歷史最大幅度降息意味著什麼?

現在是2024年2月20日晚上11點，雪大剛忙完本業工作，終於找到時間給你們寫文章。

為什麼不早點休息?

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回過頭繼續聊LPR，2024年2月20日，大陸人民銀行授權銀行間同業拆借中心公佈，貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.45%，與前值持平；5年期以上LPR為3.95%，較前值下調25個基點。

圖片來源: 中國人民銀行

在正式進入分析之前，先幫不知道什麼是LPR的讀者朋友科普一下。

LPR的中文叫做「貸款市場報價利率」，是貸款的基準利率，一般民眾和企業在金融市場上獲得的實際貸款利率會在LPR的基礎上加減點。

LPR分為一年期和五年期，由中期借貸便利利率（MLF）+銀行平均加點所形成。

MLF和LPR兩者的關係就好比土豆(馬鈴薯)和薯條，當MLF利率下降，相當於土豆價格降價，薯條自然就有降下的空間。

換言之，大家貸款就能享受更低的利率，自然更願意多貸款來生產投資和消費。

反之，當MLF利率升高，代表土豆漲價了，薯條往往會賣的更貴。

如果這時候大家要貸款的話就必須付出更多利息，自然不願意多貸款。

那麼什麼又是MLF?

MLF的中文叫中期借貸便利（Medium-term Lending Facility），在大陸俗稱麻辣粉。

成立於2014年，是大陸中央銀行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，。

中期借貸便利是中央銀行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，對象為符合資格的商業銀行或政策性銀行。

中期借貸便利採取質押方式發放，金融機構需要提供央行國債、央行票據、政策性金融債、高等級信用債等優質債券作為合格質押品。

因此MLF本質上可以說是是抵押貸款，商業銀行通過將一些信用評級高的資產抵押在央行進行貸款；而央行則可通過向商業銀行釋放的抵押貸款，借助商業銀行之手向市場注入貨幣。

看完落落長的解釋之後，你們現在應該都弄懂了吧?

這回LPR單次降息的幅度創史上最大，此前大陸5年期以上LPR已連續7個月保持不變，1年期LPR連續5個月持穩。

5年期以上LPR是中長期企業貸款和個人住房貸款定價的主要參考基準，5年期以上LPR下調25個基點，將有利於穩定信心，促進投資和消費，也有助於支持房地產市場平穩健康發展。

關於此次LPR下調，基本上跟市場的預期保持一致。

一般來說LPR作為銀行貸款定價的基準，直接關係到企業和民眾的融資成本和財務支出變化，下調有助於進一步帶動實際貸款利率降低，促進社會融資成本穩中有降。

值得注意的是，這次LPR降息是為不對稱式降息，其中1年期LPR沒有變化，僅5年期以上LPR下降了25個基點。

不對稱降息或更符合當下政策穩地產、穩經濟的訴求，畢竟5年期以上LPR是個人住房貸款的定價基準。

一旦5年期以上LPR下降，將進一步降低居民房貸利息支出、促進房地產市場平穩發展。

在股市影響方面，當5年期LPR還明顯處於下降通道的情況下，高息股組合更受資金的親賴。

看看最近銀行、公用事業、煤炭這類傳統高股息標的，都長成啥樣子就知道了。

很明顯在大降息的環境裡，大家對殖利率的要求也沒有那麼高了，很多原先殖利率還有6%以上的股票，殖利率都跌到4%左右了。