又是一本經典巨作,由傳奇投資大師Oaktree Capital Management的Howard Marks出的兩本經典之一。相對於上一本投資最重要的事,這本書相較好讀很多,也許是我已經累積了夠多的相關詞彙,所以在閱讀起來的速度、吸收程度也比較有效率。
Howard Marks認為,掌握市場的週期,才能看穿別人察覺不到的大機會,首要條件就是:瞭解甚麼是趨勢,並且評估自己在趨勢的哪裡。說來簡單,但人總是沒有辦法在狹隘的井裡,看出整個大環境的波動,究竟處於哪個階段。會提到階段,就表示Howard Marks有分類8個明顯的階段:abcdefgh(如附圖)。分類好之後,再藉由評估市場熱度的指標,如:經濟、放款條件、資本市場、投資人心態、風險高低‧‧‧等。就當下2021Q1來說,你是不是接到很多銀行打電話來說:有沒有房貸、借錢的需求呢?這表示市場已經很熱了!
當然,有很多方法可以評估市場的週期應該在哪個階段,但事實上還是需要投資人自己的經驗判斷,舉例來說:一樣的公司財報,但新聞媒體解釋出來的意思可能是利多,但到了真正市場上後,投資人心理的綜合結果,不一定完全是利多,而是利空,之所以要瞭解週期,就是希望我們以宏觀的角度去尊重整個市場的價值吧。
說到這邊,我給自己一些往後複習用的memo:
- 讀書讀標題,先翻開目錄看看很多不同主題的週期,有:經濟週期、政府干預週期、信貸週期、房地產週期、風險態度週期。我相信不同時期的我來翻這本書,想看的章節一定也不同。
- P49 的週期8階段,和P235 的評估市場熱度評估指南,都可以隨時複習。
- P324 的週期重點,則是更巨觀的提點我們投資人的重點整理,一共有37點,值得一看再看。
最後,我是用實體書看的,相較於電子書,這類的工具書還是比較推薦手拿,才能前後翻閱對照,但所花的時間、空間真的就比較多了,建議自己下次再看實體書的時候,可以在書籤上記錄開始+結束的時間,應該可以得到有趣的結果。