巴菲特勝券在握--巴菲特無限成長的秘密

自從讀完科斯托蘭尼的三本書後，月光對於所謂的經典書籍產生了濃厚的興趣。可以這樣說，檯面上的專家應該都有受到這些書的啟發，只是啟發程度有所不同。也不代表等月光讀遍專家所推薦的書單(大約有二十本左右)後，也能成為獨當一面的專家，但至少可以確認的是，可以產生更多有趣的心得。

這一本巴菲特勝券在握第一次出版時是1996年，而月光買到的是2020年的版本。一樣是超過20年的書，看起來很久，但有比櫻桃小丸子或是哆啦a夢要久嗎?其實並沒有。月光最早接觸到巴菲特是購買他的自傳--雪球。那時只是單純的把他當作是一位世界聞名的人物，沒有特別想要去學習他的投資哲學。

時至今日，巴菲特的投資理論廣為檯面上專家所引用，就像寫武俠一定要引用一下金庸大師的話一樣。但即使在廣泛討論的情況下，自以為懂得巴菲特理論的月光，看到這本書時還是感到自己的無知，連葛拉漢與費雪的理論都無法瞭解的人，怎麼可以說是瞭解巴菲特如何投資的呢?

巴菲特自承有百分之八十五師承葛拉漢，百分之十五來自於費雪。簡而言之，葛兄認為要買低價股比較安全。所謂的低價是以該公司最高的股價來衡量，最好是在腰斬時進場買入，這樣比較安全，而且還必須公司體質強健才行，不然買入後股價一去不回頭。費兄則認為，與其以分散投資，低價買入的方式來降低風險，並增加獲利機會。倒不如徹底研究幾家公司，並且針對這些看好的公司下重注，集中投資以獲取最大的利益。

而經過巴菲特實踐葛兄的理論發現，去買進低價的公司很難賺到錢，因為就是公司出問題才會股價低，既然有問題，要讓股價再上漲就是有困難的。或許可以因為股價真的太低而賺到一些反彈價差，但那就跟去撿煙屁股，抽最後一口煙一樣，雖然能得利，但也只有一點點而已。

因此，巴菲特借用費兄的理論加以改良自己的投資方式，買進低股價公司固然是好，但還要看看這間公司將來有沒有發展潛力。如果這間公司可以逐年成長，那就更值得買入。

綜合起來說，就是在好公司發生壞事情時買進，因為此時的價格較低，而買好公司本來就有成長的動能，所以投資人的資產也可以隨之增加。以此標準來檢視月光目前的持股狀況，雖然持有低價股的風險較小，但要能賺到錢的機會也小很多，所以還是要慎選好公司來購入。

月光覺得，以相對低的價格購入好公司後，要能夠相信這些公司會能夠持續成長，而長期持有它們，如此才能享受到公司的成長帶來的獲利。而不是賺了一些就跑，為了眼前的短期獲益而不停轉換標的，終究難以提高自身的報酬率。