面對價格大幅下跌的投資，應該勇於放棄或是耐心等待？

今年由於疫情的關係，股票市場大幅下滑，就連一些藍籌股也不能幸免。大部份的價格都跌了30－50%，而其中最多人討論的藍籌股，就是匯豐吧。

除了取消今年的股息外，匯豐受着種種的經濟和政治因素，價格一年內已經下跌了56%。雖然大多數的投資者，都認同匯豐的經營環境和前景已經改變，但不是所有人願意賣出手上的股票。

原因是，在價格下跌了的情況下賣出股票，會虧掉本金，導致『實際虧損』。但是，

其實這次匯豐的事件，只是一個例子。

我們作為投資者，應該用什麼准則去決定，把一間公司的股票賣出呢? 實際和賬面的虧損，是否都應該去考慮?

首先，大家應問自己一個問題：為什麼買入一間公司的股票呢？最初買入時的原因是什麼？

每個人的答案可能不是完全相同，但我相信大部份原因都是一致的：

所以按照這個原因，當大家都不再看好這公司的前景，而它的股價跟股息都在減少時，理論上，我們就應該賣出它的股票。因為它的表現，已經跟最初買入的原意，背道而馳了。但實際上，大多數的投資者在這個時刻，都會多加一個條件：賣出股票時，不能導致『實際虧損』。

結果是，為了滿足這一個多加的條件，大部份表現變差了的股票都沒有被賣出。而隨著時間的增長，投資組合裡積累了愈來愈多這種股票。導致整個組合的資本收益 (Capital Gain)，和產生現金流 (Cash Flow) 的能力，都每況愈下。

就好像一棵原本健康的果樹，停止了生長和結出果實，慢慢地枯萎了。

很多朋友在考慮賣出虧本的股票時，都會覺得後悔和內疚。這些情緒令他們不想面對現實，更盲目地相信，『賬面虧損』一定比『實際虧損』要好。

當然，短期性的『賬面虧損』不是問題。 但如果出現了長期性的話，投資者就不能掉以輕心。因為長期性『賬面虧損』的破壞力，比起一次性『實際虧損』的，往往是更大和深遠。

舉個例子，一支球隊有球員的表現不好，如果只是出現在一兩個比賽中，那不是大問題。但當這些球員長期出現問題，那就應該把他們換掉，無論他們當初的身價有多高。否則，球隊的整體表現和發展，都會受到不良的影響，後果可以很嚴重，例如是降班，或解散等等。

同樣的道理，在投資組合裡也是一樣：

不然的話，組合的整體回報會長期地減少。更嚴重的，是當整個組合裡的股票，都出現長期性虧損時，這個投資組合，已完全失去作為資產的意義。

在投資路上，因做錯了選擇而導致虧損的情況，其實是很常見的。

就連股神巴菲特，今年三月也錯誤地買入了航空股。所以，我們作為普通的投資者，犯錯時不需太過自責。

另一方面，雖然我們無法完全避免投資錯誤，但可以運用分散投資和資產配置的方法，將失誤時出現的虧損減至最低。

幫助我們面對錯誤時，更容易去接受現實，再重新出發。