股票投資基本的問題是要找到優質企業，以合理價格投資，但這很不容易，原因是企業體質會隨時間改變，現在看起來營運優異的企業，可能幾年後變得沒那麼優異，或是所謂合理價格，在不同環境下也有很大的差異，可能以前覺得15倍本益比就有點貴了，現在覺得20倍本益比還算便宜，投資人主觀覺得價格太高了，市場卻把價格推向更高的位置。
企業營運狀況或合理價格會隨情勢改變，而投資人無法預知未來如何改變，只能依照目前所知的訊息推測，如果目前營運成長或經營環境有利，就對企業前景比較樂觀，容許較高的投資價格。下面看到台積電的資料，用目前已知的獲利計算本益比，相較於過去的平均本益比，看起來股價是比較貴，不過目前的營收獲利仍持續成長，也許以1~2年後的獲利數字來計算，本益比並不高，但是這隱含的前提是：目前看到的成長性可以延續不墜，另外是未來這1~2年內的外在環境持續不影響企業的營運，
