#13 #Reading 《掌握市場週期》
更新於 2022/08/10閱讀時間約 2 分鐘
又是一本經典巨作，由傳奇投資大師Oaktree Capital Management的Howard Marks出的兩本經典之一。相對於上一本投資最重要的事，這本書相較好讀很多，也許是我已經累積了夠多的相關詞彙，所以在閱讀起來的速度、吸收程度也比較有效率。
Howard Marks認為，掌握市場的週期，才能看穿別人察覺不到的大機會，首要條件就是：瞭解甚麼是趨勢，並且評估自己在趨勢的哪裡。說來簡單，但人總是沒有辦法在狹隘的井裡，看出整個大環境的波動，究竟處於哪個階段。會提到階段，就表示Howard Marks有分類8個明顯的階段：abcdefgh(如附圖)。分類好之後，再藉由評估市場熱度的指標，如：經濟、放款條件、資本市場、投資人心態、風險高低‧‧‧等。就當下2021Q1來說，你是不是接到很多銀行打電話來說：有沒有房貸、借錢的需求呢？這表示市場已經很熱了！
當然，有很多方法可以評估市場的週期應該在哪個階段，但事實上還是需要投資人自己的經驗判斷，舉例來說：一樣的公司財報，但新聞媒體解釋出來的意思可能是利多，但到了真正市場上後，投資人心理的綜合結果，不一定完全是利多，而是利空，之所以要瞭解週期，就是希望我們以宏觀的角度去尊重整個市場的價值吧。
說到這邊，我給自己一些往後複習用的memo：
- 讀書讀標題，先翻開目錄看看很多不同主題的週期，有：經濟週期、政府干預週期、信貸週期、房地產週期、風險態度週期。我相信不同時期的我來翻這本書，想看的章節一定也不同。
- P49 的週期8階段，和P235 的評估市場熱度評估指南，都可以隨時複習。
- P324 的週期重點，則是更巨觀的提點我們投資人的重點整理，一共有37點，值得一看再看。
最後，我是用實體書看的，相較於電子書，這類的工具書還是比較推薦手拿，才能前後翻閱對照，但所花的時間、空間真的就比較多了，建議自己下次再看實體書的時候，可以在書籤上記錄開始+結束的時間，應該可以得到有趣的結果。
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本文概括了霍華德·馬克斯《投資最重要的事》的五大主題：投資思維、市場無效性、風險管理、市場週期、知識積累。投資者需具備第二層次思維，敢於逆向操作，聚焦當下價值，理解風險。市場無效性創造了價格偏離的投資機會，市場週期的認識則幫助投資者應對不同階段。最後，基於基本面和獨立思考的知識積累是長期投資的基石。
這篇文章探討了《華爾街命運之輪》一書的內容，以及書中帶給作者的 3 個投資啟發。作者也分享了自己在投資分析上的轉變，並強調了供應面分析的重要性。文章提到書籍背後的經濟學理論基礎，詳細解說瞭如何應用這些理論架構於實際投資分析中。
最近有朋友問我，到底常講的「基期」是什麼意思？如何判讀？事實上，不論在判讀總經的就業、出口，下至個股財報的營收、存貨，掌握基期、數據細項、年增率、月增率概念，都是關鍵基本功。
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在股票創高時，作者霍華馬克思提供了令人省思的投資觀點。本書探討了投資市場違反人性的活動、理解風險以及賺取合理報酬的重要性。他提出人性與市場情緒的反應，以及投資進攻與防守的重要性，給予了令人深思的見解。
當初我一開始想進入股市，面對龐大的專業金融術語和各種不同的公司，真的不知道要從何開始投資。幸運的是剛好有讀到這本書，作者用淺白的文字講解複雜的金融相關觀念，並且提供投資策略的建議。
書名：投資最重要的事
作者：霍華•馬克斯
找出價格與價值的關係
最危險的事：就是在在投資人氣最高的時候買進。
最安全獲利潛力最大的投資：就是在沒有人喜歡的時候買進。
泡沫都從幾分真實開始
過來人的對白
“投資最重要的事”，這本書真心推薦精讀，細細咀嚼作者與評註的對話及經驗。
《投資最重要的事》強調第二層思考的重要性，與市場大眾不同的投資思維。作者提出價值投資、風險控制、反向投資、買進便宜標的等策略，並分析市場週期、情緒影響和預測局限。防禦型投資策略被視為關鍵，同時警惕投資陷阱。作者建議提高α(Alpha)增加價值，以現價判斷進場，追求適當報酬，謹慎對待風險。
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