阿里巴巴Q2財報與中國監管措施影響｜鬼宿投資備忘 # 10

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2021/08/10閱讀時間約 5 分鐘

愛之欲其生；惡之欲其死。這大概就是近期中國科技巨頭們的感受。多數企業的經營只要合乎法規即可，但在中國擁有巨大影響力的民營企業，監管法規是可以一夕丕變的。合法與否全看黨說了算。當資本市場擔心是不是會擊垮這些科技巨獸，那肯定是小看了這些科技巨頭們，在艱困環境中求生存的強韌意志。

獲利是企業的根本

盜亦有道；意思是說：即使是盜賊也有行為規範。企業愛財自然也要取之有「道」，最近被政府出征的中國科技巨頭，很多是跨越了這條紅線。例如：阿里巴巴與騰訊在中國，一直以來都是使用龐大的資本力量；透過收購競爭對手，展現出近乎壓倒性的競爭優勢，結果就是打壓了新創企業。

騰訊：打不過就加入它？在中國我們習慣「打不過就買下他」

美團點評在中國有著 950 萬人的外送大軍，跟 Uber 和 foodpanda 一樣，這些外送大軍究竟是員工還是外包人員，一直以來在全球各個國家都產生巨大的爭議。如果是員工就必須為他們投勞保、健保，團體保險等員工福利。如果是外包人員，就是論件計酬，企業就能節省龐大的員工福利支出，去搶佔更多市佔率與獲利。

補教業怎麼了？

接著我們回頭討論這一波；用被抄家滅族形容也不為過的中國「補教業」。他們究竟做了什麼，為何中國政府下手如此之重。背後原因在於「生育率」與「人口老化」，中國在 1979 年到 2016 年間實行「一胎化政策」只要你住在都市就只能生育一個子女，要想再生一個也不是不行「需要提出申請」。

實行了三十七年的一胎化政策，讓全中國的老百姓更加深了，原有望子成龍望女成鳳的觀念。只能生育一個孩子，那自然是集中資源與金錢去栽培孩子。華人圈盛行的「補習文化」，在中國就發展成了昂貴的課外培訓。全世界只有中國的補習班，可以賺錢賺到股票上市，變成集團化經營。

這在平常倒也相安無事，偏偏今年是中國一胎化政策解禁的五週年。中國政策通常以五年為一個檢討週期，從 2016 年宣布一胎化解禁至今，中國的生育率沒有任何起色，仍是在下降趨勢之中，不只如此；中國人口加速老化的現象讓政府感到害怕。中國的世界工廠地位，是依靠龐大廉價勞力支撐起來的，所以「生育率」與「人口老化」兩項議題是「國安危機」

中國政府視「補教業」為導致國安危機的一個因素，那麼整個產業被犧牲掉也只是剛好而已。中國國務院在七月二十四日公佈了一份文件，內容提到為了要「降低學生學習負擔」與「家長的經濟壓力」所有補教業不得股票上市，且須全面轉型為「非營利事業」。一份文件就把全中國的補教業給掐死了，殺頭的生意有人做；不能賺錢的生意誰要呢？

阿里巴巴被整垮？

鬼宿覺得這應該是股民們最關心的事情。看著中國的經濟蓬勃發展，許多中國企業主忘了一件事，現在的中國政府跟主導文化大革命、六四天安門事件的政府；可都還是同一個呢！前面說過，只要是危及國家安全；哪怕是要犧牲整個產業，對習大大而言「雖千萬人吾往矣」。

阿里巴巴對中國政府是生雞蛋的多還是拉雞屎的多，是非常重要的一件事。鬼宿先說結論：如果阿里巴巴人間蒸發，可能才真的是國安危機。我們來檢視一下阿里的業務，以下是八月三日阿里剛公佈的 Q2 財報：

2021 年 4 - 6 月這一季的營業收入是 2,257 億人民幣，淨利 434 億人民幣。
核心電商業務營業收入 1,802.4 億人民幣，較去年同期成長 35%。
雲端運算中心營收達 160.5 億人民幣，較去年同期成長 29%。
數位媒體和娛樂業務營收 80.7億人民幣，較去年同期成長 15%。
核心電商月活躍用戶數 9.39 億人。

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2006年在奇摩寫「鬼宿的部落格」開始了網路寫作，2012年接受Smart智富月刊採訪邀約（刊載於2012年10月雜誌內文）17年金融從業資歷、21年股票投資經驗，喜歡用說故事的方式談投資，未來希望以每週一文的頻率，與方格子的讀者分享財經時事與投資實務，歡迎讀者留言互動，鬼宿將會從中挑選並專文回覆

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