只投資標普500指數報酬率比較高？數據告訴你『全球分散』長期將為你帶來更好的報酬！
閱讀時間約 8 分鐘
股神巴菲特( Warren Buffet )曾說：「永遠不要跟美國對作！」
美國一直以來都是世界經濟的領頭羊，標普 500 指數更是投資人最耳熟能詳能直接投資美國市場的標的，過去 10 年追蹤美國標普 500 指數的 VOO 過去10年漲幅 348.79%，亮眼的報酬表現確實吸引了許多投資人的目光，加上近幾年複委託交易越來越方便與親民，許多投資人紛紛將自己配置延伸到了美國市場，『錢進美股』想必是近幾年耳熟能詳的口號了！
但近期也開始聽到許多投資人討論：「美國標普 500 指數在過去表現這麼亮眼，過去 10 年可以說是一支獨秀，不用再額外配置其他國際股市，以免拉低報酬！」
真的是這樣嗎？
知名投資顧問公司 Merriman Wealth Management的創辦人兼個人退休規劃顧問 Paul A. Merriman 在 2016 年做了一個有趣的實證回測，相信可以帶給許多投資人不同的啟發。
他用了 10 種追蹤不同市場的指數資料組成了 7 種投資組合，並透過這 7 種投資組合回測了 1970-2015 年這 45 年的報酬數據，以下將一一簡介這 7 種投資組合從集中到分散，它分別是如何組成的以及它們的報酬表現：
投資組合 1：100% S&P500 指數
根據 Merriman 的回測結果，從 1970 年到 2015 年這 45 年時間裡，標普 500 指數的年化報酬率高達 9.25％，
代表當 1970 年投入 10 萬美元到這個投資組合 1，2015 年將增長到586萬美元。
對於投資人而言，簡單地買進持有標普 500 指數確實在長期而言已經是一項相當不錯的投資選擇，許多投資人過往自行投資的表現有很大可能性會做得更糟！
但是投資人其實可以做得更好，接下來，Merriman 透過添加美國大型價值股來組成投資組合2。
投資組合 2：90% S&P 500指數 + 10% 美國大型價值股
*投資組合 2 開始有執行每年再平衡調整。
投資組合 2 將 10％ 的投資組合權重從 標普 500 指數轉換為美國大型價值股市，其餘 90％ 保留在標普 500 指數中。
雖然只是 10％ 的投資組合產生變化，投資組合 2 過去 45 年的年化報酬率增加為 9.66％，總累積報酬增加了 18.5％，
1970 年初使投入 10萬美元 到投資組合2，2015 年資產將增長到 695萬美元。
儘管只是微小的報酬率增加，透過時間複利的效果，也可以為資產帶來意想不到的漲幅。
投資組合 3：80% S&P 500 指數 + 10% 美國大型價值股 + 10％ 美國小型混合型股票
投資組合 3 進一步將標普 500 指數的權重下降到 80%，這一變化將投資組合的年化報酬率更進一步提高到 9.81％；最初的 10 萬美元將增長到 740 萬美元，與投資組合 1 相比增加了 154 萬美元，總報酬增加 26.3％。
投資組合 4：70% S&P500指數 + 10% 美國大型價值股 + 10％ 美國小型混合型股票 + 10％ 美國小型價值股
從歷史數據可以了解，小型價值股是美國所有主要資產類別中報酬率最高的，它們將投資組合 4 的年化報酬率提高到 10.23％，足以使最初的 10 萬美元透過 45 年的複利效果將投資增長成 882 萬美元，與投資組合 1 相比，資產多累積了 295 萬，總報酬增加約 51％。
投資組合 5：60% S&P500指數 + 10% 美國大型價值股 + 10％ 美國小型混合型股票 + 10％ 美國小型價值股 + 10％ 美國不動產投資信託(REITs)
在投資組合 5 ，我們再將 10％ 的標普 500 指數權重轉移到美國 REITs 基金，結果投資組合的年化報酬再次提高到 10.36％，期末現金總資產累積到 932 萬美元。
目前為止，投資的範圍都集中在美國市場，許多投資人可能會希望到這裡停止，而不再投資於國際股票市場，但 Merriman 希望告訴投資人，全球分散並不一定會犧牲報酬，反而可以在較低的波動度下，有機會提升報酬。
長期執行全球廣泛分散投資的投資人，有機會獲得世界上不同市場長期帶給投資人的獎勵。
因此，在建立投資組合 6 時，Merriman 添加了 4 個重要的國際資產類別：
國際大型混合型股票、國際大型價值型股票、國際小型混合型股票和國際小型價值型股票。
投資組合 6：20% S&P500指數 + 10% 美國大型價值股 + 10％ 美國小型混合型股票 + 10％ 美國小型價值股 + 10％ 美國不動產投資信託(REITs) + 10% 國際大型混合型股票 + 10％ 國際大型價值型股票 + 10％ 國際小型混合型股票 + 10％ 國際小型價值型股票
投資組合 6 將標普 500 指數的影響力降低至 20％。這聽起來可能令許多投資人沒有安全感，但在回測時間這 45 年的時間裡，投資組合 6 的年化報酬增加到 11.1％，期末帳上總資產價值增加到 1,261 萬美元，比投資組合 1 多增加了 675萬。
投資組合 7：10% S&P500指數 + 10% 美國大型價值股 + 10％ 美國小型混合型股票 + 10％ 美國小型價值股 + 10％ 美國不動產投資信託(REITs) + 10% 國際大型混合型股票 + 10％ 國際大型價值型股票 + 10％ 國際小型混合型股票 + 10％ 國際小型價值型股票 + 10％ 新興市場股市
投資組合 7 將標普 500 指數的權重下降到只有 10%，新增加了 10% 在新興市場的權重，新興市場代表著開發中、經濟快速成長且具有前景的國家，但相對地，波動度也比已開發及成熟國家還要劇烈。
加入新興市場投資組合 7 的年化報酬率將提高至 11.28％，期末總資產價格將達到1365萬美元。
表格整理，7 種投資組合整理如下圖表 1 與表 2 ：
l 回測時間1970-2015年，共45年時間
l 再平衡(Rebalancing)頻率：每年再平衡
l 初始投入金額：10 萬美金
心得總結：
1. 你不用是專業，但你也可以打敗專業。
相比許多公司或是基金長期經營最終下市的結果，在長期投資上能在過去 45 年時間裡不但沒有消失，每年還可以繳出年化報酬接近 10% 左右的成績單，這已經是投資上非常好的表現，且經得起許多重大金融海嘯的洗禮，許多投人可能會誤以為這是很厲害的經理人才能辦到，但這其實就是我們日常最熟悉整體市場指數，每個人只要願意，都可以直接透過 ETF 做追蹤及買進持有。
正如過往我一直強調與建議的，一般投資人只要透過內含成本低廉的指數型基金或 ETF 建立追蹤全球市場的投資組合，紀律執行長期買進持有的策略，時間複利將帶給投資人美好的回報，這樣的報酬甚至會比許多專業經理人的基金表現都好上許多，你不用是專業，但你也可以打敗專業。
2. 不要小看複利，微小的差異在足夠長的時間下都能累積成巨大的回報。
舉例說明，投資組合 5 的年化報酬率雖然只比投資組合 4 的多增加不到 0.2％，但是在45年的時間裡，它幫助初始投入的 10 萬美金在最終多增加了 50 萬美元！
這是我希望投資人永遠不會忘記的一課：只要有足夠的時間，微小的差異就可以累積成巨大的回報。
3. 想降低風險下，提高報酬？唯一的方法就是建構分散風險的投資組合。
高報酬必定伴隨較高風險，想在較低的風險下創造報酬，唯一的方法就是加入相關係數較低的資產，進行資產配置與分散投資。
從實驗的表格可以發現，與標普 500 指數 (投資組合 1 ) 相比，投資組合 2 至投資組合 7 在加入其他資產後，投組整體波動度下降，報酬率反而提升，代表分散投資讓投資人在承受整體風險更低的情況下，創造更高的回報！
不管在風險或是報酬的角度上，適當的分散投資都能帶給投資人雙贏的回饋。
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