每當有人問阿蒙，有沒有為自己的投資設定一個目標報酬率，我都會很誠實地回答：「我的目標報酬率每年只有10%」。
大部分的朋友聽到阿蒙的回答，都會感到很驚訝：
「每年只賺10%，未免也太少了吧！」
「這樣不是連大盤績效都比不上嗎？」
「本來想跟你請教投資，看來我是不是找錯人了？」
這時候，阿蒙都會想到，論語裡孔子聽完子路志向後的「夫子哂之」，於是臉上浮現一抹淡淡的微笑。
現代人的生活通常過得緊張而忙碌，從求學到工作，我們總是不斷地追逐著一個又一個的目標。考試，報告，會議，業績，家庭，朋友等等，許多大大小小的事情，都沒有問過我們的意願，就「自動」地佔據了我們所有生活，就連「好好喝水、好好吃飯、好好睡覺」這些最基本的事，對許多人來說，都成為了一種奢侈的享受。在這樣生活壓力下，如果我們還要挪出一些時間給投資，不時會為了它提心吊膽，半夜睡不著覺，那麼我們就必須好好衡量一下，這樣的投資方式對我們來說究竟值不值得了。
10%的年報酬率看起來似乎不高，但是許多人都沒有想過，如果這10%，指的是我們總資產的10%，而不是我們「拿一點錢出來投資股票」的10%，那麼，這個10%用金額來看可能就非常可觀了。因為，只要經過７年，這樣的目標報酬率就足以讓我們的資產翻倍！
然而，如果要一個人能夠放心的將他大部份的資產都運用於投資，「選擇標的」這件事就會變得非常重要。「高報酬」的投資，通常也暗示了「高風險」的存在，如果你的投資標的是像飆股、原物料期貨等風險較高的工具，很難想像你會有勇氣將自己的資產梭哈。畢竟，一時的成功雖然可以讓你的財富在短時間內高速成長，但忽略風險的結果，卻也有很大機會讓你蒙受自己無法承受的損失，如果再加上鬼迷心竅的槓桿，甚至可能會讓你在一夕之間失去所有。你知道嗎，就連被譽為德國股神的投機大師科斯托蘭尼，在他的交易生涯中，都曾遭遇過兩次的破產。科斯托蘭尼雖然最後都靠著他的本業東山再起，但對一般人來說，這應該是人生中連一次都不要有的經驗。
所謂10%的目標報酬率，並不是說阿蒙真的就那麼客氣，不論市場狀況如何，我都堅持只賺10%就好，超過一點都不行。其實，阿蒙和所有投資人一樣，我們終究只能基於對自己對市場的信仰，將資金置於市場波動的風險之中，並期望從中獲利，至於最後績效如何，都是市場之神的恩賜，並不是我們能夠左右的。10%的年報酬率，接近S&P500指數過去50年的平均值（10.8%)；如果自2009年「後金融海嘯時代」開始算起，S&P500的年化報酬率更高達14.8%。因此對阿蒙來說，在過去幾年，大多數時間我的投資績效都超出了目標許多，但是，我並不把這些「超額報酬」視為理所當然，而是滿懷感激的把它們當作「天上掉下來的禮物」，這樣一來，當市場不如預期的時候，自己也就能夠比較釋懷。
從這個角度來想，我們之所以不要把目標設定得太高，並不是因為達不到更好的績效，而是為了讓自己的心境能夠保有一些餘裕，因為投資就和人生一樣，能夠為自己保留一點餘裕是非常重要的。如果我們因為市場一、兩年的高報酬率，就認定自己「很會投資」，並把自己的生活花費、人生目標和無法長期持續的報酬率做掛勾，那麼，當遇到投資績效無法達標的時候，就會遭受到很大的壓力和痛苦。
我們要記住一點：做投資，千萬不要把「市場風險」，變成你的「人生風險」，因為一個人的人生和信用，絕對是比財富還更重要的事。
今天要和大家分享的「股債配置」投資方法，其實也是根源於這樣的概念。
台灣大多數的投資人，比較熟悉的商品都是股票，或是股票型基金，大家聽到債券／債券型基金，通常會有「保本、領息、低收益、無趣」的刻板印象。這邊阿蒙暫且不評論性質其實不太像是債券的「高收益債」和「連動債」，我先跟大家聊聊一般人對債券投資常有的誤解：
1. 債券真的保本、低收益嗎？
投資人購買債券，實際上就是以事先約定好的利率，借錢給發行債券的公司、機構、或是政府。一般來說，在沒有發生違約的情況下，如果你購買債券之後，將它持有至到期日，那麼債券的確就是保本的投資。然而，如果你在到期日前就想把它提前賣出的話，那麼根據賣出時的市場利率水準，債券的市場價格還是會有上漲下跌的（基本上和利率變動呈反向的關係），也因此，投資債券和股票一樣可能會有資本利得和損失。如果你投資的是債券型基金，由於基金的淨值是根據它所持有的債券市價每天在波動，自然也就不可能是「保本」的工具了。
另一方面，雖然在低利的環境中，投資等級的債券票面利率都不會太高，但如果遇到市場利率大幅降低的時候（多半發生在經濟景氣轉弱、或是股災發生時），債券價格上漲的資本利得也是非常可觀的。
2. 債券真的是無趣的商品嗎？我們為什麼又要用股債配置來進行投資？
回答這個問題之前，阿蒙想帶大家做個時光旅行，回到去年上半年全球新冠疫情最嚴峻的時刻：
在上圖中，橘色線SPY代表的是美股S&P500指數ETF，而藍色線IEF則代表7-10年長天期美國國債ETF。我們可以看到，在2020年1-3月全球股災，哀鴻遍野的時候，SPY的跌幅超過30%，對於股票投資人來說，現在事過境遷，當然覺得當初的股災沒有什麼，然而，在局勢未明的當下，如果你滿手股票，每天看著美股熔斷，心中沉重的壓力自然不必多說，因此而做出錯誤決策，在低點出脫手中持股的，其實也大有人在。
反觀IEF，雖然持股是低利的美國政府公債，在這三個月之間，卻因為央行寬鬆的貨幣政策帶動市場利率下跌，以及全球資金的避險需求，出現了將近10%的正報酬。這對於投資組合中納入一定比例債券的朋友來說，債券的資本利得其實為股市的虧損做了很好的保險，讓投資人可以在股市劇烈波動的時候，仍然保有一顆堅定安穩的心，堅持原本的投資策略。
那麼，我們應該投資多少比例的債券呢？股債配置一般常用的簡易公式是，你的年齡多少，就持有多少百分比的債券，比方30歲的朋友，就投資70%的股市，30%的債券，隨著年齡的增長，風險承受的能力下降，再逐年增加債券的比例。
以去年股災為例，像上面這樣「股7債3」進行投資的朋友，就可以把投資組合的下跌減少一半，限縮在20%之內，我們設身處地想像一下，這樣是不是讓人容易接受得多？
當然，從另一個角度來看，當股市進入多頭循環，利率開始由低點攀升，投資組合的債券部位是會降低整體報酬的，但是，這或許可以視作我們為了降低市場風險所付出的「保費」。債券部位其實就如同我們向保險公司購買各種保險，應該在不需要的時候買，然後在需要的時候用，否則，等到你需要的時候（比方股災已經發生時），才發現自己沒有保險，那就已經太遲了！
認識債券的性質，不只是讓我們身邊多了一種能夠用來抵禦股市系統風險的投資工具；更重要的是，股債配置的投資方法，也讓每個人可以依照不同的人生階段和風險承受能力，去調配最適合自己的投資組合。
將資金100%投入股市之中，長期固然可能讓我們的資金達到最高的預期報酬，然而，並不是每個人都有辦法承受市場修正和崩盤所帶來的痛苦。如果我們可以退一步想想，當你覺得自己無法承受的時候，是否也可以選擇給自己多留一些餘裕？放棄一些自己可能並不需要的報酬，同時也減少一些不需要去面對的風險，這樣，人生是不是會更幸福一些？
這世界上只有一種人必須一直戰戰兢兢，隨時擔心自己的績效落後大盤、落後別人，那就是專業的操盤人。如果你並沒有賺到專業操盤人的薪水，也沒有客戶需要去爭取、應對，其實並沒有理由去承受他們必須承受的那種辛苦。
下篇文章，阿蒙再和大家聊聊「股債配置」的實際操作。
