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我的成長股投資體系

更新於 2022/03/03發佈於 2021/03/31閱讀時間約 8 分鐘

投資是一場無限賽局。只要還在投資、還在市場就沒有結束的時候，所以思考週期、思考勝負，會限制對於投資的想像。我的角度裡沒有股市第八局，幾乎都是滿倉塞進去。我的每一天都是八局下半吧。

這一場打輸了，只要還有球員就可以繼續打。這一場打贏了，也不代表下一場能打贏。賭場每年都開，除非世界經濟結束了？我只擔心我對公司的判斷，也就是選股。利率、大市方向，這些都不是我該分心的，做自己有信心的事。而我的人生也是，熱情為主（👋寫作），投資為輔，一場一場用自己的方式過下去。

在波浪上沉浮

我的投資體系

體系沒有對錯，只有選擇與合適度。不是說我偏好的風險與選擇的相反就是不對的，只要是最後能夠賺錢的，都是好的。我的體系基礎建立在彼得林區、還有Saul老師這樣的成長投資人上，然後又稍微加上一些自己的偏好。相信我的解釋可以給其他人建立適合自己投資體系一些方向。

要能夠理解相衝突的概念，在投資中其實是會共存的
集中投資，將資金組合集中在至多不多於10家公司。雖然實務上很難辦到，但就是要逼迫自己去蕪存菁 🗑。比如專注在邏輯上思考這一年可能的風潮與趨勢，再篩選一次。今年，我比較押注在經濟重新開放、電動車、東南亞成長、小型高成長公司
專注在一年後營收會有實質大幅成長（通常至少50%以上）且有機會繼續再維持的公司。但是質量向（Quality）上的思考大概是三年或是更長維度的
投資自己能夠理解、解釋、看得懂的商業模式。這更多是為了持股信心。所以我通常pass生技醫療（NARI、NVCR），或是沒感覺的科技技術（NET、DDOG）我不是工程師，什麼CDN、Log可視化管理不是很懂它們，會讓我持股信心變低
不只限於科技公司，而是這個商業模式在產業帶來的新價值或成長的公司。例如房地產經紀是一個傳統產業，但是eXp Realty（EXPI）公司運用虛擬實境平台使連鎖實體店面不再需要存在，這樣節省費用可以來回饋和吸引經紀人，無實體店面也能讓加盟高速擴張。eXp光是一季就馬上快速進入多個新的國家市場。在我看來他是運用科技為傳統產業帶來新模式的公司，並非科技公司，但不阻止他快速成長的事實，和股價增長的潛力
不是鐵則但如果可以選擇，我偏好市值相對小、還未被大眾發現的公司。但也不能小到像penny stock。這些公司正在起步且有可能成長起來，目前理想潛力市值大概在接近略低於1B～30B，不過還是有些例外，最高的優先順序還是成長率
通常產業或公司有「催化劑」。資金即行情，有了題材與追捧，在基本面的成長上我們要求，在題材的熱門度我們也留意，避免“曲高和寡”的投資。價格是體重計但是“也是”投票機。比如大麻產業，就是一種大家都有興趣、可以討論的熱門催化劑；WSB的瘋狂散戶們也是
高毛利率不是不好但不是絕對，同時考慮相對應成長速度的估值貴或便宜才是我的紀律
不買自己估值公式裡相對貴的公司，但是也不因為估值太貴而賣出已經持有的公司。而會在 1. 基本面情況出現轉變或 2. 有相對更好標的公司的時候，考慮賣出 a. 相對已經貴的公司或是 b. 信心相對低的公司
如果真的太喜歡但又太貴，使用Sell Put來收取權利金同時等待紀律的價位，但是因為做Sell Put資金也會鎖住，也要注意這塊資金的效率
持續的成長本身就是護城河。一家公司可以多年持續一個好的速度成長，就代表他做對了某些事情，有些是我們可以分析出來並認同的，也有很多是我們無法掌握的！為什麼Fire TV沒法打敗Roku？為什麼如賽門鐵克這樣在防毒軟體的大公司，為什麼無法阻止Crowdstrike的步步逼近？黑莓機的智慧型手機為什麼失敗？封閉的Mac當初市占慘輸給開放的Windows，但是為什麼封閉的iOS卻沒大輸開放的Android？誰又能想到AMD能夠再崛起？我們對於護城河、競爭力都只是事後諸葛，當然要了解公司優勢與特色，但絕不要用這種角度去判斷輸贏，緊跟成長表現即可。