新冠病毒疫情肆虐，投資環境丕變，文章純為觀察心得之分享，無股票投資勸誘之意，投資股票前應審慎評估並自負盈虧。
一、集團簡介
- 聚陽 (1477) 成立於 1990，是亞太地區知名的成衣製造商，主要業務為「成衣的設計、製造及銷售」，其客戶為全球及區域型之大型成衣零售商，是全球第五大成衣代工商。各項產品的研發與製作均累積無數經驗，能提供客戶多樣產品選擇及一次購足的服務。
▲ 參考資料：聚陽_財經百科 - 從財報狗網站資料顯示，聚陽目前本益比 17.9 倍，最近 4 季 EPS 8.54 元，最近 4 季 ROE 21.98，看起來不錯。
二、獲利能力
(一) ROE：
過去 8 年聚陽 ROE 從 2013 最高的 26.83% 一路下滑至 2017 的 15%。
再觀察短期 ROE，聚陽每季的 ROE 其實很不穩定，優秀時高達 7.74，但慘烈時低到只剩 2.43。還好最新的 2019Q3 繳出 7.63 的佳績。
(二) 營收成長性：
從 2017Q2 起大致上單季營收年增率都高於近 4 季營收年增率，直到 2019Q3 短期營收成長性才低於長期營收成長性。股價方面，明顯起漲是在 2018Q3，直到 2019Q2 漲幅約六、七成；但從 2019Q2 至 Q3 則修正了兩成。
★ 延伸閱讀：
【SOP】以廣隆 (1537)為例說明如何建立個股觀察( 1 )_個股快篩及損益表
三、董監事與外資持股
董監事持股維持 10 % 很穩定，但外資持股從 201906 的 49% 一路狂降至 202002 的 18%，毫不留情地倒掉 31% 的貨 。
★ 延伸閱讀：
【SOP】以廣隆 ( 1537 ) 為例說明如何建立個股觀察 ( 5 )_籌碼面
四、大股東持股變化
再觀察大股東持股情形：
(一) 400 張以上大股東持股比率最近一年減持 12.6%：
從 201901 的 62.55% 一路減持到 202001 的 49.91%，整整一年減持 12.6 %。
(二) 總股東人數從 201906 至 202001 增加了約 13 K：
相反的總股東人數則是從 201906 的 14 K 不斷增加至 202001 的 26K，如果這些人大部分都是散戶，那實在相當英勇！
(三) 籌碼出現從大股東往散戶集中的趨勢：
這個趨勢不是承熙喜歡的，即使聚陽獲利在 2019Q3 繳出不錯的成績，但承熙心中總冒出「人多的地方不要去」的警語，這感覺最近老是出現。
★ 延伸閱讀：
從大股東持股情形探索個股走勢_以聯詠 ( 3034 ) 為例之一
從大股東持股情形探索個股走勢_以聯詠(3034)為例之二
五、新聞面
《紡纖股》聚陽:5成面料陸廠供應，積極移轉供應鏈
2020/02/14 11:43時報資訊
紡織成衣大廠聚陽 (1477) 1月稅前淨利2.1億元，每股稅前盈餘0.96元，營業利益率為10.1%，優於去年同期。展望未來，法人關注在新冠肺炎疫情對原料供應的情況，尤期是布品面料，聚陽有5成的面料是由中國廠供應。
據了解，聚陽也已經展開了分散面料供應的動作，但外資法人認為，要快速的移轉供應鏈並不是一件容易的事，因為其他的供應商不見得有產能，而就算有產能也不一定能符合聚陽的要求。對此，聚陽表示，於東南亞生產線，確實布料供應鏈有部分料源來自大陸供應商，未來可能受到大陸地區產線停工影響。目前聚陽主要有中國大陸、菲律賓、柬埔寨、印尼、越南等產區，占比分別為4%、5%、20%、30%、40%。
聚陽指出，分散面料供應鏈一直是公司中長期的策略，2~3年前公司就已經在印尼和越南尋找新的面料供應商。此外，聚陽也已經洽商在大陸的台商，尋求台商在大陸以外地區的面料產能。
法人估聚陽的殖息率仍大於5%，是台股高殖息股的代表之一。聚陽目前在大陸的產線復工率已經超過5成。
六、2019Q3 獲利雖然不錯，但建議持續觀察
下圖是聚陽的周 K 線圖，201904 創下 211 元的高點後整理三個月便一路下跌至今，股價只剩 153 元，最大跌幅三成，不可謂不小，目前股價跌破所有均線，三條均線統統是下彎的。
如果幸運從山谷攀登至峰頂又及時下山，獲利可達四、五成；但假使非常不幸是直接空降峰頂卻又忘記下山的人，三成的虧損跟七個月的時間成本將付諸流水，雙重損失。
聚陽 2019Q3 獲利雖然不錯，但籌碼面與技術面均不理想，建議持續觀察就好。
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