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股市風險來自於過度樂觀的預期

更新於 發佈於 閱讀時間約 2 分鐘
在新聞訊息裡常看到企業公布的營收獲利符合預期,或不如預期,究竟市場原本的預期是甚麼?如果預期是一種難以捉摸的感覺,如何知道究竟企業營運是否符合預期?
市場的現象是股價表現會反映出企業營運的好壞,而且通常是股價領先反映,在財報公告季節如果股價已經累積一定漲幅,位處相對高檔,正常而言是預期企業獲利可望成長,這時公布正面的財報利多,常只是符合原本市場的期待,不一定能夠再刺激股價上漲,反而有利多出盡使股價轉為下跌的風險。
市場的預期通常是透過股價表現出來的,漲幅越大,市場對於營運的正面預期越高,當股價處於相對高點,隱含的風險不一定來自於企業的營運狀況,而是來自於市場的樂觀期待,公布的營運績效只能是高度成長,即使只是符合預期的成長都可能使股價回跌。
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預期基本面好轉的股市漲勢,最後基本面未必真的好轉,預期貿易戰緩和使股市氣氛好轉,最後未必成真;股市是預測景氣的重要指標,但有時候會做出錯誤的預測,原因就是人性本來就可能欺騙自己。
事件發生之前,股價已經累積潛在修正的壓力,事件只是讓修正的壓力找到一個缺口而爆發出來,投資人不可能預知突發事件,投資永遠是在不確定的情況下進行,投資該學的不是如何預測突發事件,而是如何避開突發事件造成的傷害
股市有漲時重勢跌時重質的說法,漲勢來時即使企業基本面不佳,也不易對股價造成負面影響,跌勢來的時候企業長期績效的穩健安全就很重要,股市風險升高時,較先慘跌的多半是中小型個股
如果企業營運前景確實好轉,股市價格也合理,沒道理只是因為淡季就不投資,低風險且有利可圖就足以打破淡季魔咒,若是相反的條件,股價偏高,前景具不確定性,則可能使股價修正,股市淡季效果更明顯。
既然股市表現與景氣指標在中短期內可能不一致,就得考慮在景氣指標已經轉為上升時,剛好股市正要拉回的可能性,實際有許多企業在公布正面的基本面財報數字之後,股價卻反向下跌,也是類似的情況。
新聞訊息或市場群眾情緒多在指數開始大跌才覺得風險升高,實際風險早已經明顯升高,只是尚未顯現於股價指數上,人總是比較容易看到眼前的繁榮,而輕忽尚未發生的潛在危機
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