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考慮投資原則運用的前提

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投資的原則通常聽起來都不太難,例如低買高賣,買低本益比高殖利率的股票,買營收創新高的股票,投資具有成長性的產業......,實際情況複雜許多,例如低本益比高殖利率的股票,可能代表企業已經缺乏成長性,不一定值得投資,或是營收創新高的股票,如果股價已經累積相當程度的漲幅時,是否還要繼續投資?累積相當的漲幅之後代表股價已經太貴?這些從不同角度的思考,都可能有不同的答案,甚至是相似的基本面條件,在不同的環境背景下,股價表現也截然不同,看似合理的投資原則,實際不一定可行。
一般常聽到的投資原則不容易運用的原因之一,是過度簡化、忽略必要的前提或邏輯細節,例如在企業的衰退期與成長期兩種不同階段,市場給的本益比或殖利率評價不一樣,不是本益比低或殖利率高就代表比較便宜或比較值得投資,而是在能夠維持成長的前提之下,低本益比才相對較適合投資,但實際上還與個別企業的特性有關,即使相似的成長率數字,在熱門產業的企業與一般產業的企業本益比也不一樣,而是與企業是否搭上熱門話題或流行產業有關,甚麼才會是熱門或流行的話題?有些已經不單純是理性邏輯的範圍,而是包括市場心理與想像了。
一般投資原則運用時,必須要考慮的重點不只是投資原則本身,更需要考慮它的前提,或其中的邏輯細節;
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股市是投資的場域,同時也是人性的戰場,人性的任何特點,都可能被利用來當作交易過程獲利的機會,人性會因為大漲三日而樂觀進場,就有另一方會利用這個特點,先拉抬股價吸引投資人跟進,在相對較高的價格賣出而獲利
相似的股價現象,在不同情境下,投資決策截然不同。在盤整現象裡,這些技術現象的參考意義降低,重點在於判斷市場屬於何種情境,而不是在於股價是否站上均線(或是其他各種訊號)。
投資的風險現象不難理解,多數投資人也知道甚麼樣是相對較高風險的現象,但比較常見的是投資人忽略了風險,或是即使看到了,卻因為股價尚未轉跌而認為機會仍大過於風險,寧可繼續冒險
商業活動的特性是,凡屬於流行的、熱門的物品剛上市的價格會比較貴,等到流行風潮過了才有折扣價,如果只是跟隨流行,得謹慎關注價格的變化,若等到市面出現折扣價,就得承擔高價買進的溢價損失。
投資標的必須提供相對應的合理報酬才值得投資,但若既無法配息,市值上升趨勢也不明顯或不可靠,就沒有投資的理由,股票仍維持交易熱絡,只剩一個原因:投機。
重點不在於當下的基本面與股價狀態,而是隨著時間推衍,基本面與股價會如何變化。思考時間問題的基本認知是,企業基本價值可以隨著時間延續,股票價格卻無法隨時間延續,價格特性是會隨著時間而大幅波動
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