20210923-盤前日報

盤勢分析

1. 中秋連假期間，恒大地產債務違約風暴，導致港股再度探底，且風暴席捲全球股市。雖然恒大事件造成系統性風險的可能性不高，衝擊也侷限在中國內部且仍在可控範圍。但是市場退出觀望氛圍已經形成，難以預料短線消息面利空還會持續多久。台股因此受到港股及美股的拖累，一早開盤隨即大跌逾 400 點，摜破半年線後，大盤大致在 16900 點附近震盪。

2. 恆大地產集團公告將於週四如期支付公司債「20 恆大 04」利息。美國眾院通過暫停舉債上限至明年底，下一步還需要參議院通過該法案。9 月 Fed 利率會議後，市場也擔心美元若轉強對台股造成衝擊。不過，Fed 通常會在 FOMC 之後安撫市場情緒，只要美股不要大跌，美元升值對台股的影響就相當有限。目前看到的危機都有機會緩和，只是還是要尊重技術面做為操作的參考依據，大盤若量縮維持半年線下方整裡，操作難度增加，建議謹慎保守

3. 特用化學等新小奇股搭上半導體題材，表現依舊火燙，中華化（1727）因高毛利電子化學品需求活絡，分盤處置交易第二天股價開低後止穩，特定買盤進駐拉抬翻紅、上漲 2.05%。永光（1711）投入開發碳化矽基板拋光製程的拋光液，高檔連兩天拉回後股價回神大漲 7.89%。中鋼旗下鑫科（3663）濺鍍靶材應用朝第三代半導體功率元件發展，一度大漲超過半根停板


參考資訊

1. 國際半導體產業協會（SEMI）公布 8 月北美半導體設備製造商出貨金額，約 36.5 億美元（MoM -5.4%、YoY 37.6%），隨著半導體廠拉貨力道放緩，北美設備出貨金額也終止連 8 月創新高。SEMI 預計，由於全球半導體廠為滿足通訊、運算、醫療照護、線上服務及汽車等市場對晶片不斷增加的需求，將在今年底前將建置 19 座全新晶圓廠，2022 年會再另外建設 10 座晶圓廠，將推升設備支出大躍進，不僅今年半導體設備投資金額可望創高，明年在數位轉型與新興科技趨勢驅動下，全球晶圓廠半導體設備投資總額將近 1000 億美元，可望連 3 年創下歷史新高

2. 面板報價自 7 月開始修正，歷經 8、9 月跌勢擴大，初步調查 10 月份價格依然續跌。儘管某些尺寸規格面板報價跌幅稍有收斂，但隨著面板廠商調節產品組合、IT 面板供給量增加，這波跌勢也擴散到 IT 面板。因應市場需求變化，面板廠商近來開始進行彈性調整，一方面重新整理產品組合、減少價格跌勢較為劇烈的電視面板、同時增加 IT 面板產出。不過，調整產品組合意味著可能會有更多產能從電視面板轉到監視器面板或筆記型電腦面板等等其他 IT 應用面板，屆時若又加重了第 4 季 IT 應用面板的價格壓力，對面板廠來說同樣是考驗

3. 下半年多項應用需求強勁，如手機、伺服器、筆電、車用電子等，儘管訂單暢旺，但在普遍長短料的干擾下，拉貨動能或多或少有出現放緩的跡象，以近期公布的 8 月營收來看，部分 PCB 供應鏈在客戶缺料的影響下，8 月營收不像往年較 7 月成長。在上半年淡季不淡的好景後，部份業者已有感受到，IC 晶片全球供需失衡，影響不只在汽車應用，其他電子產品也開始受晶片供貨交期的影響，部分終端應用客戶在下半年已開始放緩拉貨的速度，連帶讓近期 PCB 生產因各料號交貨期調整產生變動較大的狀況

4. 國際碳化矽基板大廠即將大舉擴廠，且將以 8 吋廠為主，預期 6 吋轉 8 吋進度加快，有利於碳化矽基板未來價格下降、讓終端應用加速打開。對砷化鎵、三五族化合物半導體族群來說，若基板價格下滑、帶動客戶導入意願增加，目前已經通過國際大廠認證、開始穩定出貨的廠商，預期會最快受惠商機爆發，價格甜蜜點可能會比預期要來得快

5. 今年汽車產業雖自去年疫情衝擊復甦、步出谷底，但第 2 季起不分中國、美國、歐洲、日本等汽車大國，陸續受全球缺晶片衝擊，使得各車廠紛紛減產、停產，進而影響車用零組件供應鏈出貨，另外又有美元走弱、缺工、運費高漲等其他不利生產、出貨因素，使得零組件廠營收成長幅度不如預期明顯。但業者普遍表示，今年以來雖大環境變數多，但持續積極與供應商、客戶協調交貨排程，在手訂單能見度也相當良好，對客戶未來需求保持正向看法

6. 中國恒大地產的負債風暴衝擊全球股市，外界持續關注，是否擴大成為中國版的雷曼時刻，影響整體房地產市場，並衝擊相關供應鏈。不過，水泥業內對現階段的產業狀況倒不擔心，廠商表示，中國房地產過去幾年的新屋開工率均呈現成長，今年在政策控調下，地產廠為快速回收資金，前 8 月的峻工率年增率達到 26%，因此，相關狀況持續，水泥需求在今年至明年仍會平穩

7. DRAM 市場雜音頻傳，現貨市場價格持續震盪，第 4 季合約價跌幅比原先預期擴大，尤其 PC OEM 廠在記憶體庫存充足下，標準型記憶體的跌價壓力增加，且消費性產品的合約價缺乏支撐，市場估計，合約價將朝向現貨價靠攏，不排除單季跌幅將接近 10%，而伺服器記憶體整體拉貨動能也漸趨緩，第 4 季價格也可能反轉下跌。原本市場仍抱持合約價小幅修正的樂觀看法，但在供應鏈缺貨問題持續懸而未解，宅經濟解封後導致消費性 PC 及 Chromebook 需求下修，導致 OEM 廠供貨吃緊態勢明顯緩解，標準型記憶體的跌勢湧現


個股簡評

此處僅提供個股資訊參考，請投資人審慎評估後自行決定交易策略

1. 啟碁（6285）

- 簡介
- 國內衛星通訊大廠。公司專精於通訊產品的設計、研發與製造，並具有 RF 天線、軟硬體、機構設計、系統整合、介面開發、產品測試與認證以及製造等技術。近年來公司積極拓展車用電子相關業務，並布局家用能源管理產品、物聯網 Wi-Fi 模組、智慧家庭寬頻閘道器等
- 今年第 3 季以來因缺料問題改善，營收逐步加溫，8 月營收更站上今年以來單月新高。預期第 3 季營收有機會挑戰近 2 年波段高點，毛利率也可望回升
- 原本預計第 3 季投產的越南新廠 V2，雖然在工程建設期間並未受到越南當地疫情嚴峻太大影響，但投產時點還是略為遞延，預計將在今年第 4 季開出
- 今年下半年主要訂單動能包括智慧家庭 5G 相關裝置、機上盒等等，車聯網產品表現可能受限於 IC 晶片供給仍緊俏影響
- 將從專注生產提升轉型為解決方案，鎖定寬頻接取、智慧家庭、工業連網、智連交通等四大發展方向

- 技術面：突破布林通道上緣並站上所有均線，KD 與 MACD OSC 續揚

- 籌碼面：千張大戶持股轉減，內部人持股增加，成交量突破五日均線，法人、主力偏買

- 成長狀況：營收連續 2 個月月增，觀察網通產業晶片供給狀況

2. 志超（8213）

- 簡介
- 國內印刷電路板生產廠商，產品以光電板為主，目前公司為全球最大光電板廠商
- 日前與晟銘電（3013）簽約，以 10 億元的價格出售子公司統盟在桃園中壢工業區的土地、廠房資產，預估帳面處分利益約 7.3 億元，預計年底前入帳
- 志超主要產能在台灣、廣東中山、江蘇無錫及四川遂寧，四川遂寧廠明年將有新產能開出，將供應大陸面板廠所需的光電板，預計將先開出每月 30 萬呎新產能
- 光電板及 NB 板接單仍旺，不過影響營運的不利因素在於 EMS 廠零組件備料「長短料」，可能造成拉貨遞延

- 技術面：站上月線後被壓回，KD 與 MACD OSC 續揚

- 籌碼面：千張大戶轉減持，內部人持股近 2 個月轉增持，成交量突破 5 日均量，法人無明確方向

- 成長狀況：營收連續 4 個月月增，新產能開出持續貢獻營收，觀察長短料現象