在財報公告季節，股價應該隨著企業獲利狀況而調整，獲利成長又低本益比的企業股價應向上調整，或是雖然獲利成長但本益比已經太高，股價可能受到壓抑，若是獲利衰退的企業，股價自然不易有表現，理論上應該是如此，實際市場並非這麼簡單直覺的運作，若缺少了心理預期及時間因素，財報優劣並不足以影響股價。
如果企業獲利優異，但已是市場所預期的績效，財報公告只是確認符合市場預期，不會對股價波動造成影響，另一件事情是時間，以當下的獲利來看，股價可能是合理的，以未來的時間看股價則未必，比較極端的例子如一次性的業外獲利使當期每股盈餘(EPS)上升，本益比看起來很低，股價很便宜？但如果未來少掉業外收益，EPS會下降至常態水準，就未必還算是低本益比、股價便宜的狀態，把『一次性的獲利』換成『一段景氣循環的高峰期』是類似的概念，所呈現的就是景氣循環股的獲利大好，本益比極低、股價看似便宜的現象，實際以未來的時間角度來看，難以確定股價是否真的便宜。
看待同一件事情會有許多不同角度，市場裡有人看好也有人看壞、有人買進也有人賣出才會讓交易成立，以當下優異的獲利來看股價是便宜的價格，以長期的角度看卻不一定便宜，該用哪一種價格交易？當然是由市場決定，覺得便宜的人(資金)較多，股價就上漲，覺得貴的人較多，股價就下跌，重點不在於投資人自己如何判斷，而是市場所有參與者如何決定，
