2449
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關鍵字
IC測試大廠、AI測試需求、晶片複雜度提升、產能擴建、ASIC放量(4Q26)、楊梅廠貢獻營收(2026)
摘要
京元電子是國內主要的IC測試大廠，主要提供晶圓測試（CP）和成品測試（FT）服務。受惠於AI需求（包含GPU和ASIC）強勁增長，公司的營收正連續兩年挑戰歷史新高。高階晶
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關鍵字
京元電子
AI測試需求
第三季財報
產能擴張
營業利益率
無塵室建設
簡短摘要
京元電子2025年12月法說會聚焦於第三季財報表現、AI相關測試需求的強勁成長、產能利用率與擴張計畫。會議討論了第三季營收92億元、EPS 1.87元、營業利益率26%的亮眼成績，並展望第四季AI
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京元電子股份有限公司 | 亞太地區 GPU 測試時間恢復與強勁的 ASIC 放量成長將推動 2025 年第四季成長；評級為「增持」
我們預期，受其最大客戶強勁的 AI XPU 需求和 AI ASIC 推動，京元電 2026 年營收成長將超越 2025 年（年增 30%）。隨著利用率提升及先進製程產
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關鍵字：AI XPU、CoWoS容量、AI ASIC、GPU測試時間、2026成長40%、TPU 2026H1
摘要（128字） 京元電3Q25營收季增11%、毛利率36%，優於預期，受惠AI GPU及旗艦SoC測試需求強勁。4Q25指引營收季增6-8%、毛利率37-38%。法人普遍看好AI XP
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#AI #先進封裝
CoWoS——多少才夠？
我們擴展了對先進封裝主題的研究，開始涵蓋領先的委外封測代工（OSAT）廠商：Amkor（艾克爾）、ASE（日月光投控）和 KYEC（京元電子）。儘管由人工智慧驅動的需求激增已是眾所周知，但我們認為下一波先進封裝的新興應用被低估了，其對 CoWoS
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6個關鍵字
AI需求
價格上漲5-10%
CoWoS產能2026近翻倍
測試時間R-series 1400秒(2H26)
利用率90%
資本支出KYEC NT$37bn(2026)
摘要
強勁AI需求推升台灣OSAT產能吃緊，預期2026先進封裝價格上漲5-10%，為Covid後首度
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關鍵字
AI營收
封測廠
產能擴充
2026Q1新產品
客戶合作
ESG評級
摘要
該報告聚焦京元電子作為國內IC測試領導廠商，強調其在AI相關營收占比高達40%以上，領先台灣封測產業。2025年第三季營收表現優於預期，第四季AI需求持續強勁。報告指出公司積極擴充產能並深化與主要客戶
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關鍵字：AI需求強勁、2026產能擴張、募資計畫撤銷、測試市場佔比高、2026資本支出、客戶承諾
摘要 京元電子撤銷募資計畫，引發投資人對AI需求、資金來源及估值疑慮。經管理層確認，AI晶片測試需求至2026年維持強勁，公司市佔率穩固。目前銀行授信額度達NT$58億，足蓋2026年NT$15億資本
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AI 晶片市場的雙重成長動能即將發酵；目標價上調至新台幣 175 元
重申評級：買進 (BUY) | 目標價：新台幣 175.00 元 | 目前股價：新台幣 151.00 元
上修預估，並以相同的 20 倍本益比將目標價調升至新台幣 175 元
我們將京元電子的目標價由新台幣 150 元上調至
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摘要
本報告彙整摩根士丹利與京元電子（KYEC）於2025年8月12日舉行的2Q25後虛擬NDR重點：一是AI動能強勁推動AI GPU測試營收在3Q25續季增30%，公司需擴充無塵室與產能並維持在終測與晶圓測試的市占；二是AI ASIC正成為新成長引擎，相關資本支出優先投入，2026年ASIC營收
