采鈺
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核心看好高階 CIS 升級與矽光子佈局。技術壁壘依託台積電護城河，受惠 2026 年折舊下滑與 200MP 產品放量，獲利具強大跳升槓桿。然目前市場提前計價長線願景，建議採右側動能策略，緊盯 1.6T CPO 與 MetaLens 驗證進度。
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市場過度提前計價 2027 年矽光子與 MetaLens 願景，忽視 2026 年資本支出擴張帶來的折舊壓力及手機市況脆弱性。背靠台積電生態系具技術護城河，短期動能依賴 200MP CIS 滲透率與 8 吋環境光感測器量產，長線則需緊盯 CPO 驗證時程。建議採動能交易策略，嚴格控管風險。
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投資評等：【分批佈局】 結論： 采鈺正處於 2025 年營運調整期的末端，2026 年受惠於「2 億畫素 CIS 量產」與「新一代 MOE 金屬膜技術」雙引擎驅動，獲利動能將顯著回溫。雖然近期股價受大盤情緒影響回檔，但技術面於年線（MA240）具備強大支撐，籌碼面大戶持股穩定，適合長線投資者於關鍵支
傳統光學產業正經歷一場類似於電子管轉向電晶體的典範轉移。長期以來，鏡頭設計受限於物理介質的曲率與厚度，導致光學模組成為現代電子產品微型化的主要瓶頸 。超透鏡（Metalens）技術的出現，標誌著光學製造從「類比式」的機械研磨，正式轉向「數位式」的半導體微影製程 。本文將解析其技術邏輯、量產路線之爭，
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8/8(五) 今日第四天站穩3均 = 強力佈局
8/11(一) 今日第四天站穩3均 = 強力佈局
8/12(二) 今日第四天站穩3均 = 強力佈局
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基於CIS增長動能減弱，下調評級至持有
VisEra(6789采鈺)的2024年第4季度每股盈餘（EPS）超出我們和市場一致預期，主要得益於農曆新年前的庫存建立。對於2025年第1季度，公司預測銷售額將環比下降雙位數，並與去年同期持平。我們看好其在光學半導體和更廣泛的超表
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展望，1Q展望，3率季增low digit percentage。
1.手機市場已出現回溫，未來將持續往高規格與大尺寸發展，有利 ASP 與出貨量成長。
2.2023 產能利用率低於 50%，但在 4Q23 已看到觸底反彈，明年產能利用率會回溫到正常狀態。
3.采鈺對中國國產 CIS 趨勢採正向看法，中國廠商以 IC 設計業者為主，且技術、製程落後 3~4 個世代。
