而預見，但也不用太過度擔心，貨幣的政策會調節。
(4)財政情況
越南過去實施擴張性的財政政策，政府以投資促進經濟成長。近年由於國際油價走低，導致政府能源收入減少，因此政府推動國有企業民營化及採取緊縮之財政政策，加強財政政策與貨幣政策之協調配合，確保總體經濟穩定運行。
心得:政府大量做基礎建設的同時會消耗政府的財力，因此國有企業轉向民營化是一個方向。
2018-2019年越南財政赤字占GDP比率均為2.9%；2020年政府為因應新型冠狀病毒疫情對越南經濟之衝擊， 採行多項紓困振興政策，包括調降電價、失業津貼、延緩稅捐及優惠貸款等項目，致財政赤字占GDP比率大幅升至5.9%。
2021年疫情雖未完全遏制，但隨著經濟復甦及財政刺激支出放緩，財政惡化可望逆轉；預期短期內，政府將採取加速投資及土地許可審批等政策，以減輕新型冠狀病毒疫情之經濟影響，並刺激私人經濟活動，但財政刺激措施將相對較小。
2021年中將逐步取消稅收、政府費用減免及優惠貸款等財政金融措施；預測越南2021年及2022年財政赤字占GDP比率分別為4.2%及6%。
心得:越南政府很怕疫情對經濟體的引響，因此有些對國內刺激經濟的措施。反觀一下我們台灣中央政府的財政措施:
2020/09/21 引用自這篇政府文章，中央政府財政已獲改善。
近年我國持續推動開源節流措施，縮小財政收支差短並控管債務，已有成效，中央政府總預算連同特別預算赤字占國內生產毛額(GDP)比率，從98年度3.4%，下降至106年度0.1%；107及108年度因歲入執行良好，歲入歲出產生賸餘，均占GDP比率0.1%；109年度及110年度為因應疫情採取各項紓困振興措施，並推動擴張性財政政策，以預算(案)數預估赤字占GDP比率分別為1.9%及2%。
心得:從台灣政府跟越南政府對於疫情的措施都是實施經濟過章的財政政策，但越算赤字的數字來看，台灣的經濟體還是優於越南。
(5)對外貿易及國際收支
越南近年調整出口商品結構，由紡織品、鞋靴等產品，轉為手機、平板電腦等電子產品，且受惠於中國大陸生產成本增加引起之產業外移、美中貿易關係緊張，獲得轉接單效應；2020年COVID-19爆發導致中國大陸供應鏈中斷，投資者將其外國直接投資項目轉移到越南，出口增幅大於進口增幅。
預測2021-2022年貿易順差金額分別降為237億美元及188億美元。經常帳順差占GDP比率分別降為2.4%及0.9%。
心得:從上文看起來，越南呈現貿易順差的情況，但貿易順差過高也是個危險，代表對國外的依存度較高，有賴政府的控制於調節。
(6)匯率
越南採取釘住美元之匯率政策，2018至2020年底越南盾兌美元匯率分別為23,180：1、23,170：1及23,110：1，由於美國升息維持貨幣緊縮政策，越南政府維持其出口競爭力，致越南盾兌美元匯率微幅波動。
展望未來，由於美元匯價疲軟，且越南對美貿易順差成長，若欲維持其出口競爭力情況下，越南盾將緩步微幅升值；預測2021-2022年底越南盾兌美元匯率分別為22,984：1與22,861：1。
心得:美國的印鈔機不斷的開動，各國的貨幣會有所升值也是可想而知，但對於各國的出口業就是個打擊，但世界的經濟就是如此，當美國貨幣量減少後，一切又會回到先前的狀況。
(7)外債情況及外匯存底
越南2020年外債總額為1,078億美元，外債占GDP比率為31.1%，外債占出口比率為35.5%，債負比率為5.6%；2020年短期外債占整體外債比率為16.30%，外匯存底餘額為870.1億美元，外匯存底支付進口能力為3.86個月。
綜合而言，外匯存底仍偏低，外債總額遠高於外匯存底，外匯存底支付進口能力不足。
心得:從上文看起來有些矛盾之處，貿易順差理論上外匯存底應該會增加，並帶動本國貨幣升值的壓力，但從上面看起來越南的外匯存底偏低，推測可能是跟外債有關。
(8)對外關係及主要貿易國家占比
越南為東南亞國家協會、世界貿易組織、亞洲太平洋經濟合作組織及法語圈國際組織成員。
越南自1989年從柬埔寨撤軍後，與中國大陸的關係雖已大幅改善，兩國在南海島嶼之主權爭端在2021-2025恐無法解決，雖緊張局勢不會升級為軍事衝突，但越南將增強其海上防禦能力。
美國持續支持各國挑戰中國大陸之海事主權，惟因越南對中國大陸的經濟依賴度甚高，故越南可能以較謹慎的態度，處理與中國大陸間之領海爭議。
心得:越南與中國之間的關係複雜，希望中國的經濟貿易支持越南，但對於領土上的爭議又不能輕易妥協。
進出口方面，2020年越南主要輸出項目為電話和手機（18.1%）、電腦及電子產品（15.8%）、紡織服裝（10.5%）、鞋類（5.9%），主要輸入項目為電子計算機及相關零件（24.3%）、機械設備與工具（14.2）、電話和手機及相關零件（6.3%）、面料（4.5%）。
心得:電子類的產品慢慢站出口的大宗。
(9)與我國雙邊貿易
2020年我國對越南出口105.22億美元，進口54.93億美元，貿易順差為50.29億美元。2021年1-2月對越南出口20.83億美元，自越南進口8.81億美元。
對越南進出口貿易結構方面，2020年我國對越南主要出口產品以電機與設備及其零件（19.58%）、塑膠及其製品（12.43%）及機器、機械用具及其零件（7.95%）為主；進口主要為電機與設備及其零件（48.84%）、機器、機械用具及其零件（6.41%）及鞋靴(5.17%)為主。
(10)外部評等及排名
國際信評機構惠譽(Fitch)、標準普爾(S&P)及穆迪(Moody’s)給予越南主權債信評等分別為BB、BB及Ba3；評等展望方面，惠譽、標準普爾給予穩定，穆迪則給予負向。
依據COFACE經濟研究評比，越南在景氣指標為B，國家風險評估等級為B，屬顯著風險(SIGNIFICANT RISK)國家。
世界經濟論壇公布最新全球競爭力報告資料顯示，越南的競爭力排名在全球141個參評經濟體中排名第67名，較上一年77名，進步10名。
依據世界銀行公布的「Doing Business 2020」經商環境報告，越南的經商容易度排名（Ease of doing business ranking）在全球190個經濟體排名第70名，較上年69名，退步1名。
(11)綜合評述
越南憑藉著充沛勞動力與豐富天然資源(石油、天然氣與煤)、政治穩定因素及陸續完成與歐亞經濟聯盟、歐盟、南韓及跨太平洋夥伴協定等貿易協定，經商環境改善，並促進產業轉型。鑑於COVID-19爆發，先進經濟體轉移投資，以減少對中國大陸之依賴，越南藉此機會，吸引更多外資，加速疫情後之經濟復甦。
預測2021年越南國內生產毛額（GDP）3,814億美元，平均每人GDP為3,890千美元，屬於中低所得國家；實質經濟成長率為5.4%，CPI年增率降至1.6%，
3.心得結語
一個經濟體的崛起不會是很快速幾年內，需要歷經10年、20年以上的發展，當然目前越南還是有很多發展的契機，其中越南有豐富的天然資源跟人口紅利結構，便宜的勞動力，跟低廉的土地成本等等，相信各國的工廠都還是會把越南放入選址的考量之一。
但我認為中國經濟體目前勞動力成本上升是沒錯，但不要忘記中國仍有許多還沒有發展起來的三線、四線城市，還是有許多發展的機會，只是有賴政府的拓點開發。
越南的發展的幾個問題點在於外匯存底過低、政治經濟體的封閉性等等，當然這些是屬於總經類別的問題。
就我的觀點來看，越南是有投資機會，但在選擇投資區域的時候不妨多加比較各地區經濟體，如越南周邊的新興國家或也可以與台灣、美國經濟體比較，再做投資上的抉擇。
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