觀察股 9 月營收短評：新美齊、達麗、長虹、根基、潤弘｜承熙 2023/10/6 投資週報
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承熙投資週報內容是我對台股的觀察與想法，包含持股與觀察股。我的持股與觀察股集中在營造 ( 廠 ) 股、營建 ( 商 ) 股與冷門股，前兩種在主動投資最省事，目的是希望取得超越大盤和被動投資 ( 例如 0050、0056 ) 的報酬，冷門股則是特別需要眼光，當市場發掘它的好可望帶來不錯的獲利。
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證券開戶推廣
股票投資不管有沒有賺錢，手續費能省一定要省起來，長期下來也是一筆錢。截至 10/6 以下兩證券已經有 40 位網友用我的推薦開戶，讓我賺了 1 萬元，非常感謝大家。
我推薦給大家的原因，簡單講犇亞鑫豐證券台股交易 1.68 折最便宜可惜無雙向借券功能，而有雙向借券的國泰證券則是 2.8 折，各有優缺點所以我自己兩個都開，交易用鑫豐、長投的撥到國泰借券賺利息，有興趣的夥伴開戶請往這邊走。
犇亞鑫豐證券 1.68 折 ( 無雙向借券功能 )，開戶獎勵延長至 12/31
這是我主要交易的券商，已經用了 20 年，台股交易手續費最低 1.68 折，開戶獎勵活動已從原本截至 10/8 延長至年底，開戶獎勵如下：
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推廣人也有獎勵，國慶連假前收到 3 張悠遊卡
國泰證券 2.8 折 ( 有雙向借券功能 )，開戶獎勵截至 10/31
這個夏天我又開了有雙向借券的國泰證券，把長期不動的股票匯撥到國泰賺借券利息，盡量讓股票為我賺錢，開戶獎勵是 7-11 商品卡 100 元，雙向借券介紹與操作可以參考這篇。
推廣人也有獎勵，截至 10/6 累積推薦 31 人
新美齊 2442
來源 Goodinfo，以下未註明者均是
前 9 個月營收乏善可陳沒什麼好講，總銷 16 億的「心岳」剛於 9/27 取得使照，可留意有多少營收可以在今年認列。我們可以透過心岳看交屋的速度有多快，之前這篇〈承熙 2023/9/15 投資週報 ( 1 )｜投資營建類股獲利的關鍵，以長虹為例，2023 EPS 約 8.52 元〉有提到營建股是由「建案的產品定位」與「完工交屋時間光譜」來決定交屋速度，據此推估「心岳」需要 3~4 個月以上可完成交屋，因此今年可認列的營收不多甚至是 0 元。
本週股價有戲劇性發展，10/5 漲停 10/6 跌停，10/5 漲停當天成交 8332 張、10/6 跌停當天成交 18,545 張，經查神祕金字塔大股東持股情形，400 張及 1000 張大股東在 10/6 當週有明顯增加；不過，我們在 9/15 週報有提到「大戶似乎喜歡在股價高時賣股」，10/6 已經跌停並成交 1 萬 8 千張、外資當天也賣超 3000 多張，可以觀察 10/13 當週的股價走勢及大股東持股變化，看股價是否又被大戶「玩」了。
來源 神秘金字塔
當然，如果是長期持有者是不用太在意股價和籌碼變化的，因為距離大案「画世代」還有 2 年多完工 ( 還沒算上工程進度可能遞延 )，在這之前股價波動只是過程，我們需要的是耐心，耐心等股價下來布局建倉、建倉後長抱到「画世代」題材發酵，又或者中間過程也可趁高點調節。
新美齊其他資訊如下：
- 硯：總銷 11 億，尚未取得使照，截至 6/17 已施作到屋頂版，預計 2024 取得使照。
- 画世代：總銷 146 億，預計 2025 取得使照。
( 以上建案都接近完銷，來源：公司法說會+台北市建管處 )
投資營建股「查建案是否完工」不求人，以達麗 ( 6177 ) 為例
達麗 6177
9 月營收約 1 億很普通，我們在 9/29 週報已經更新過，國家強棒尚未過戶，所以這 1 億應該是之前的餘屋和非不動產部門的營收。總銷 40 億的國家強棒是 OOOOOOO，而總銷 64 億的創世紀 OOOOOOO。
達麗 10/4 已經填權息，我自己從 2022/12 買進至今未實現損益率為 12% 差強人意，繼續耐心等待國家強棒和創世紀等建案灌進營收帶來股價上漲動力，2024 以後建案資訊如下：
預計 2024 完工建案：總銷售金額合計 117 億 ( 不含創世紀可能跨年認列的部分 )
- 陽明大苑：總銷 41 億銷售率 93%，工程進度為 12/27 申報至屋頂板，預計 2024H1 完工。
- 松丹達麗：總銷 76 億銷售率約 43%，預計 2024 完工。
預計 2025 完工建案：總銷售金額合計 171 億
- 達麗天蒔：總銷 35 億銷售率約 40%，預計 2025 完工。
- 達麗冶翠：總銷 46 億銷售率約 68%，預計 2025 完工。
- 達麗雙子星：總銷 40 億銷售率約 56%，預計 2025 完工。
- 達麗未來市：總銷 50 億銷售率約 40%，預計 2025 完工。
預計 2026 完工建案：總銷售金額合計 185 億
- 台北市新洲美段：總銷 57 億。
- 台南市國家強棒2期：總銷 57 億。
- 台南市平實段R12：總銷 16 億。
- 高雄市後壁田段2期：總銷 35 億。
預計 2027 完工建案：總銷售金額合計 188 億
- 台中市何安段：總銷 34 億。
- 台中市新高鐵段：總銷 89 億。
- 台南市平實段R10：總銷 65 億。
預計 2028 完工建案：總銷售金額 85 億
- 台南市平實段R11：總銷 85 億。
以上總銷售金額不等於營收，且完工時間僅為預計。
長虹 5534
9 月營收雖然還沒公佈，但我們 9/29 週報已經查過不動產過戶資料，OOOOOOO，因此 9 月營收推估為 OO 億。投資營建股當知道怎樣查詢建案施工進度與可能的交屋過戶時間後，剩下比的就是耐心。
承熙 2023/9/15 投資週報 ( 1 )｜投資營建類股獲利的關鍵，以長虹為例，2023 EPS 約 8.52 元
根基 2546
9 月營收 9.44 億，年減 21.7%，前 9 月累計 102 億年增 16% 創歷史次高。2022 全年營收是 142 億，今年如果要追平那 Q4 每月要 13.34 億。是說，追不追平都好，重點仍然在「產品組合」。
我們可以用每季營收與獲利來觀察產品組合的影響，如下表，先看紅框的 21Q3~22Q3 這 5 季的數據，毛利率都是 10% 上下，此時營收越多則 EPS 越高；再看 22Q4 以後的數據，毛利率最高是 23Q2 的 13.9%，單季 EPS 3.13 元很驚人，而 22Q4 毛利率 12.73% 雖然低於 23Q2，但因為營收爆發 53.95 億使 單季 EPS 衝到 4.18 元創新高。
關於產品組合結論是，最好的情形為營收及毛利率 ( 產品組合 ) 雙雙成長，例如 22Q4，次好是毛利率成長例如 23Q2 或營收成長如 22Q3，最不好則是營收及毛利率雙雙衰退 ( 這張表沒有 )。
那麼 23Q3 呢？已知營收 30 億，OOOOOOO。
我個人猜測，23Q3 毛利率至少是 10.66%~10.7% 或以上，理由是〈10年總報酬率逾1000%+27 天填權息的根基 (2546)｜2023/8/31 法說會觀察：新簽約額偏低〉這篇公開文說的，「2022 尚未認列營收 366 億中，毛利率最差的住宅工程占比 24% 而毛利率好的其他工程和土木工程合計 76%，可預期 2023 全年 EPS 展望會不錯」。
另外，OOOOOOO。
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潤弘 2597
9 月營收 19.4 億，年減 13.5%，前 9 月累計 162 億年減 7.91% 也是創歷史次高，從這裡大致可知 2022 真的是營造股的好年 ( 指根基和潤弘 2022 營收與 EPS 均為歷史新高 )。
毛利率/產品組合方面，OOOOOOO，我們在〈EPS 連續衰退 3 季但合約負債創新高｜潤弘 ( 2597 ) 23Q2 財報分析 ( 1 )〉這篇公開文有從股東會年報和財報挖過，潤弘在 OOOOOOO 沒有根基明顯，OOOOOOO，EPS 大約 OO 元。
來源 才報狗
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