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【個股速覽】聚陽 (1477) 否極泰來了沒？

2020/07/14 更新2020/05/08 發佈閱讀 6 分鐘

新冠病毒疫情肆虐，投資環境丕變，文章純為觀察心得之分享，無股票投資勸誘之意，投資股票前應審慎評估並自負盈虧。

很多投資朋友應該跟承熙一樣，有追蹤成衣雙雄的聚陽。服飾業是新冠疫情的受害者之一，距離上次分享聚陽又過了兩個月，剛好財報也公布了，我們繼續更新。

不過，股災期間不需要花太多時間看財報，在這篇文章承熙有提醒過，只要確認「財報的位階」以及「獲利的成長性」就好，因此這篇文章簡單快速帶過。

先看新聞。

《紡纖股》聚陽股利縮水創9年新低：
成衣大廠聚陽 (1477) 今公布2019年股利發放，董事會通過發布5元現金股利，創2010年以來新低股利，聚陽表示，受到新冠疫情影響，市場不確定因素增加，公司保留較多現金以因應變化。聚陽表示，受到疫情影響，歐美服飾零售店紛紛暫停營業.......

從粗體字可以看出承熙是把重點擺在疫情對聚陽的影響，根據 2020Q1 財報， EPS 是 1.94 元，較去年同期的 2.32 元衰退 17 %；營收的部分，2020 一至四月的年增率分別為 -2.4%、-18.39%、-6.23% 及 -37.71%，累計衰退 14.93%。

股價方面，從 2019 夏天至今累計大跌五成，這期間持有她的朋友再看到股利縮水的新聞肯定又心碎，因為連套牢時的唯一安慰獎股利也令人失望，投資還有什麼比這個更令人難受的呢！

一、聚陽是承熙的口袋名單，但從未買過的兩個理由：

(一) 投資高價股要慎重：

承熙六年前曾買過一支三位數的高價股，結果三年多才解套。雖然耐心等待解套沒賠錢，但付出的是無法挽回的「時間代價」，自此承熙對投資高價股變得十分謹慎，有興趣的可以看這篇投資紀錄。

(二) 不熟悉：

這是「能力圈」的概念，也就是不熟悉的股票不碰。聚陽雖然是我的口袋名單，但我對其他股票更熟悉，所以沒買她。

二、聚陽否極泰來了嗎？

股價腰斬又面臨股利大縮水的利空，很多人應該跟承熙一樣，猜測她還會下跌。雖然說跌得越深、將來的獲利就越大；但關鍵是，該如何判斷進場時機呢？還是先回顧歷史好了。

承熙不是分析師，也沒有財經背景，但站在一位投資十幾年的散戶角度，我會以「更新過去的觀察成果」的方式，持續追蹤「基本面」及「籌碼面」，主動型投資人該做的功課不能少。關於更新過去的觀察成果這部分，可以參考這篇，用這種方法可以節省時間。

▲ 複習文章：【個股速覽】聚陽 (1477)_202002

(一) 基本面

ROE：
直接看綠色框框，2019 Q3 雖然高達 7.63 ，但已經連續下滑兩季，剩下 4 點多。

杜邦分析：
ROE 下滑的過程稅後淨利率是上升的，那就必須留意總資產週轉率以及權益乘數，尤其是總資產週轉率，它從過去的 0.5 下滑至 0.4。

營收成長性：
2019Q3 單季營收成長率接近零成長，2020Q1 直接變成負的。而從下圖的短長期營收成長性觀察就更明顯了，2019Q3 起短期成長性低於長期成長性，這樣不 OK！

(二) 籌碼面：

董監事持股：
跟兩個月前的觀察相比，董監事持股一樣維持 10 %。下圖剛好有外資持股，那就順便提。外資繼續從 15.7 % 殺到剩 11 %，從一年前最高的 49 % 起算已經倒貨 38 %，毫不留情！

大股東持股：
這次更新她的大股東持股情形後有幾個發現。

(1) 二月底至今 400 張以上大股東又減少 13 人、持股比率減少 2.96 %。(下圖左邊紅框)

(2) 二月底至今 1000 張以上大股東少 2 人。(下圖右邊紅框)

(3) 二月底至今總股東人數依然持續上升，增加了 37 K。股價一路跌，總股東人數一直增加，當時 (202002) 承熙沒買，現在就更不會買了。(下圖上方紫框)

(4) 籌碼維持從大股東往散戶集中的趨勢。

★ 延伸閱讀：
從大股東持股情形探索個股走勢_以聯詠 ( 3034 ) 為例之一
 從大股東持股情形探索個股走勢_以聯詠(3034)為例之二

三、如何判斷進場點？

承熙兩個月前的結論是「2019Q3 獲利雖然不錯，但建議持續觀察」，現在還是建議繼續看戲。雖然聚陽從三月底至今也上漲了 20 %，但下跌 50 % 後漲 20 % 可不是只剩下跌 30 %，而是跌 40 % 喔，不信可以按按計算機。

如果問我進場點，承熙有四個想法，當四個都符合了會考慮。.......