檢舉內容

目前總體經濟落在什麼階段？｜景氣循環投資

💡作者簡介

📝這本書可以學些什麼？

霍華馬克斯 (Howard Marks)曾說：「我們不能預測，但是可以準備。」

• 「格局一」：風險相對低，報酬相對高。
  重心：復甦期 ～ 成長期的股市 --> 勇敢進場，大舉加碼 。
• 「格局二」：風險相對低，報酬相對低。
  重心：成長期~榮景期中期的股市-->審慎布局，偏多操作。
• 「格局三」：風險相對高，報酬相對高。
  重心：榮景期後的股市-->區間操作，做好避險。
• 「格局四」：風險相對高，報酬相對低。
  重心：榮景期尾聲及衰退期初期的股市-->全面避開，空方操作。

📢淺談內容-成長週期

生產力擴張：其擴張動能來自國家的GDP成長，其成長要素有三：人口增速、工作時數、勞動生產力。其中勞動生產力影響最為直接快速，生產力的增長又以創新科技革命需求下的推升最為強勁(歷史的汽車生產進入普及、資訊科技爆發)，可同時帶動民生企業的消費、投資與政府建設和進出口，促進整體經濟發展。

• 生產力擴張的特徵：
  ① 初期因生產原物料的大量需求，造成短期原物料、新興市場的漲勢(製造業循環)，直到後續供需平衡時，原物料才趨於平緩。
  ② 長線趨勢以成熟股市或受惠生產力循環的亞股為主。
  ③ 長期生產力循環下，不利於債市與黃金的投資，因為當政府資金不再寬鬆、風險趨避降溫、通膨回到正常軌道，刺激黃金、公債上漲的因素既不存在。
  ④ 在生產力循環下，當商品銷售衰退，轉為服務銷售增強時期，美元相對有利，因國際資金既會回流到美國給美元做支撐。

通貨膨脹擴張：主因市場生產力/經濟成長動能趨緩，因民眾在生產力擴張爆發期間，賺多的金錢和消費力的提升，且在股票市場相對波動劇烈時期有避險意識的提升，使金錢改流入實體原物料等標的，造成通膨 ➡️ 實體資產增值 ➡️ 通膨的正向循環，因此原物料將維持長時間漲勢(在復甦~成長期間)，導致股票市場流通性降低，而有降多漲少狀態。

• 通膨擴張的特徵：
  ① 屬於實體資產價格炒作、物價推高的通膨擴張週期，為期通常較短，約7到10年的時間。
  ② 股市的表現趨於平淡，取而代之的是實體資產，例如黃金、原物料、房地產等。

！下述開始的內容純為個人想法觀點，可能有錯也不具任何投資建議！

1. 從2020年4月負油價結束開始(原物料價格落底)，隨著因疫苗施打、各國逐漸解封，景氣從衰退期迅速的轉為復甦期並邁入成長週期，直到2021年3月左右，油價恢復到疫情前的價位。(參考紫色箭頭)
2. 2021年3月開始因長榮海運塞港事件開始、各國晶片及其他原物料需求開始陸續斷貨關係，嚴重影響生產產能，可見PMI製造業指數從此時開始下滑，但轉為服務銷售仍持續上升(歐美各國逐漸恢復生活、出遊)，可見NMI非製造業指數，直到2021年的新變異毒株Omicron病毒出現後，再次出現打擊而下滑(參考綠色箭頭)
3. 依美國S&P500指數來看，從2020年3月左右開始逆轉爆發成長，直到2021年底有動能趨緩情況，此階段個人將其視為從生產力擴張轉為通貨膨脹擴張的明確分界。

💣油價仍是關鍵

1. 雖油價目前已維持在100美元/桶初左右的高檔，但原油屬上游層原物料，此膨脹何時可完全移轉至中下游階段並消耗完畢，即使後續油價回穩， 通膨擴張將仍持續一段時間。
2. 已維持2個月的烏俄戰爭尚未結束，俄國透過原油進行的經濟反制，油價何時能回落，此為重要因素之一。
3. 是否能從通膨擴張再轉換為生產力擴張，油價、原物料的回穩、物流堵塞緩解、生產供應鏈恢復 、疫情結束或能與病毒共存、Metaverse科技邁進或電動車的生產使用普及等，應都是須解決並觸發的要素。

🧭補充