付費限定方格精選
聯上發過去一個多月漲26%為這兩樁？營建股投資模型評分更新至 2021Q1+法說會與年報
閱讀時間約 9 分鐘
投資股票有風險，投資環境丕變，文章純為觀察心得之分享，無股票投資勸誘之意，投資股票前應審慎評估並自負盈虧。
大約兩個月前網友推薦承熙聯上發（2537），理由是股性活潑，而且建案快完工了。我直到 5 月才買進，後來台灣本土疫情爆發導致股災，聯上發最大跌幅約 3 成，果然很「活潑」。
不過，觀察聯上發的日 K 線，從 5/17 波段低點至今（6/24）也已經上漲 26%，這使我想要進一步了解聯上發。
這篇要用營建股投資模型評分更新至 2021Q1，並且在我閱讀完法說會與年報後有個感覺：「聯上發過去一個月漲 26% 可能是因為兩樁事。」所以跟大夥兒分享。
不過，觀察聯上發的日 K 線，從 5/17 波段低點至今（6/24）也已經上漲 26%，這使我想要進一步了解聯上發。
這篇要用營建股投資模型評分更新至 2021Q1，並且在我閱讀完法說會與年報後有個感覺：「聯上發過去一個月漲 26% 可能是因為兩樁事。」所以跟大夥兒分享。
★ 參考文章：
三分鐘學會查詢建案的使用執照申請進度，再也不用跟在別人後面跑（公開文）、
達麗 (6177) 營建股投資模型更新至2021Q1+法說會/股東會｜這個舉動看好未來？（1 元付費文）、
缺工及營建原料上漲，達欣工還有搞頭嗎｜基於這兩點依舊看好？（訂閱專屬）
三分鐘學會查詢建案的使用執照申請進度，再也不用跟在別人後面跑（公開文）、
達麗 (6177) 營建股投資模型更新至2021Q1+法說會/股東會｜這個舉動看好未來？（1 元付費文）、
缺工及營建原料上漲，達欣工還有搞頭嗎｜基於這兩點依舊看好？（訂閱專屬）
一、營建股投資模型評分更新至 2021Q1
(一) 成長性 _ 12 分 (最高 20 分)：
- 與建案銷售有關的合約負債 (權重 5 分)：
2021Q1 與建案銷售有關的合約負債為 8.39 億，較前一期的 8.11 億上升，得 5 分。
- 與建案銷售有關的未認列合約承諾 (權重 5 分)：
2021Q1 與建案銷售有關的未認列合約承諾金額 45.12 億，較前一期的 44.72 億增加，得 5 分。
- 與建案銷售有關的每股未認列合約承諾 (權重 10 分)：
與建案銷售有關的未認列合約承諾金額 4,511,953 千元 / 300,558 千股 = 15.01，得 2 分。
(二) 獲利性 _ 0 分 (最高 20 分)：
- 毛利率 (權重 10 分)：
過去三年毛利率為 23.33%、7.74%、9.79%，平均 13.62%，得 0 分。 - 營業利益率 (權重 10 分)：
過去三年營業利益率為 14.32%、-12.35%、4.34%，平均 3.42%，得 0 分。
(三) 穩定性 _ 8 分 (最高 20 分)：
- 營業活動現金流量 (權重 5 分)：
過去五年營業活動現金流量均為負值，得 0 分。 - 營業利益 (權重 5 分)：
過去五年營業利益有 3 年為正值，得 3 分。 - 稅後淨利 (權重 5 分)：
過去五年稅後淨利有 3 年為正值，得 3 分。 - 現金股利 (權重 5 分)：
過去五年有兩年發放現金股利，得 2 分。
(四) 安全性 _ 4 分 (最高 10 分)：
- 滯銷率 (權重 10 分)：
將待售房地 (餘屋) 之金額除以存貨總額之比率即為滯銷率。2,137,019 千元 / 10,728,108 千元 = 19.92%，得 4 分。
(五) ○○性 _ ○○ 分 (最高 30 分)：
- ○○○○○○ (權重 10 分)：
把○○○○○○○○○○乘以○○○○○○○○，再○○○○，再○○○○○○，等於 ○○○○，得 ○○ 分。 - ○○○○○○ (權重 20 分)：
把 6/24 收盤價 10.05 元 / ( ○○○○○○○○○○○○○○) = ○○○○，得 ○○ 分。
(六) 聯上發總分 38 分 < 可列入觀察分數
註：本營建股投資模型評分 > 50 分即可列入觀察，有興趣者請參閱丁彥鈞會計師的《丁彥鈞自創投資評分表 教你輕鬆學會投資營建股》。
二、五大指標逐一盤點
總分 38 分是承熙用營建股投資模型評分觀察股以來，得分最低的一次！接下來盤點五大指標。
(一) 得分最高的是「成長性」：
按照 2020 年底法說會的揭露，聯上發線上建案有 4 個：
- 聯上匯翠：
可銷售金額約 23 億，銷售率 84%。另查新北市政府建管便民服務資訊網，已於 2020/12/23 取得使用執照，再查 591 房屋交易網，建案已全部銷售完畢。
- 聯上3Q：
可銷售金額約 11.4 億，已完銷，預計 2021Q4 完工。 - 聯上淳：
可銷售金額約 8.8 億，已完銷，預計 2022Q3 完工。 - 聯上拾玉：
可銷售金額約 9.5 億，已完銷，預計 2023Q4 完工。
(二) 得分次高的是「○○性」：
雖然因為過去的○○○○○○導致「○○○○○○」得○○ 分，但是在「○○○○○○」得 ○○ 分卻○○○○，主要是因為：
- ○○○○：目前○○○○○○○○。
- ○○○○：2021Q1 ○○○○○○○○○○○○○○。
(三) 得分較差的是「獲利性」與「安全性」：
- 獲利性：
兩個小指標毛利率及營業利益率，自從 2017 至 2020 即非常地差，導致 EPS 也慘不忍睹，建案安排的空窗期很明顯。
- 安全性：
成屋銷售部分，從 Q1 財報看得出整個 Q1 都沒賣出任何一戶，因為 Q1 跟去年 Q4 待售房地都是 21.37 億。
三、股價上漲為這兩樁？！
既然分數如此之低，為何過去一個多月股價還上漲 26% 呢？
(一) ○○○○：
除了○○○○○○○○（實際應該是○○○○○○），根據○○○○○○○○，還有○○○○○○○○○○○○。
- ○○○○：○○○○○○○○○○。
- ○○○○：○○○○○○○○○○。
因為○○○○是 Q2 才○○○○，後續可以○○○○○○○○。
(二) ○○○○○○○○○○：
雖然法說會○○○○○○○○，但這裡以○○○○○○○○為準，○○○○○○○○○○○○。此外，4 月 5 月都過去了○○○○○○○○○○。
那我們可以期待○○○○○○嗎？根據〈○○○○○○○○○○○○〉這篇新聞的報導，「○○○○○○○○○○○○○○○○○○○○○○○○○○○○。」
由此看來，○○○○○○○○○○○○○○○○。
由此看來，○○○○○○○○○○○○○○○○。
(三) ○○○○○○○○○○的說明：
最後，聯上發要○○○○○○○○，根據○○○○○○○○，是為了○○○○○○○○○○○○○○。
○○○○○○○○很重要，叫做「○○○○○○○○」，從○○○○可以看出，○○○○○○○○○○○○○○，並且今年全年○○○○○○○○，比 2020 的營收 14.76 億還多三成 。
○○○○○○○○很重要，叫做「○○○○○○○○」，從○○○○可以看出，○○○○○○○○○○○○○○，並且今年全年○○○○○○○○，比 2020 的營收 14.76 億還多三成 。
○○○○○○○○
結語
- 聯上發總分 38 分 < 可列入觀察分數。
- 盤點五大指標後發現，○○○○○○○○○○○○。
- 股價上漲可能是因為○○○○○○及○○○○○○。
以上資料不保證正確，僅供筆者檢討精進之用；大家的留言或指正、給愛心、收藏、贊助或是點擊連結買書，都是我持續分享的動力。
承熙的「付費訂閱」每月只要不到一杯咖啡 30 元的價格，就可以一窺股票投資的優質內容，訂閱一整年優惠價 280 元；你可以學某些網友一個月一個月地訂，一訂閱就能看全部的文章，這招很不錯；或是覺得麻煩直接訂閱一整年更好，我也歡喜！
- 訂閱承熙之連結 →https://vocus.cc/richard102401/home
- 贊助或追蹤承熙之連結 → https://vocus.cc/user/@richard1024?page=1&tab=new
- 追蹤承熙的臉書
以行動支持創作者！付費即可解鎖
本篇內容共 3725 字、0
則留言，僅發佈於承熙的個股觀察SOP你目前無法檢視以下內容，可能因為尚未登入，或沒有該房間的查看權限。
1.4K會員
1.0K內容數
這裡是個集「股票投資」、「文字創作」和「享樂人生」的天地，希望承熙我自己的心得能帶給你幸福，當然包括有收入的幸福。2021/8 轉為全職投資寫作後的我，可望把相關心得統統給你知道~
留言0
查看全部
你可能也想看
Google News 追蹤
這個秋，Chill 嗨嗨！穿搭美美去賞楓，裝備款款去露營⋯⋯你的秋天怎麼過？秋日 To Do List 等你分享！
秋季全站徵文，我們準備了五個創作主題，參賽還有機會獲得「火烤兩用鍋」，一起來看看如何參加吧～
美國總統大選只剩下三天， 我們觀察一整週民調與金融市場的變化（包含賭局）， 到本週五下午3:00前為止， 誰是美國總統幾乎大概可以猜到60-70%的機率， 本篇文章就是以大選結局為主軸來討論近期甚至到未來四年美股可能的改變
Faker昨天真的太扯了，中國主播王多多點評的話更是精妙，分享給各位
王多多的點評
「Faker是我們的處境，他是LPL永遠繞不開的一個人和話題，所以我們特別渴望在決賽跟他相遇，去直面我們的處境。
我們曾經稱他為最高的山，最長的河，以為山海就是盡頭，可是Faker用他28歲的年齡...
昨天興沖沖的帶了蝴蝶蛋回家後，上網查說可能也要三天或一個禮拜才孵化，就想著慢慢等就好了，今天早上下樓想要關心一下蛋時，竟然發現孵化了!!!!也太神速!!!
第一齡 (First Instar)超迷你，3mm
我們總共有四顆蛋，早上有兩隻，下午又孵化一隻，今天晚上應該最後一顆蛋也會孵化，蛋在要孵化的
但這裡實在太過炫目，我只花了一點時間就想不起什麼恐懼，走進鬧區就隨著路邊大肆播放的雷鬼音樂進入另一個異域國度，亞洲的眼睛還沒學會分辨每張臉上長著不同的細節，不確定剛剛擦身而過的究竟是非裔或是拉美裔面孔，只記得太常見到他們身上穿戴著紅綠黃黑，不然至少也得印個Bob Marley。
陳聖元。2010。雅書堂出版。
推薦給：好奇芬蘭高中生都怎麼學習與生活的人
在聯合報家庭版看到的推薦書，而且是一個台灣高中生寫的，然後他又回來台灣了，所以讓人真的很想聽聽他第一眼、第一手的消息！而且多年後有一天竟然在飛碟早餐廣播時段又聽到他的訪問！原來後來他念了土耳其語文學系，還出了一本《呢喃中的
樓上有人不斷跑過令艾倫憂愁而難以瞑目。他做了許多混濁的夢，夢裡有壞掉的燈吊在昏暗的房間，結不完的帳單和跳針的曲目。他在睡前想念太多事物，這導致了甦醒的暈眩，彷彿一抹微笑在告別式浮現。
這個秋，Chill 嗨嗨！穿搭美美去賞楓，裝備款款去露營⋯⋯你的秋天怎麼過？秋日 To Do List 等你分享！
秋季全站徵文，我們準備了五個創作主題，參賽還有機會獲得「火烤兩用鍋」，一起來看看如何參加吧～
美國總統大選只剩下三天， 我們觀察一整週民調與金融市場的變化（包含賭局）， 到本週五下午3:00前為止， 誰是美國總統幾乎大概可以猜到60-70%的機率， 本篇文章就是以大選結局為主軸來討論近期甚至到未來四年美股可能的改變
Faker昨天真的太扯了，中國主播王多多點評的話更是精妙，分享給各位
王多多的點評
「Faker是我們的處境，他是LPL永遠繞不開的一個人和話題，所以我們特別渴望在決賽跟他相遇，去直面我們的處境。
我們曾經稱他為最高的山，最長的河，以為山海就是盡頭，可是Faker用他28歲的年齡...
昨天興沖沖的帶了蝴蝶蛋回家後，上網查說可能也要三天或一個禮拜才孵化，就想著慢慢等就好了，今天早上下樓想要關心一下蛋時，竟然發現孵化了!!!!也太神速!!!
第一齡 (First Instar)超迷你，3mm
我們總共有四顆蛋，早上有兩隻，下午又孵化一隻，今天晚上應該最後一顆蛋也會孵化，蛋在要孵化的
但這裡實在太過炫目，我只花了一點時間就想不起什麼恐懼，走進鬧區就隨著路邊大肆播放的雷鬼音樂進入另一個異域國度，亞洲的眼睛還沒學會分辨每張臉上長著不同的細節，不確定剛剛擦身而過的究竟是非裔或是拉美裔面孔，只記得太常見到他們身上穿戴著紅綠黃黑，不然至少也得印個Bob Marley。
陳聖元。2010。雅書堂出版。
推薦給：好奇芬蘭高中生都怎麼學習與生活的人
在聯合報家庭版看到的推薦書，而且是一個台灣高中生寫的，然後他又回來台灣了，所以讓人真的很想聽聽他第一眼、第一手的消息！而且多年後有一天竟然在飛碟早餐廣播時段又聽到他的訪問！原來後來他念了土耳其語文學系，還出了一本《呢喃中的
樓上有人不斷跑過令艾倫憂愁而難以瞑目。他做了許多混濁的夢，夢裡有壞掉的燈吊在昏暗的房間，結不完的帳單和跳針的曲目。他在睡前想念太多事物，這導致了甦醒的暈眩，彷彿一抹微笑在告別式浮現。