美國升息在即，股市進入修正期？│ 聯準會端什麼菜

大家好，我是諸葛呆，近期的股市殺聲隆隆，特別是美國科技股受到殖利率飆升而重挫，從圖表會發現去年底值利率已蠢蠢欲動。

殖利率的飆升一來受到超乎預期鷹派的FOMC紀錄，接著是上週五的非農就業數據推了一大把。

這次的非農新增人數為19.9萬人，遠低於預期 40 萬人，當時大多數人直覺認為新增數字很差，聯準會大概會放慢縮減購債和升息的步調，市場也同步轉為上漲，然而未維持太久的興奮感。

仔細看到其他就業數據，例如12月平均時薪月增0.6%，高於預期0.4%，11月平均時薪也被上修，更明顯的是3.9%失業率下滑幅度超過預期的4.3%，接近充分就業，升息這件事情變得更理所當然，股市繼續下跌。

美國並非第一次要從寬鬆步入緊縮的週期，前幾次分別有1994、1999、2004和2015年期間聯準會宣佈要進入緊縮的市場表現，通常在週期啟動時，也就是第一次升息前的3個月和6個月，S&P 500指數所有類股都上漲：

既定印象中，普遍認為升息對於科技股市天大利空，其中又以成長型區塊影響最大，因為資金回收勢必減少推升股價的動力，但透過統計數據提醒我們即便首次升息後的3個月，科技類股整體跌幅並不大，僅-1.9%，但扣掉這個期間，升息前後科技股的表現都很不錯，也是各產業類別中表現最好。

大家也可以對照筆者標記的S&P 500表現。

今晚有主席Powell的聽證會，雖然連任毫無懸念，但可想而知各國會議員勢必提出各種問題，而通膨、升息等發燒話題自然是焦點，主席的一言一詞，都足以牽動市場情緒；明晚也將發佈CPI數據，將再次考驗市場的心臟。

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